Hesai meraih laba tahunan, SAIC-GM-Wuling membalikkan kerugian kuartal, industri radar laser memasuki masa panen, dan volume pemasangan pada tahun 2026 dipastikan akan melonjak secara signifikan?

一、发生了什么？需求大、格局优，激光雷达龙头迈过盈利拐点

在经历了长期的技术迭代与产能爬坡后，激光雷达行业在2025年正式迎来了基本面与财务面的历史性共振。随着高阶智能驾驶的加速渗透，行业头部企业不仅实现了规模的狂飙，更在盈利能力上跨越了生死线。

1、激光雷达上市公司披露2025年经营业绩：

近期，行业三大核心玩家禾赛科技、速腾聚创与图达通相继交出了2025年的成绩单，整体呈现出极强的基本面反转信号。

禾赛科技：2025年禾赛科技实现营业收入3.03B元，同比增长45.8%。更为关键的是，公司全年归属于普通股股东的GAAP净利润达到436M元（上年同期为亏损102M元），Non-GAAP净利润更是高达551M元，成为全球首家且唯一一家实现全年盈利的激光雷达企业，彻底证明了其商业模式的内生造血能力。

速腾聚创：速腾聚创在2025年同样迎来了财务拐点，全年净亏损大幅收窄至145M元，Non-IFRS口径下仅亏损53M元。在第四季度，得益于强劲的出货量与投资收益，公司单季度实现净利润10.4k元，成功实现扭亏为盈，标志着其规模效应正在跨越盈亏平衡点。

图达通：2025年激光雷达销量达332k台，同比增长45.0%；实现营业收入约1.1B元，毛利率由2024年的亏损成功转正至7.9%，其经营亏损状况已呈现出明显的同比改善趋势。

2、行业特性：高增长+市场竞争格局优

行业盈利大幅改善的前提是规模放量与市场竞争格局优化。2025年，激光雷达行业实现了从"烧钱"到"盈利"的关键跨越，这得益于两大驱动因素：

①规模放量：ADAS与泛机器人双轮驱动

出货量是检验激光雷达企业商业化能力的唯一标准。2025年，头部企业的出货量呈现出爆发式增长，且动力来源已从单一的汽车业务演变为“ADAS+泛机器人”的双轮驱动。

禾赛科技2025年总出货量达到创纪录的1.62M台，同比增长222.9%。其中，ADAS激光雷达出货量达1.38M台（同比增长203%），机器人激光雷达出货量达239.3k台（同比激增425.8%）。

速腾聚创2025年总出货量达到912k台，同比增长67.6%，其中第四季度单季度的出货量就达到了450k台。在车载ADAS基本盘方面，公司全年实现销量609k台，同比增长17.2%（如小鹏转向纯视觉、华为转向自供），机器人及其他激光雷达销量高达303k台，同比增速达到惊人的11.4倍。

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