Turki menjual 118 ton emas dalam dua minggu, bernilai hampir 20 miliar dolar AS

Di bawah guncangan Perang Iran, Turki menggunakan cadangan emas dengan intensitas yang jauh melampaui ekspektasi pasar.

Berdasarkan data yang dikutip Reuters pada hari Kamis, cadangan emas bank sentral Turki turun tajam lebih dari 118 ton dalam dua minggu terakhir, dengan nilai mendekati 20 miliar dolar AS. Di antaranya, pada minggu lalu turun tajam 69,1 ton menjadi 702,5 ton. Besaran penjualan dalam seminggu ini mencatat rekor penurunan terbesar dalam seminggu sejak minimal 2013.

Menurut perkiraan tiga narasumber dari kalangan perbankan, hanya dalam satu minggu terakhir yang berakhir pada hari Minggu lalu, sekitar 26 ton emas dijual langsung, sementara sekitar 42 ton lainnya dimanfaatkan melalui transaksi swap; pada minggu sebelumnya lagi, cadangan emas berkurang 49,3 ton. Bank sentral Turki tidak memberikan tanggapan terhadap estimasi-esti tersebut.

Langkah ini menandai perubahan besar dalam kebijakan Turki. Dalam sepuluh tahun terakhir, Turki terus menjadi salah satu pembeli emas global yang paling agresif.

Analisis menyebut, skala penjualan kali ini setara dengan sekitar 15% dari seluruh persediaan emasnya, dan setara dengan skala cadangan yang terakumulasi selama enam tahun terakhir di negara tersebut. Setelah meletusnya Perang Iran, harga energi global melonjak, kebutuhan likuiditas valas meningkat tajam, lira tertekan, sehingga memaksa otoritas melakukan langkah besar dengan menggunakan cadangan emas untuk menstabilkan nilai tukar dan memenuhi kebutuhan pembayaran impor energi.

Meski terjadi penjualan besar-besaran yang terpusat, harga emas justru tidak mengalami penurunan yang sepadan; pasar pun memunculkan pertanyaan: pembeli mana yang secara berkelanjutan menyerap batch emas berukuran sangat besar yang dilepas Turki ini?

Penurunan mencatat yang terbesar dalam sepuluh tahun, tetapi perlu diperhatikan “swap emas”

Menurut laporan, penurunan cadangan emas Turki dalam seminggu terakhir sebesar 69,1 ton adalah penurunan yang tidak pernah terjadi sejak bank tersebut mulai merilis data cadangan emas standar internasional sejak 2013.

Menurut perkiraan pendiri Phoenix Consultancy yang berbasis di Istanbul, Iris Cibre, pejabat Turki telah menggunakan bagian yang cukup besar dari cadangan emas bank sentral sekitar 8B dolar AS melalui pengaturan penjualan dan swap emas. Ia memperkirakan total volume yang dijual sekitar 58,4 ton, di antaranya lebih dari separuh dilakukan melalui skema swap luar negeri “emas ditukar valas”. Perhitungan independen dari tiga narasumber pelaku perbankan menunjukkan, sekitar 26 ton emas dijual langsung pada minggu lalu, sementara sekitar 42 ton lainnya digunakan melalui transaksi swap.

Berdasarkan analisis yang sebelumnya disampaikan oleh Wall Street China, hakikat swap emas adalah “menukar emas dengan valas, menebus pada saat jatuh tempo”, bukan “menjual”, melainkan “pada saat”. Bank sentral menyerahkan emas kepada pihak lawan (biasanya bank investasi tingkat pertama), sebagai imbalan dolar AS senilai, sekaligus menandatangani kontrak berjangka yang menetapkan bahwa di masa depan emas dibeli kembali dengan harga sedikit lebih tinggi. Ini adalah tindakan pendanaan jangka pendek, bukan pelepasan total permanen.

Bank sentral memilih swap alih-alih menjual habis, setidaknya mempertimbangkan tiga lapis. Pertama, mempertahankan posisi jangka panjang. Jika diperkirakan lonjakan harga minyak hanya guncangan sementara, swap dapat meredakan kebutuhan mendesak, lalu emas ditebus kembali di kemudian hari, sehingga akumulasi sepuluh tahun tidak hancur sekaligus. Kedua, mengurangi guncangan terhadap harga emas. Menjatuhkan 60 ton emas langsung ke pasar cukup untuk memicu penurunan harga emas yang drastis, yang pada akhirnya membuat nilai cadangan emas yang tersisa dari lebih 8B dolar AS mengecil secara signifikan. Swap dilakukan diam-diam di pasar over-the-counter, sehingga dampaknya jauh lebih kecil. Ketiga, penyangga dari sisi politik domestik. Emas adalah “simbol anti-inflasi” dalam benak masyarakat Turki; mengumumkan penjualan emas dalam skala besar mudah memicu kepanikan, sedangkan swap secara teknis bisa mempertahankan tingkat ketidakjelasan tertentu.

Operasi ini bisa diselesaikan dengan cepat dalam dua minggu berkat satu rencana penyiapan yang kunci di awal: Turki menyimpan sekitar 111 ton emas di Bank of England, senilai sekitar 30 miliar dolar AS. Emas-emas tersebut dapat digunakan untuk intervensi valas tanpa batasan logistik—tanpa perlu mengangkut fisik lintas negara—cukup diagunkan dan dikonversi menjadi uang di City of London.

Perang mempertahankan lira dan tekanan ganda pada tagihan energi

Yang mendorong Turki melepaskan emas dalam skala besar adalah dua jenis tekanan yang saling tumpang tindih: stabilnya nilai tukar lira dan pembiayaan impor energi.

Setelah meletusnya Perang Iran, harga energi global melonjak tajam. Turki, sebagai ekonomi yang sangat bergantung pada impor energi, mengalami tekanan pembayaran valas yang meningkat tajam. Pada saat yang sama, sentimen menghindari risiko meningkat, lira menghadapi tekanan depresiasi, sehingga bank sentral Turki terpaksa meningkatkan intensitas intervensi; selain memanfaatkan cadangan emas, bank sentral juga meningkatkan penggunaan alat untuk melepas valas secara langsung dan alat operasi pasar lainnya.

Langkah ini secara langsung mengancam strategi “anti-inflasi” Turki. Inti strategi tersebut adalah menjaga nilai tukar lira agar tetap stabil atau lintasan depresiasi yang terukur dan bertahap, biasanya dengan intervensi valas oleh bank-bank milik negara. Namun, kenaikan biaya energi dan meningkatnya permintaan dolar sedang terus menggerogoti keberlanjutan kerangka tersebut.

Gubernur bank sentral: proaktif, fleksibel, dan terukur

Menghadapi keraguan dari pihak luar mengenai berkurangnya drastis cadangan emas, gubernur bank sentral Turki Fatih Karahan pada pekan ini tampil terbuka membela langkah tersebut sebelum berangkat ke London untuk menghadiri pertemuan dengan investor.

Karahan, saat diwawancarai oleh kantor berita Anadolu milik negara Turki, menyatakan bahwa bank sentral sedang menjalankan operasi yang “proaktif, fleksibel, dan terukur” terhadap manajemen cadangan dan instrumen likuiditas, yang pada dasarnya berarti bahwa penjualan emas kali ini merupakan penyesuaian taktis dalam kerangka kebijakan yang sudah ditetapkan, bukan respons pasif terhadap krisis.

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi apa pun, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan pengguna tertentu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Dengan demikian berinvestasi, tanggung jawab sepenuhnya ada pada Anda.