Situasi Iran penuh teka-teki, para pemain besar menunggu untuk melakukan pembelian saat harga rendah!

01 Putaran dalam negosiasi—benar-benar negosiasi, atau tidak?

Pada malam 21 Maret, larut, Trump mengeluarkan ancaman di platform media sosial yang benar: dalam waktu 48 jam, Iran tidak membuka penuh Selat Hormuz, dan Angkatan Bersenjata AS akan menghancurkan satu per satu mulai dari pembangkit listrik terbesar. Nada suaranya tenang, isinya kejam…

Pasar menerimanya sepenuhnya. “Senin hitam” di bursa Asia: Hang Seng turun 3,6%, Nikkei turun 3,48%, Korea ambruk 6,49%, A-shares Shanghai Index sempat menembus 3800 poin, pada hari itu turun 3,63%, dengan 145 saham terkena batas turun.

Minyak mentah Brent naik di atas 113 dolar. Di SPBU dalam negeri, antrian memanjang; Komisi Reformasi dan Pembangunan Negara (NDRC) melakukan intervensi sementara pertama kali sejak 2013 terhadap penetapan harga produk minyak jadi—menurut mekanisme, seharusnya naik 2205 yuan/ton, namun pada kenyataannya hanya membuat kenaikan sebesar 1160 yuan/ton.

Kemudian kurang dari 40 jam, berbalik.

Pada pagi 23 Maret, semuanya huruf kapital, Trump mengumumkan: dalam dua hari terakhir, AS dan Iran melakukan “dialog mendalam yang sangat baik dan efektif”, dan telah menginstruksikan Kementerian Pertahanan untuk menunda serangan selama lima hari, rincinya tergantung pada perkembangan negosiasi.

Reaksi tercepat adalah harga minyak dan emas: Brent jatuh lebih dari 10% dari 113 dolar, sempat turun menembus 97 dolar; penurunan WTI seketika lebih dari 12%; emas yang sempat anjlok 8,22% menyempit ke -1,22%. Saham Eropa dan AS berbalik dari turun menjadi naik, Dow dan Nasdaq masing-masing naik 1,38%.

Lalu Iran angkat bicara.

Pernyataan Kementerian Luar Negeri Iran mengatakan bahwa tidak ada negosiasi dengan pihak AS, sikapnya tidak berubah; bahkan Menlu Alaraghchi dengan terang-terangan menyatakan, tujuan militer tercapai sebelum membahas. Pihak lawan yang disebut AS, Ketua Parlemen Iran Kalibaf: berita bohong, pihak AS sedang memanipulasi pasar keuangan dan pasar minyak.

Brent memantul dari -11%, dan akhirnya ditutup turun 10,81%.

Dalam satu hari, harga minyak melewati satu putaran lengkap roller coaster. Pasar digiring oleh hidung; arahnya bukan fundamental, melainkan cuitan tweet berikutnya dari Trump.

Ini bukan pertama kalinya. Menengok catatan lengkap pernyataan si “tua” di media sosial yang benar dalam sepuluh hari terakhir:

14 Maret, ia mengatakan telah menghancurkan 100% kemampuan militer Iran, menyerukan agar kapal perang dari Tiongkok, Jepang, Korea Selatan, Prancis, dan Inggris melindungi selat, bahasanya seperti laporan pertempuran;

18 Maret, ketika Israel menyerang ladang gas South Pars, ia di satu sisi membersihkan diri dari tanggung jawab AS, di sisi lain mengancam bahwa jika Qatar LNG diserang lagi, ia akan ”meledakkan seluruh ladang gas South Pars dengan kekuatan yang belum pernah dilihat Iran”;

21 Maret, ultimatum 48 jam;

23 Maret, 15 poin konsensus, menunda lima hari.

Setiap kali ia berbicara, ia memilih waktu sekitar sebelum dan sesudah titik waktu kunci pasar. “Kabar baik” 23 Maret, tepat dilepas pada jendela ketika bursa saham Eropa sudah turun, sementara bursa saham AS masih akan dibuka.

02 Berubah-ubah, atau sekadar mengarang?

Pasar menganggap setiap pembalikan sebagai sinyal baru, tetapi jika sudut pandang diperpanjang, kesimpulannya bisa berbeda.

Ketika perang mencapai tahap tertentu, negosiasi adalah suatu keharusan. Apa pun hasil perangnya, akhirnya tetap negosiasi—hanya saja ada perbedaan: tidak berunding kelar lalu tukar orang, tukar syarat, tukar waktu. Ultimatum Trump yang berubah menjadi penundaan, penyangkalan penuh Iran, pada dasarnya berada dalam kerangka logika yang sama: kedua pihak sama-sama perlu menciptakan ruang untuk negosiasi, dan sama-sama tidak boleh terlihat secara aktif meminta damai.

Dari sudut pandang ini, kebenaran dari pengumuman Trump tentang “15 poin konsensus” sebenarnya tidak sepenting reaksi pasar seperti itu. Yang penting adalah: mengapa ia mengatakannya pada titik waktu itu, dan setelah ia mengatakannya, apa yang terjadi.

Yang terjadi adalah: saham AS luput dari “Selasa hitam”, Brent turun harian lebih dari 10%, emas kembali dari level tinggi, pasar global sempat menarik napas.

Pasar memahaminya sebagai “situasi mereda”. Namun deskripsi yang lebih tepat mungkin: pasar sedang melakukan lindung nilai emosi dengan emosi. Saat naik ada rasa takut ketinggalan (fear of missing out), saat turun ada ketakutan yang menyebabkan kepanikan jual (fear of panic selling), arahnya berlawanan, tetapi penggeraknya sama…

Manusia pada dasarnya adalah makhluk berbasis emosi. Krisis minyak 1973, kepanikan pasar melakukan penjualan panik bertahan selama berbulan-bulan; Perang Irak 2003, pada hari pembukaan perang justru saham malah naik. Peran peristiwa geopolitik terhadap pasar tidak pernah linier, tetapi respons para trader ritel hampir selalu linier: naik dikejar, turun dipotong; ketika kabar datang, bergerak dulu baru berpikir.

Masalahnya, dalam putaran dalam negosiasi ini, siapa yang memiliki informasi yang lengkap? Trader ritel melihat cuitan dan judul berita Trump; para “ikan besar” melihat apa?

03 Apa yang dilakukan para “ikan besar”?

Warren Buffett tidak memberi komentar tentang perang Iran.

Tapi angka akan berbicara. Sejak 2023, Berkshire secara beruntun selama 13 kuartal terus menjual bersih saham. Apple mengurangi kepemilikan lebih dari 75%, Amazon nyaris habis, Bank AS terus mengurangi kepemilikan. Cadangan kas Q3 2025 mencapai 381,7 miliar dolar AS, semuanya ditaruh pada surat utang pemerintah AS jangka pendek; dengan imbal hasil saat ini, setiap tahun meraup bunga bebas risiko sekitar 17 miliar dolar AS. Pada Maret 2026, kas tetap stabil di kisaran 340 miliar hingga 380 miliar dolar AS.

Ini adalah penarikan strategis yang sistematis, melintasi banyak kuartal.

Logikanya tidak pernah berubah: pasar terlalu mahal, kas lebih aman daripada saham, menunggu kesempatan. Ia sering mengatakan satu kalimat: kas seperti oksigen—hari-hari biasa tidak terlalu terlihat, tetapi saat momen penting menyelamatkan; sekarang dibaca dengan bobot yang berbeda.

Lalu lihat “para petinggi” lainnya di Wall Street.

Ray Dalio menulis di X, mendefinisikan Hormuz sebagai “pertempuran terakhir”, membandingkan dengan Krisis Suez Inggris 1956, sambil memperingatkan bahwa ini bukan pertempuran cepat, melainkan perang yang mungkin membentuk ulang tatanan energi global dan pola dominasi yang berlangsung lama. Ia menuang bensin ke api……

CEO Chevron Mike Wirth berbicara terus terang di konferensi energi: pasar berjangka sama sekali belum menghitung penuh kerusakan nyata dari penutupan Hormuz; gangguan pada rantai pasokan fisik baru saja dimulai.

Kevin O’Leary justru sebaliknya, memprediksi setelah konflik berakhir akan terbentuk tatanan baru kendali gabungan oleh banyak negara atas selat, dan menyebutnya “pergeseran kekuasaan global, dalam jangka panjang adalah hal yang baik”.

Orang-orang ini tampak memiliki sikap yang berbeda, tetapi mereka memiliki satu kesamaan: mereka tidak secara kuat menuntut gencatan senjata. Tidak ada kecaman moral yang tajam, tidak ada seruan bersama untuk perdamaian, tidak ada satu suara yang seragam yang menyatakan “perang ini adalah bencana bagi ekonomi global”.

Mereka sedang mengamati. Mereka sedang menunggu. Menunggu apa?

04 Pesta diskon untuk “ngambil harga murah”

Jika harga minyak bertahan lama di atas 100 dolar, aset industri global akan menghadapi penilaian ulang yang bersifat sistematis.

Rangkaian logikanya seperti ini: harga minyak tinggi mendorong biaya energi naik; biaya energi mendorong inflasi; inflasi memaksa bank sentral mempertahankan suku bunga tinggi; suku bunga tinggi menekan valuasi perusahaan; saham turun; harga aset jatuh lagi. Pada saat yang sama, ruang laba manufaktur yang bergantung pada impor energi terjepit dari dua arah: harga bahan baku naik, sementara permintaan menyusut.

Ini adalah pesta untuk orang-orang yang memegang banyak kas dan menunggu kesempatan untuk membeli.

Buffett tidak perlu bersandiwara dengan Trump untuk mendapatkan manfaat dari krisis ini; ia hanya perlu menunggu sampai pasar turun ke harga yang menurutnya masuk akal, lalu bertindak. Ini adalah yang ia lakukan selama tujuh puluh tahun. Narasi keruntuhan imperium yang digambarkan Dalio, jika menjadi kenyataan, berarti restrukturisasi struktural aset dolar AS—itulah ladang berburu yang paling ia kuasai untuk dana makro semacam ini. “Tatanan baru pasca-perang” yang dikatakan O’Leary berarti siklus investasi infrastruktur baru—tepat cerita yang paling disukai modal swasta.

Orang-orang ini mungkin tidak sejalan dengan Trump. Tetapi, “memanfaatkan situasi” bukankah itu kemampuan dasar para tokoh keuangan kelas atas?

Seorang trader Goldman Sachs mengatakan dengan sangat blak-blakan: durasi penutupan Selat Hormuz sebagai satu-satunya kejadian eksogen dapat membuat penetapan ulang harga untuk semua aset; diversifikasi tidak bisa mengimbangi risiko seperti ini. Kalimat lain dari sisi sebaliknya adalah: jika Anda memegang kas sebelum penutupan, memegang kas pada saat paling panik, dan menunggu sampai penetapan ulang selesai, Anda berada di posisi yang benar.

Trader ritel antre di SPBU, para “ikan besar” menunggu aset didiskon—dunia ini memang sesungguhnya seperti itu.

05 Siapa diuntungkan, siapa membayar?

Harga minyak tinggi berarti hal berbeda bagi orang yang berbeda.

Bagi AS secara keseluruhan, tentu menguntungkan. Harga minyak tinggi membuat perusahaan shale oil AS meraup keuntungan berlebih, pendapatan ekspor energi melonjak, dan sistem petrodolar menguat. Namun bagi Trump secara pribadi, itu tidak menguntungkan; yang paling ia pedulikan adalah data inflasi dan pemilu sela. Selama harga minyak tetap tinggi, para pemilih akan berbicara dengan suara mereka. Ini menjelaskan mengapa ia sambil bertempur juga buru-buru mengumumkan perkembangan negosiasi.

Bagi Tiongkok, ini seperti campuran suka dan duka, namun secara struktur lebih condong ke suka.

Duka: Tiongkok masih importir minyak mentah terbesar global. Pada 2025, volume impor melebihi 11,5 juta barel/hari; tiga perempat ketergantungan minyak berasal dari impor; 40% minyak mentah yang mengalir melewati Selat Hormuz pada akhirnya berakhir di Tiongkok. Setiap kenaikan 10 dolar pada harga minyak, tekanan biaya untuk manufaktur naik satu lapis; sementara, PPI saat ini sudah bernilai negatif selama beberapa kuartal, sehingga dua sisi yang tertekan.

Tetapi suka memiliki dasar yang lebih tebal: konsumsi minyak mentah Tiongkok sudah mencapai puncak pada 2023; setelah itu, permintaan bahan bakar produk (bensin/solar/produk minyak jadi) terus turun dengan laju 3–5% per tahun. Penetrasi kendaraan listrik baru diperkirakan menembus 57% pada 2026; sekitar sepertiga truk baru berat sudah kendaraan listrik murni. Energi surya, tenaga angin, penyimpanan energi, baterai litium—bagian Tiongkok dalam rantai penuh produksi global berada di kisaran 50% hingga 98%.

Bagi negara mana pun di dunia yang mempercepat penerapan energi baru karena krisis ini, tidak dapat menghindar dari rantai pasok dan peralatan Tiongkok. Krisis ini adalah krisis pihak lain, sedangkan order adalah order Tiongkok.

Tiongkok juga punya satu kartu yang belum diperhatikan sepenuhnya: kimia batubara. Kapasitas produksi kimia batubara modern Tiongkok mencakup lebih dari 90% di dunia; Tiongkok adalah satu-satunya negara yang berhasil melakukan komersialisasi skala besar. Minyak dari batubara (coal to oil), olefin dari batubara (coal to olefins), metanol dari batubara (coal to methanol)—dalam skenario ketika impor minyak mentah terhambat, ini adalah bantalan penyangga yang cukup untuk mengisi kekurangan jangka pendek.

Bagi negara lain yang bergantung pada impor minyak mentah: yang membayar. India, Jepang, Korea Selatan, dan sebagian besar negara di Asia Tenggara—baik tidak memiliki rantai industri energi baru Tiongkok, maupun tidak punya substitusi energi lokal. Harga minyak tinggi berarti pemindahan biaya murni, langsung menekan daya saing industri.

Jadi struktur permainan ini adalah: perusahaan energi AS menghasilkan uang; para “ikan besar” Wall Street mengambil posisi dasar dengan diskon; Trump sedikit pusing; Tiongkok terbebani dalam jangka pendek tetapi diuntungkan dalam jangka panjang; sisanya negara pengimpor energi diam-diam membayar; para “ikan besar” keuangan yang memegang kas menunggu musim perburuan setelah penilaian ulang aset.

Ada satu anekdot yang beredar di dalam negeri, yang menggambarkan perasaan pasar beberapa hari ini dengan sangat akurat: “Tadi malam antre isi bensin, mengisi penuh satu tangki sebelum jam 12; hari ini begitu dibuka, ternyata mobilnya sudah tidak ada.”

“Kendaraan tidak ada” ini adalah kondisi nyata tiap trader ritel yang masuk karena kabar, lalu terpotong lagi karena kabar. Perang terjadi atau tidak, kapan terjadi, sampai sejauh apa… orang biasa tidak bisa mengetahuinya.

Para “ikan besar” modal tidak perlu tahu, karena mereka tidak bertaruh arah. Mereka bertaruh pada volatilitas itu sendiri—atau lebih tepatnya, mereka tidak bertaruh; mereka menunggu. Menunggu sampai harga turun cukup dalam, sampai ketakutan menyebar cukup menyeluruh, baru mereka bertindak.

Ini bukan teori konspirasi. Ini adalah hukum dasar pasar modal yang telah berjalan ratusan tahun; hanya saja, di tengah kabut asap perang, terlihat lebih seperti pembantaian.

Escalasi perang AS-Iran, emas dan perak jatuh bagaikan tebing; saham A-Shares anjlok, harga minyak melonjak, pasar investasi memasuki momen penting……

Kelas siaran langsung tertutup pilihan dari Mu Di minggu ini akan membantu Anda, dengan sudut pandang profesional, membaca logika di balik pergerakan harga, dan menemukan arah untuk melangkah dengan mantap. Logika kekayaan yang tidak berani dibahas mendalam di ruang publik, akan diuraikan tuntas di kelas tertutup.

Dengan 39,9 yuan ambang batas rendah untuk bergabung, buka konten tertutup sepanjang tahun, pahami tren, dan kurangi tersesat langkah.

Banyak sekali informasi, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance