Teknologi dan ekonomi baru menjadi pemeran utama, penggalangan dana IPO di Hong Kong pada kuartal pertama mencapai tertinggi dalam lima tahun terakhir

Berita dari Securities Times, Wang Jun

Pada kuartal pertama, pasar IPO saham Hong Kong mencatatkan hasil yang mencolok dengan total pendanaan mencapai ratusan miliar dolar Hong Kong, menembus rekor tertinggi kuartal sejak kuartal kedua 2021. Data Wind menunjukkan bahwa hingga 31 Maret, terdapat 40 perusahaan di pasar saham Hong Kong yang menyelesaikan IPO, meningkat 150% dibandingkan tahun sebelumnya; total dana yang terkumpul hampir mencapai 110 miliar dolar Hong Kong, melonjak 489% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Angka-angka ini menunjukkan daya tarik dan kemampuan pembiayaan pasar saham Hong Kong.

Perusahaan “A+H” menjadi kekuatan utama dalam pengumpulan dana kuartal pertama. Dari 40 perusahaan yang baru listing di Hong Kong, 15 di antaranya adalah perusahaan yang terdaftar di kedua pasar, A dan H. Di antara 10 perusahaan dengan skala pendanaan terbesar, 7 di antaranya sudah terdaftar di A-share, dengan total pendanaan lebih dari 52 miliar dolar Hong Kong, hampir setengah dari total pendanaan IPO kuartal pertama di Hong Kong, menegaskan posisi strategis pasar saham Hong Kong sebagai pusat penting bagi perusahaan daratan dalam pengaturan modal global.

Peran utama teknologi dan ekonomi baru

Motivasi utama pasar IPO Hong Kong kuartal pertama berasal dari listing massal perusahaan besar. Dua perusahaan unggulan dari daratan, Muyuan Foods dan Dongpeng Beverage, masing-masing mendarat di pasar saham Hong Kong, dengan pendanaan masing-masing melebihi 10 miliar dolar Hong Kong, secara total menyumbang lebih dari 23 miliar dolar Hong Kong. Selain itu, perusahaan-perusahaan terkemuka di bidang semikonduktor dan AI seperti Lankeng Technology dan Bairen Technology, turut meluncurkan IPO mereka, semakin meningkatkan skala pengumpulan dana. Data menunjukkan bahwa pada kuartal pertama tahun ini, perusahaan-perusahaan di Hong Kong mengumpulkan dana sebesar 109,927 miliar dolar Hong Kong, meningkat 912,58 miliar dolar Hong Kong dari 18,669 miliar dolar Hong Kong pada periode yang sama tahun 2025, dengan kenaikan sebesar 489%.

Dari segi distribusi industri, pasar IPO Hong Kong kuartal pertama menunjukkan ciri khas “teknologi” yang jelas. Data menunjukkan bahwa industri semikonduktor, perangkat keras, mesin, bioteknologi, layanan perangkat lunak, serta perangkat dan layanan medis, sebanyak 26 perusahaan listing, mewakili 65%; dengan total dana terkumpul sebesar 73,35 miliar dolar Hong Kong, atau 66,73%.

Di antara perusahaan yang terdaftar, banyak dari bidang semikonduktor, layanan perangkat lunak, robotika, termasuk perusahaan terkemuka seperti Zhipu AI, MINIMAX-W, perusahaan desain semikonduktor Zhaoyi Innovation, grup sensor gambar OmniVision, perusahaan memori dan interface chip Lankeng Technology, serta perusahaan robot seperti Huayang Robotics dan Estun.

Kinerja perusahaan teknologi juga tercermin di pasar sekunder. Setelah listing, harga saham Zhipu terus naik, pada 1 April sempat mencapai puncaknya di 938 dolar Hong Kong per saham, melonjak lebih dari 7 kali lipat dari harga penawaran, dengan kapitalisasi pasar sempat menembus 400 miliar dolar Hong Kong. Harga saham MINIMAX-W juga terus meningkat, mencapai puncaknya di 1.330 dolar Hong Kong per saham, menjadi saham dengan harga tertinggi di pasar Hong Kong. Sebaliknya, perusahaan konsumsi dan industri tradisional menunjukkan performa yang lemah, seperti Youlesai Sharing, Red Star Cold Chain, dan Copper Master, yang performanya buruk setelah listing, bahkan beberapa di antaranya mengalami harga saham jatuh di hari pertama perdagangan.

Menurut data dari Bursa Hong Kong, hingga 31 Maret, masih ada 430 perusahaan yang sedang antre untuk listing di Hong Kong, 17 di antaranya telah disetujui dan menunggu proses listing, sementara 413 lainnya masih dalam proses. Data dari LiveReport menunjukkan bahwa hingga 31 Maret, ada 7 perusahaan yang telah melalui proses hearing dan akan segera listing, yaitu Huachin Technology (A+H), Sige New Energy, Quhe Technology, Shenghong Technology (A+H), Changguang Chenchip, Hehui Optoelectronics (A+H), dan Shangmi Technology.

Pemulihan cepat pasar IPO Hong Kong merupakan hasil dari reformasi sistem dan pelonggaran likuiditas yang bersinergi. Menurut Huatai Securities, perusahaan daratan masih memiliki kebutuhan pendanaan, dan Hong Kong melakukan reformasi yang ditargetkan, mempercepat proses listing “A+H” serta memperlancar jalur khusus perusahaan teknologi, sehingga mengurangi waktu dan ketidakpastian dalam proses listing di Hong Kong. Selain itu, dolar AS yang lemah, suku bunga rendah, dan kinerja pasar sekunder turut mendorong keinginan perusahaan untuk listing kembali.

Jumlah investasi cornerstone meningkat lebih dari 7 kali lipat

Sebagai ciri khas pasar saham Hong Kong, saham baru biasanya melibatkan investor cornerstone saat IPO. Pada kuartal pertama, dari semua saham baru yang listing, 35 di antaranya melibatkan investor cornerstone. Jumlah investor cornerstone yang berpartisipasi dalam penawaran mencapai 318, meningkat hampir 280 dari tahun sebelumnya, dengan total investasi cornerstone mencapai 45,675 miliar dolar Hong Kong, meningkat lebih dari 7 kali lipat dibandingkan tahun lalu.

Secara rinci, ada 14 saham baru yang mendapatkan pembelian dari investor cornerstone dengan nilai minimal 1 miliar dolar Hong Kong, dan 10 di antaranya memiliki skala investasi cornerstone di atas 2 miliar dolar Hong Kong. Tiga saham dengan skala investasi cornerstone terbesar adalah Muyuan Foods, Dongpeng Beverage, dan Lankeng Technology, masing-masing dengan pembelian sebesar 5,342 miliar, 4,99 miliar, dan 3,509 miliar dolar Hong Kong. Selain itu, perusahaan seperti Zhipu, MINIMAX-W, Han’s Laser, Zhaoyi Innovation, dan OmniVision juga memiliki skala investasi cornerstone tidak kurang dari 2 miliar dolar Hong Kong. Di antara investor cornerstone, terdapat institusi internasional dan domestik terkemuka seperti Temasek, BlackRock, UBS, Morgan Stanley, Abu Dhabi Investment Authority, dan Tencent Holdings.

Antusiasme tinggi terhadap pembelian saham baru

Dalam suasana listing saham baru yang sangat aktif, minat investor terhadap pasar IPO Hong Kong juga sangat tinggi.

Menurut data dari LiveReport, pada kuartal pertama, terdapat 8 saham baru yang mendapatkan lebih dari 200.000 aplikasi pembelian, termasuk Bairen Technology, MINIMAX-W, Lankeng Technology, Haizhi Technology Group, Mingming Very Busy, Huayang Robotics, Zhipu, dan Guanghe Technology; dan 4 saham yang memiliki rasio permintaan lebih dari 5.000 kali lipat, yaitu BBSB INTL, Youlesai Sharing, Haizhi Technology Group, dan Huayang Robotics. Khusus BBSB INTL, karena skala penerbitan yang kecil, jumlah aplikasi yang efektif melebihi 10.000 kali lipat dari jumlah saham yang tersedia.

Perlu dicatat bahwa tingginya rasio permintaan tidak menjamin saham tidak akan mengalami penurunan harga saat debut. Contohnya, Youlesai Sharing yang mendapatkan banyak dana selama proses penawaran, namun pada hari pertama perdagangan harga sahamnya langsung jatuh 43,64%.

Kemungkinan saham baru Hong Kong mengalami penurunan harga setelah listing meningkat akhir-akhir ini, mungkin terkait kondisi pasar. Yuan Mei, Direktur Riset dan Investasi Sullivan Jieli (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd., mengatakan kepada wartawan Securities Times bahwa peningkatan jumlah saham baru yang mengalami penurunan harga di Hong Kong terutama disebabkan oleh konflik geopolitik yang memicu krisis energi, sehingga aset risiko tertekan dan indeks utama di berbagai pasar mengalami koreksi yang signifikan. Bagi investor yang melakukan strategi “buy the dip”, performa saham baru sangat dipengaruhi oleh dana jangka pendek dan suasana pasar. Sedangkan tren jangka panjang dan performa saham lebih dipengaruhi oleh tren industri dan kinerja perusahaan.

Menurut Wen Tianna, CEO Boda Capital International di Hong Kong, beberapa saham baru memiliki valuasi yang cenderung mengacu pada titik acuan A-share atau puncak sebelumnya, sementara investor di Hong Kong lebih memperhatikan diskonto arus kas, dividen, dan likuiditas. Selain itu, penetapan harga beberapa perusahaan belum sepenuhnya mempertimbangkan perbedaan preferensi risiko di pasar sekunder, sehingga terjadi penyesuaian setelah listing. Sektor yang sedang tren mampu menarik dana, sedangkan saham yang secara fundamental tertekan cenderung “dingin” dan kurang diminati.