Peraturan NASDAQ Dirombak Total! Proposal "Masuk Pasar Cepat 15 Hari" untuk Perusahaan Besar Disetujui, Berlaku Mulai 1 Mei dengan Peraturan Baru

Tanya AI · Mengapa Nasdaq baru ini buru-buru mempersingkat waktu perusahaan besar masuk ke pasar?

Nasdaq mengumumkan revisi menyeluruh terhadap aturan akses untuk indeks unggulannya, Nasdaq 100. Langkah utamanya adalah memperkenalkan mekanisme “masuk cepat” yang secara signifikan memangkas waktu tunggu bagi perusahaan besar yang baru go public untuk masuk ke dalam indeks. Aturan baru tersebut akan berlaku pada 1 Mei, tetapi dampak aktual terhadap saham-saham penyusun indeks diperkirakan baru terlihat pada bulan Juni.

Menurut laporan Reuters, di bawah aturan baru tersebut, Nasdaq akan menilai peringkat kapitalisasi pasarnya pada hari perdagangan ketujuh setelah saham baru listing; jika memenuhi syarat, paling cepat saham itu dapat dimasukkan ke indeks Nasdaq 100 pada hari perdagangan ke-15. Sebelumnya, perusahaan yang baru terdaftar umumnya harus menunggu hingga satu tahun atau bahkan lebih lama sebelum memenuhi syarat untuk mendapatkan penelaahan dimasukkan.

Perubahan ini memiliki makna yang tidak boleh dianggap remeh. Masuknya ke indeks Nasdaq 100 berarti perusahaan dapat langsung menjangkau dana dari banyak investor institusional yang melacak indeks tersebut, yang membantu memperluas basis pemegang saham perusahaan serta meningkatkan likuiditas saham.

Perusahaan unicorn bernilai pasar tinggi seperti SpaceX sedang menyiapkan rencana untuk melakukan go public. Revisi aturan ini dipandang sebagai langkah proaktif bursa untuk menyambut potensi gelombang IPO.

“Masuk Cepat”: Evaluasi Bisa Selesai dalam 15 Hari

Adapun proses spesifik mekanisme masuk cepat yang baru adalah sebagai berikut: Nasdaq akan merangking saham baru berdasarkan kapitalisasi pasarnya pada hari perdagangan ketujuh setelah listing, untuk menilai apakah mereka bisa masuk ke 40 besar komponen indeks berdasarkan kapitalisasi. Jika perusahaan tersebut memenuhi semua kriteria akses, perusahaan tersebut akan dimasukkan secara resmi ke indeks Nasdaq 100 setelah hari perdagangan ke-15.

Sebagai perbandingan, aturan yang berlaku saat ini hanya melakukan peninjauan peringkat komponen setahun sekali. Perusahaan yang baru listing harus membuktikan bahwa mereka memiliki stabilitas untuk menanggung pembelian bernilai besar oleh investor institusional; seluruh prosesnya dapat memakan waktu hingga lebih dari satu tahun.

Reuters melaporkan pada awal bulan ini bahwa SpaceX sedang secara aktif berupaya untuk masuk sedini mungkin setelah go public ke indeks acuan utama seperti Nasdaq 100.

Selain itu, termasuk FTSE Russell dan NYSE 100, operator indeks lainnya juga berlomba meluncurkan reformasi serupa atas aturan akses guna menghadapi tantangan yang ditimbulkan oleh masuknya ke pasar modal perusahaan-perusahaan berprofil tinggi seperti SpaceX, Anthropic, dan OpenAI.

Revisi Aturan Mencakup Berbagai Penyesuaian Pendukung

Selain klausul masuk cepat, aturan baru ini juga mencakup berbagai revisi sistematis:

Pembaharuan metode perhitungan kapitalisasi pasar. Metode baru akan menggabungkan saham yang sudah diperdagangkan dan saham yang belum diperdagangkan dalam berbagai kategori saham untuk menghitung kapitalisasi pasar perusahaan secara lebih komprehensif guna menentukan kelayakan masuk.

Penghapusan persyaratan rasio saham mengambang minimum. Ketentuan yang saat ini mewajibkan perusahaan setidaknya memiliki 10% saham yang mengambang akan dihapus, tetapi perusahaan dengan rasio mengambang yang lebih rendah akan memperoleh penurunan bobot yang sepadan dalam indeks untuk menyeimbangkan dampaknya.

Membentuk mekanisme keluar batas bawah bobot. Jika bobot suatu komponen saham dalam indeks selama dua bulan berturut-turut berada di bawah 10 basis poin, saham tersebut akan dikeluarkan dari indeks, dan digantikan oleh perusahaan dengan kapitalisasi pasar terbesar berikutnya yang memenuhi syarat.

Pembaharuan data total saham beredar secara kuartalan. Frekuensi pembaruan jumlah total saham beredar perusahaan yang sebelumnya dilakukan secara tidak teratur akan diubah menjadi pengungkapan berkala setiap kuartal.

Indeks Nasdaq 100 saat ini beranggotakan perusahaan teknologi top global seperti Nvidia, Apple, dan Amazon. Tahun lalu, Walmart memindahkan lokasi pencatatannya ke Nasdaq, mencetak rekor penawaran pindah (listing) terbesar sepanjang sejarah dari bursa.

Jumlah perusahaan publik terus menyusut

Latar belakang reformasi ini adalah penurunan jangka panjang daya tarik pasar publik AS. Menurut white paper yang diterbitkan Nasdaq tahun lalu, sejak tahun 2000 jumlah perusahaan yang tercatat di bursa AS telah berkurang lebih dari sepertiga.

Kewajiban pengungkapan informasi yang berat dan biaya kepatuhan pencatatan yang tinggi membuat semakin banyak perusahaan rintisan besar memilih untuk menunda go public atau bahkan tetap privat dalam waktu lama. Perusahaan dengan valuasi tinggi seperti Stripe dan Databricks hingga kini masih belum masuk ke pasar publik.

Cameron Lilja, kepala solusi indeks di Nasdaq Global Indexes, mengatakan bahwa membiarkan sebuah perusahaan yang sudah memiliki skala yang cukup—hingga mampu menempati bobot yang signifikan dalam indeks—berlama-lama berada di luar indeks, “tidak benar-benar mencerminkan komposisi aktual pasar.”

Ia juga menambahkan bahwa seiring struktur ekuitas perusahaan makin beragam, semakin banyak perusahaan yang sebelum go public telah berkembang menjadi perusahaan bernilai pasar super besar dalam arti sesungguhnya.