MSX Q1 penutup ulasan · Prediksi target Q2: Fokus pada garis utama pasar saham AS, metodologi pemilihan saham yang tepat

原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

_作者 | 秦晓峰（__@QinXiaofeng 888 _）

刚刚过去的一季度，加密市场表现低迷，受地缘政治紧张（如伊朗冲突）、宏观不确定性及风险偏好下降影响，比特币从年初约 8.75 万美元跌至约 6.67 万美元，下跌约 23%，为 2018 年以来最差开局季度，其他山寨币更是惨不忍睹。除了传统资产代币化及 AI 板块仍保持增长，整个市场叙事也陷入枯寂。

相比之下，美股市场似乎是另一套剧本。即便“七巨头”全员下跌 2 位数，微软大跌 23% 创 2008 年来最差季度表现，但赚钱效应并没有消失，一些热点板块快速轮动，都有不错的成绩。这些优质资产，去中心化 RWA 交易平台麦通 MSX 第一时间上线。

数据显示，2026 年第一季度，MSX 平台共上线 39 个新美股代币标的，横跨美股个股、行业 ETF 与宏观工具，覆盖军工航天、能源资源、AI 硬件、光通信、区域配置五条主线。从结果来看，这批标的整体表现亮眼。截至发文时，**39 个标的中仅 1 个录得负收益（CRDO.M，-7.81%），其余均为正收益。**其中年内涨幅超过 100% 的标的共 4 个：AXTI.M（+318.59%）、AAOI.M（+174.70%）、LITE.M（+117.58%）和 LWLG.M（+108.95%），均集中在 AI 硬件与光通信两条主线，除此之外，涨幅超过 50% 的标的也有 7 个，占比接近五分之一。

2 April pukul malam, Odaily星球日报 mengundang peneliti Frank dari MSX Maitong Research Institute untuk bersama-sama meninjau kembali performa MSX Maitong Q1 dan memberikan gambaran ke depan untuk token baru yang akan dirilis di Q2, sehingga membantu pendengar mengunci tema utama saham AS serta memilih saham dengan tepat.

Odaily星球日报: MSX memperkenalkan 39 token baru di Q1, dan 38 di antaranya mencatat imbal hasil positif, dengan kenaikan rata-rata mencapai 37.6%. Tingkat kemenangan seperti ini di pasar yang sedang bergejolak saat ini sangat jarang. Lalu, apa inti kerangka pemilihan saham di balik rekap pencapaian “murid unggulan” ini?

Frank: Sebenarnya saya ingin meluruskan satu penyebutan. Q1 bukan “bergelombang”, melainkan penurunan yang benar-benar terjadi.

Sepanjang kuartal pertama, S&P 500 (-4%) dan Nasdaq (-7%) tidak bergerak mendatar, melainkan benar-benar turun. Terutama saham teknologi berbobot besar, tekanannya sangat jelas. Misalnya Microsoft, Tesla, Meta, Google, Nvidia, Amazon, Apple—aset-aset inti ini mengalami penurunan dengan berbagai tingkat, bahkan semuanya menembus di bawah garis 200-hari.

Dengan kata lain, latar belakang rekap “Q1: 39 token baru, 38 imbal hasil positif, 8 token naik lebih dari 50%” dari Maitong MSX adalah ketika pasar besar sedang jatuh dan valuasi ditekan oleh bobot-bobot besar.

Kalau dibedah logika di balik hasil ini, terus terang, ketepatan dalam soal ritme tentu juga salah satu alasannya. Waktu rilis sebagian token, memang tepat jatuh pada momen menjelang peluncuran/awal kenaikan. Namun di luar faktor keberuntungan, yang lebih penting adalah Maitong MSX dalam pemilihan saham selalu memiliki satu prinsip yang relatif stabil:

Tidak menyentuh saham yang terlihat memiliki ruang besar, tetapi arah industrinya tidak jelas; juga tidak berjudi kapan blue chip indeks besar akan menjadi titik terbawah. Sebaliknya, kami lebih memilih mencari token berkapitalisasi menengah-kecil dengan tren industri yang jelas, rantai transmisi dana yang terang, serta prospek kinerja yang diharapkan bisa diwujudkan secara bertahap.

Secara sederhana, kami tidak menebak apakah satu arah besar akan berbalik tiba-tiba, melainkan menggali ke bawah mengikuti rantai industri yang kepastian paling kuat. Siapa yang memegang pesanan, siapa yang menerima belanja modal, siapa yang benar-benar diuntungkan dalam ekspansi tren industri—kami fokus memantau siapa tersebut.

Kalau dikatakan lebih blak-blakan, kami bukan berjudi apakah narasi besar tertentu akan berbalik tiba-tiba, melainkan menggali ke bawah mengikuti rantai industri dengan kepastian paling kuat. Siapa yang memegang pesanan, siapa yang menerima belanja modal, siapa yang benar-benar diuntungkan dalam ekspansi industri—merekalah yang lebih mudah masuk ke ruang observasi dan rilis token Maitong MSX. Dan justru karena itulah, di tengah tekanan pada indeks dan bobot besar secara keseluruhan, kami tetap bisa menghasilkan rekap “murid unggulan” yang relatif bagus di Q1.

Odaily星球日报: Kalian mengelompokkan token rilis Q1 ke dalam lima tema utama: AI hardware, optical communication, sumber daya energi, kedirgantaraan militer, serta alat alokasi regional. Pertanyaan kami: bagaimana lima tema ini dikenali dan ditegaskan sebagai “arah yang bisa diperdagangkan” sejak awal kuartal? Apakah ada dukungan berupa indikator kuantitatif atau indikator makro?

Frank: Sebenarnya kelima tema ini tidak “direncanakan” sejak awal kuartal. Lebih tepatnya, mereka perlahan muncul lewat proses pemantauan berkelanjutan terhadap dinamika industri, data laporan keuangan, dan perubahan yang terjadi di pasar.

Di Maitong MSX, tim riset Maodian melakukan satu tindakan yang sangat inti setiap hari: terus memantau laporan keuangan perusahaan teknologi besar, panduan Capex, data rantai industri, serta narasi tren terbaru dan sektor yang mengalami pergeseran dana.

Misalnya ketika Meta, Microsoft, Google, dan Amazon terus menaikkan belanja modal terkait infrastruktur AI, angka-angka itu di laporan keuangan tampak seperti anggaran yang dingin saja, tetapi pada intinya angka-angka tersebut pasti mengalir turun sepanjang rantai pasok—mengalir ke chip, ke modul optik, ke peralatan listrik, lalu ke tahap pendinginan dan pengujian.

Jadi daripada menyebutnya “membuat penilaian makro”, lebih tepatnya kami seperti melakukan pelacakan arus dana dan jalur realisasi industri. Uang yang benar-benar dikeluarkan oleh teknologi besar biasanya punya daya penjelas yang lebih kuat dibanding banyak indikator makro yang abstrak—PMI, ekspektasi suku bunga, konteks makro memang penting. Tetapi sinyal yang paling solid adalah uang sungguhan: kontrak yang sudah ditandatangani, pesanan yang sudah dibuat, dan dimulainya pembangunan/pengembangan kapasitas produksi.

Berdasarkan itu, kami kemudian membedakan lebih lanjut: perusahaan di dalam sektor mana yang benar-benar sudah menerima pesanan, pendapatan, dan laba yang mulai terlihat; dan mana yang masih hanya “konsep lebih dulu”, dengan sentimen yang baru mulai dipanaskan.

Adapun untuk sumber daya energi dan kedirgantaraan militer, pendorongnya tidak sepenuhnya sama dengan rantai industri AI. Lebih condong pada logika kebijakan, geo-politik, dan siklus. Namun pada dasarnya, tetap sejalan dengan kriteria penyaringan Maitong MSX yang sama: pertama lihat apakah pendorongnya benar-benar ada; lalu apakah manfaatnya spesifik; dan terakhir apakah aspek “tradeability”-nya terbentuk.

Odaily星球日报: Di antaranya, AI hardware dan optical communication menjadi dua tema terkuat di Q1. Kalian pada titik waktu seperti apa memastikan dua tema ini memiliki “peluang sistemik”, bukan sekadar bahan trading jangka pendek?

Frank:* Untuk tema AI hardware, sebenarnya tim riset kami mulai memperhatikannya sejak Q2 dan Q3 tahun lalu. Pada fase itu, hampir semua perhatian pasar terpusat pada Nvidia. Namun Maitong MSX lebih awal mulai melihat ke hulu dan hilir di rantai pasok, mencari siapa yang membuat packaging, siapa yang membuat pendinginan, siapa yang mengelola manajemen daya, dan siapa yang menangkap kebutuhan pelengkap yang lebih spesifik.

Karena ada alasan yang sangat sederhana: nilai pasar Nvidia sudah mencapai skala puluhan triliun, kepastiannya tinggi tetapi elastisitasnya terbatas. Sementara pemasok Tier 2 dan Tier 3-nya masih berada pada tahap awal ledakan kinerja. Di sini ada dua transmisi: satu adalah transmisi nyata pesanan, pendapatan, dan laba sepanjang rantai industri; yang lain adalah transmisi bergulir dari perhatian pasar, preferensi dana, dan panasnya narasi. Yang pertama menentukan fundamental, yang kedua menentukan re-pricing. Dua-duanya butuh waktu.

Untuk optical communication, waktu konfirmasinya lebih belakangan—sekitar rentang Q4 tahun lalu hingga Januari tahun ini. Titik balik kuncinya muncul setelah laporan keuangan Q3 dan Q4 dari teknologi besar mulai bergulir. Panduan belanja modal yang diberikan satu per satu justru semakin agresif. Kalau dihitung, Anda akan mendapati bahwa ketika pusat data perlu ekspansi dan kepadatan komputasi harus ditingkatkan, maka infrastruktur yang menghubungkan node-node komputasi—termasuk modul optik, fiber optik, switching, dan interkoneksi—tidak lagi “mungkin akan ada”, melainkan benar-benar menjadi kebutuhan.

Jadi, saat Maitong MSX menilai apakah sebuah tema memiliki peluang sistemik, standar intinya sejak dulu bukan apakah konsep itu lagi “panas atau tidak”, melainkan apakah di rantai industri tersebut ada pesanan nyata yang sedang mengalir; apakah ada uang sungguhan yang bergerak; apakah ada komponen yang “macet” di tahap kunci; dan apakah hal itu sudah tercermin dalam pertumbuhan pendapatan perusahaan.

Hanya jika memenuhi syarat-syarat itu, tema tersebut bukan sekadar bahan short-term, melainkan layak untuk alokasi berkelanjutan dan peluang sistemik untuk rilis token. Jika hanya bicara cerita, arah seperti itu umumnya tidak kami sentuh.

Odaily星球日报: Sebaliknya, kenaikan kedirgantaraan militer dan alat alokasi regional tidak terlalu menonjol, tetapi tetap dimasukkan ke dalam sistem. Bagaimana menilai nilai riilnya dalam sebuah portofolio?

Frank:* Kenaikan yang tidak terlalu menonjol justru menunjukkan bahwa perannya memang bukan “mengarah ke serangan”.

Logika produk platform yang matang tidak mungkin menaruh semua eksposur pada jalur dengan elastisitas tinggi. Misalnya, jika pengguna memegang seluruh eksposur ke AI hardware dan optical communication, saat dilakukan backtest, pada Q1 hasilnya pasti terasa sangat nyaman. Namun begitu tema utama mengalami koreksi, pengguna akan sangat pasif. Seperti baru-baru ini saya melihat sebuah artikel tentang Cathie Wood; gaya investasinya memang agresif. Walaupun dia bermain di pasar sekunder, dia menggunakan logika dasar seperti VC untuk melakukan investasi agresif.

Ini mudah menjadi pedang bermata dua. Ketika mengenai sisi kiri, kenaikannya bisa sangat ganas—seperti mania saham teknologi pada latar belakang penurunan suku bunga besar pada 2020-2021, yang turut mengangkat Cathie Wood sehingga disebut “versi perempuan dari Buffett”, aset kelolanya sempat mencapai 59 miliar dolar AS. Namun ketika jatuhnya juga sama-sama parah: sekarang sudah turun 70%, ratusan miliar menguap……

Intinya, elastisitas adalah kelebihan, tetapi jika tidak ada lindung nilai dan diversifikasi struktural, elastisitas juga akan menjadi pedang bermata dua.

Maka nilai kedirgantaraan militer dan alat alokasi regional terletak pada penyediaan “eksposur ke arah yang berbeda”. Bagaimanapun kedirgantaraan militer punya pendorong independennya sendiri, dan korelasinya dengan siklus AI sangat rendah—eskalasi tensi geo-politik, dan peningkatan anggaran pertahanan berbagai negara. Ini adalah logika yang benar-benar berbeda dengan siklus teknologi. Sementara alat alokasi regional lebih bersifat atribut alat, misalnya memungkinkan pengguna dengan mudah mengatur eksposur terhadap pasar non-AS.

Aset seperti ini mungkin bukan untuk menyumbang kenaikan maksimum, tetapi aset-aset tersebut membantu pengguna di platform Maitong MSX membangun portofolio yang lebih lengkap secara struktur dan lebih tangguh. Kami membuat platform bukan hanya untuk memberi pengguna hal yang “paling bisa naik”, melainkan menyediakan banyak alat konfigurasi yang cukup dan cukup berguna, agar membantu pengguna menghadapi berbagai kondisi pasar.

Inilah salah satu hal yang terus dipegang oleh Maitong MSX dalam kerangka rilisnya: harus ada fleksibilitas serangan, sekaligus kelengkapan struktur.

Odaily星球日报: Ritme rilis Q1 terlihat jelas mengalami dorongan bertahap: Januari lebih dominan kerangka makro dasar, Februari menggali lebih dalam infrastruktur AI, Maret menambah alat dan material. Bagaimana memahami dinamika ini dan mekanisme mengikuti waktu? Apakah ritme ini hasil desain aktif, atau penyesuaian dinamis mengikuti sentimen pasar dan arus dana?

Frank:* Keduanya ada, tetapi jika harus menimbang bobot, penyesuaian dinamis bobotnya lebih besar daripada perencanaan berdasarkan ketetapan.

Januari lebih condong pada kerangka makro, karena di awal tahun topik yang pertama memanas adalah jalur terkait energi, sumber daya, dan geo-politik; dan respons pertama dari pasar juga berasal dari arah-arah tersebut. Memasuki Februari, laporan keuangan dari teknologi besar mulai jatuh, data Capex terus melampaui ekspektasi. Pada fase ini, kami bisa lebih percaya diri untuk menggali lebih dalam ke segmen infrastruktur AI—siapa yang membuat modul optik, siapa yang membuat liquid cooling, siapa yang menyediakan dukungan listrik, siapa yang benar-benar menangkap pesanan yang mengalir dari logika ekspansi kapasitas.

Sampai Maret, penambahan alat dan material lebih banyak karena saham-saham utama sudah melalui satu gelombang kenaikan. Dana mulai secara alami mencari segmen pinggiran yang belum cukup dihargai, logika kenaikan lanjutan (catch-up) dan aset yang diuntungkan berada di level relatif rendah. Ditambah katalis seperti GTC dan konferensi industri komunikasi optik berskala besar, fokus pasar pun semakin melebar dari pemimpin (leader) ke bagian dukungan dan lapisan aplikasi.

Jadi Anda bisa memahami ritme rilis Maitong MSX seperti ini: arah besar memiliki penilaian dengan wawasan ke depan, tetapi rincian tiap bulan—apa yang masuk, berapa banyak, dan yang masuk lebih dulu—didorong secara dinamis oleh ritme realisasi data industri dan preferensi dana pasar.

Ini bukan rencana bulanan yang dibuat tanpa dasar “asal ngira”, melainkan lebih seperti mekanisme “sinyal sudah datang, maka dorong”. Itulah mengapa rilis Maitong MSX tidak terasa mekanis, melainkan lebih mirip interaksi frekuensi tinggi yang terus-menerus dengan pasar.

Odaily星球日报: Dalam lingkungan likuiditas global yang ketat, efisiensi biaya antara saham AS dan Crypto sedang dinilai ulang. Bagaimana kalian melihat tren “pilih salah satu dari dua sumber dana” ini apakah akan berlanjut di Q2?

Frank:* Altcoin memang sudah masuk ke “waktu bagi orang bijak”, seperti di pasar saham AS selama dua tahun terakhir, banyak saham yang dalam hitungan bulan bisa berlipat ganda hingga belasan kali. Contohnya LITE yang dirilis di Q1—dalam waktu singkat satu atau dua bulan saja sudah naik lebih dari dua kali.

Jadi saya rasa ini tidak sepenuhnya tentang “pilih salah satu”, melainkan soal redistribusi prioritas. Dalam dua tahun terakhir, pengguna Crypto punya kurva belajar yang cukup jelas: misalnya dari murni MEME, murni taruhan/adu strategi di chain, lalu secara bertahap mulai memperhatikan makro, memperhatikan Federal Reserve, dan memperhatikan laporan keuangan teknologi besar.

Ketika peningkatan pemahaman ini terjadi, itu tidak bisa dibatalkan. Ketika mereka mendapati di saham AS ada peluang dengan kepastian lebih tinggi dan volatilitas relatif lebih terkendali, sebagian posisi secara natural akan dialihkan ke sana.

Apakah Q2 akan berlanjut? Saya pikir kemungkinan besar iya, bahkan mungkin dipercepat. Alasannya sederhana: pasar Crypto saat ini kurang memiliki narasi level-besar baru, aktivitas di rantai menurun; sementara di saham AS, siklus realisasi kinerja dari industri AI baru saja dimulai. Dana yang “cerdas” akan bergerak ke tempat yang kepastiannya lebih tinggi.

Berdasarkan penilaian tren seperti ini, Maitong MSX baru-baru ini secara khusus mengadakan kegiatan konten bernama “美股大学习” (yang tertarik, di bagian Maodian pada situs resmi bisa menemukan pintu masuk “Pemula & Edukasi”). Tujuannya membantu pengguna yang berlatar Crypto memahami logika dasar saham AS—bagaimana membaca laporan keuangan, bagaimana memahami valuasi, serta bagaimana menganalisis rantai industri—agar membantu semua orang secara sistematis melengkapi kemampuan dasar “melihat laporan keuangan, melihat valuasi, melihat rantai industri”.

Konten ini bukan semata-mata untuk sosialisasi; karena kami memang melihat perubahan kebutuhan pengguna: mereka sebenarnya tidak ingin “meninggalkan Crypto”, melainkan ingin mengalokasikan dana ke arah yang lebih efisien dan lebih mampu menghasilkan keuntungan dalam kondisi pasar saat ini. Jadi memang perlu belajar saham AS dan menambah gudang senjata baru untuk diri mereka.

Perubahan inilah tren yang lebih pantas mendapat perhatian.

Odaily星球日报: Setelah tokenisasi sekuritas diterapkan, “ambang masuk” saham AS sedang menurun. Kalian menilai bagaimana hal ini dapat mengubah struktur investor ritel saham AS di masa depan?

Frank:* Perubahan yang paling langsung adalah ambang masuk menurun, sehingga orang yang masuk pun akan bertambah.

Dulu, ritel Asia yang ingin berpartisipasi di saham AS sering harus melewati berbagai gesekan: pembukaan rekening di sekuritas tradisional, setoran/penarikan dana, sistem akun, hingga ambang minimum dana. Namun setelah tokenisasi sekuritas mulai diterapkan secara bertahap, pengguna dapat berpartisipasi melalui cara on-chain yang lebih ringan. Kepemilikan juga bisa lebih fleksibel dan lebih terfragmentasi.

Intinya, ini bukan sekadar memindahkan antarmuka transaksi ke chain. Ini adalah membuka akses untuk sekelompok pengguna baru yang sebelumnya terhalang oleh batas ambang infrastruktur.

Dari perubahan struktur, tim riset MSX kami merasa ada dua tren yang cukup jelas.

Pertama, proporsi investor ritel di kawasan Asia-Pasifik dan pasar berkembang akan meningkat. Mereka sebenarnya tidak kekurangan kebutuhan, tetapi sebelumnya terhalang oleh kanal, biaya, dan proses. Sekarang setelah kendala-kendala itu berkurang, pengguna tambahan akan masuk secara natural.

Kedua, cara transaksi pengguna baru di masa depan kemungkinan besar lebih condong pada “dorongan tema industri”, bukan pada pengaturan pasif ala indeks dalam pengertian tradisional. Karena pengguna baru ini secara alami sudah terbiasa berpikir berbasis jalur (pipeline mindset), berpikir berbasis narasi, dan berpikir berbasis investasi berbasis tema. Di Crypto, mereka memerhatikan narasi baru dan mengejar jalur baru. Ketika pasar sekuritas terdigitalisasi/tokenisasi sudah ada, kemungkinan besar mereka juga tidak hanya sekadar membeli indeks lalu berbaring lama (long-term passive). Mereka akan secara aktif mencari peluang sub-sektor di dalam rantai industri yang lebih elastis.

Poin ini sebenarnya sangat selaras dengan logika penyaringan token Maitong MSX. Karena kami memang tidak membangun satu pintu masuk generik yang hanya menyediakan alat untuk indeks. Kami berusaha membangun platform transaksi bertema dan berbasis struktur yang lebih sesuai untuk pemahaman dan pengoperasian pengguna on-chain generasi baru.

Dengan kata lain, perubahan tokenisasi sekuritas bukan hanya “bagaimana membeli”, melainkan juga “siapa yang membeli, membeli apa, dan kenapa membeli”.

Odaily星球日报: Memasuki titik awal Q2, bagaimana kalian memandang keberlanjutan dan risiko pergantian tema utama di saham AS saat ini? Apakah AI hardware dan optical communication masih menjadi inti serangan? Apakah ada tema utama baru yang masuk ke dalam jangkauan rilis MSX?

Frank:* Saya pikir narasi AI kemungkinan besar akan terus berlanjut, tetapi bentuknya sudah berubah.

Pasar Q1 sebenarnya sudah mulai keluar dari pola pikir tunggal “selama Nvidia naik, itu berarti ini adalah pasar AI”. Lalu pasar mulai melihat setelah ekspansi infrastruktur AI, “siapa yang benar-benar menikmati tambahan” (incremental). Ini berarti AI hardware dan optical communication tetap akan menjadi arah serangan inti di Q2, tetapi pergerakan harga kemungkinan tidak lagi dari “kenaikan menyeluruh (全面普涨)”, melainkan bertahap berubah menjadi “seleksi dan diferensiasi”.

Artinya, arah mungkin tidak melemah, tapi kesulitan pemilihan saham akan meningkat jelas. Ke depannya yang akan diperebutkan bukan cuma apakah ada eksposur ke AI, melainkan siapa yang berada di segmen yang paling penting dan realisasinya lebih cepat.

Selain itu, ada dua arah yang menurut tim riset MSX layak diberi perhatian khusus.

Pertama, kedirgantaraan dan penerbangan (aerospace). Ini tidak sepenuhnya tema baru, tapi setelah memasuki Q2, kepastiannya lebih tinggi dibanding Q1. Alasannya karena lingkungan geo-politik masih terus berubah, ritme realisasi anggaran pertahanan dan pesanan terkait makin jelas, dan visibilitas kinerja beberapa perusahaan sub-sektor meningkat.

Maiaoong MSX sebelumnya sudah menangkap tren ini dengan tajam, bahkan lebih awal merilis beberapa token penerbangan komersial berkapitalisasi menengah-kecil. Secara umum, mereka mengalami kenaikan dua digit; terutama ketika dua hari terakhir pasar secara keseluruhan cenderung lemah, token-token tersebut tetap mampu menunjukkan performa yang relatif independen. Ini sebenarnya sudah menunjukkan bahwa arah tersebut layak terus diamati dan dipersiapkan.

Kedua, sektor SaaS software yang “tertekan karena salah persepsi” oleh sentimen Q1. Di Q1, saham software banyak kali mengalami penurunan tajam secara serentak. Pasar pertama-tama menilai harga dengan preferensi risiko, lalu baru membedakan fundamental. Namun di dalamnya pasti ada sekelompok perusahaan dengan retensi pelanggan tinggi, arus kas sehat, dan moat/barrier di segmen spesifik yang jelas. Hanya saja karena sentimen sektor ditekan, mereka ikut terseret turun. Begitu aset masuk fase perbaikan valuasi, elastisitasnya biasanya bisa sangat menarik.

Jadi pemahaman Maitong MSX terhadap Q2 secara garis besar adalah: tema utama masih ada, tetapi gaya akan bergeser dari “sapu rata” menjadi “seleksi mendalam”. Di satu sisi terus menangkap tema ber-kepastian tinggi seperti AI hardware dan optical communication. Di sisi lain mulai mencari peluang struktural baru di arah kedirgantaraan dan perbaikan sektor software.

Odaily星球日报: Dalam latar makro saat ini (jalur suku bunga, lingkungan geo-politik, siklus laba), kalian lebih cenderung ke aset tipe serangan atau alat untuk alokasi? Bagaimana menyeimbangkan elastisitas dan pertahanan?

Frank:* Saya rasa kunci dari pertanyaan ini bukan semata-mata memberi jawaban apakah condong ke serangan atau pertahanan, melainkan bagaimana memahami lingkungan makro pada tahap ini.

• Pertama, dalam jalur suku bunga, ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga sudah berkali-kali direvisi. Jika strategi terlalu bertumpu pada asumsi “pasti akan terjadi pemotongan suku bunga pada waktu tertentu”, itu sebenarnya berbahaya;
• Kedua, ketidakpastian pada sisi geo-politik masih relatif tinggi;
• Ketiga, pada siklus laba, meskipun belanja modal (Capex) dari teknologi besar masih berkembang, kecepatan realisasi pendapatan tidak sepenuhnya menyusul. Ini berarti pasar akan semakin memperhatikan “kapan uang yang sudah dikeluarkan berubah menjadi laba yang benar-benar terjadi”;

Maka dalam kondisi seperti ini, Maitong MSX lebih condong bukan pada all-out attack atau all-out defense, melainkan attack dengan disertai pertahanan.

Secara spesifik, posisi inti tetap akan lebih diutamakan pada rantai infrastruktur AI dengan kepastian tertinggi, karena perusahaan-perusahaan di baliknya punya logika pesanan yang lebih nyata dan pertumbuhan pendapatan. Bersamaan dengan itu, kami juga akan mempertahankan sebagian eksposur defensif yang berkorelasi rendah dengan siklus teknologi, seperti energi, kedirgantaraan militer, serta proporsi tertentu untuk aset konfigurasi berbasis alat.

Inilah juga pemikiran keseluruhan baru Maitong MSX di platform: tidak menaruh semua sumber daya pada saham serangan dengan elastisitas tinggi, melainkan terus menambah aset defensif dan berbasis alat, agar pengguna dalam berbagai kondisi pasar dapat menemukan cara respons yang sesuai.

Pada akhirnya, sistem yang benar-benar efektif dalam jangka panjang bukanlah menebak tema paling ganas dalam satu periode tertentu, melainkan selalu memiliki kemampuan untuk menemukan keseimbangan antara sisi menyerang (agresif), kepastian, dan stabilitas portofolio. Rekap Q1 ini, pada dasarnya, adalah manifestasi tahap dari logika tersebut.