Saya baru saja meninjau data Ethereum dan ada sesuatu yang menarik sedang terjadi. Narasi uang suara super yang banyak terdengar beberapa waktu lalu mulai memudar - total pasokan berada di level tertinggi dan staking telah menurun, tetapi angka teknikal menunjukkan hal yang sama sekali berbeda.

Lihat ini: harga realizasi ETH berada di $2.200 sementara pasar memperdagangkannya di $2.060. Itu berarti rata-rata biaya pembeli ETH hampir sama dengan harga saat ini. Rasio MVRV sedikit di atas 1, yang menunjukkan bahwa Ethereum mungkin sedang undervalued. Selain itu, para holder jangka panjang terus mengakumulasi tanpa henti, mirip dengan apa yang terjadi dengan Bitcoin.

Yang paling menarik perhatian saya adalah bahwa whale besar membeli lebih dari 600.000 ETH minggu lalu, tepat saat harga sedang turun. BlackRock, Cumberland, dan raksasa institusional lainnya terus mengisi portofolio mereka. Itu adalah tanda kepercayaan yang kuat.

Dalam data terakhir, 9,63 juta ETH (sekitar $26 miliar) berada di dompet exchange, level terendah sejak Agustus 2024. Ketika aset keluar dari exchange, biasanya berarti orang menyimpan, bukan menjual. Tekanan jual di futures juga berkurang.

Narasi uang suara super mungkin telah kehilangan bobot, tetapi indikator teknikal dan perilaku institusional menunjukkan gambaran yang berbeda. Jika Bitcoin tetap kokoh, Ethereum bisa mengejutkan. CoinShares melaporkan bahwa Ethereum memimpin masuknya kripto minggu ini dengan hampir $800 juta, hampir dua kali lipat Bitcoin. Itu cukup signifikan.