25 perusahaan sekuritas bersaing dalam kinerja! Laba bersih tertinggi meningkat lebih dari 405%, hanya 1 perusahaan pendapatan menurun! Dan ini beberapa poin menarik lainnya

Perusahaan sekuritas yang terdaftar sedang merilis laporan tahunan tahun 2025 secara bertahap. Per 2 April, 25 perusahaan sekuritas telah selesai merilisnya, atau setara dengan lebih dari setengah.

Di tengah meningkatnya aktivitas pasar modal secara stabil, laporan tahunan tahun 2025 dari perusahaan sekuritas yang terdaftar menampilkan banyak sorotan. Selain XiBu Securities yang pendapatannya menurun, 24 perusahaan sekuritas lainnya semuanya mengalami kenaikan pendapatan dan laba bersih; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk dengan kenaikan tahun-ke-tahun tertinggi dapat mencapai 405,49%, terendah 6,72%.

Bisnis manajemen kekayaan “mekar sepenuhnya”: sekitar tujuh puluh persen perusahaan sekuritas mencatat kenaikan pendapatan komisi bersih bisnis perantara di atas 30%; bisnis penjaminan emisi berbalik dari titik terendah, 20 perusahaan sekuritas mencatat pertumbuhan positif; bisnis investasi sendiri makin kuat, pendapatan bisnis investasi sendiri CITIC Securities mendekati 390 miliar yuan; sementara bisnis manajemen aset menunjukkan perbedaan yang jelas—hanya 13 perusahaan sekuritas yang memperoleh kenaikan pendapatan komisi bersih bisnis manajemen aset.

9 perusahaan sekuritas papan atas menyumbang 80% dari total laba bersih

Dari 25 perusahaan sekuritas, XiBu Securities saat ini merupakan satu-satunya perusahaan dengan penurunan pendapatan. Pada 2025, pendapatannya 59,85 miliar yuan, turun 10,84% tahun-ke-tahun; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 17,54 miliar yuan, naik 24,97%. Menanggapi penurunan pendapatan, perusahaan itu menyatakan penurunannya disebabkan oleh pendapatan dan biaya dari bisnis perdagangan komoditas skala besar yang juga turun tahun-ke-tahun.

Baik dari sisi pendapatan maupun laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk, 24 perusahaan sekuritas terdaftar lainnya semuanya mengalami pertumbuhan dibanding tahun sebelumnya. Di antaranya, terdapat 11 perusahaan dengan kenaikan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk di atas 50%; “memuncaki” pertumbuhan adalah dua perusahaan sekuritas yang menyelesaikan merger dan restrukturisasi—GuoLian MinSheng dan GuoTai HaiTong.

Di mana GuoLian MinSheng mencatat pendapatan 76,73 miliar yuan, naik 185,99% ; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 20,09 miliar yuan, naik 405,49%; GuoTai HaiTong mencatat pendapatan 631,07 miliar yuan, naik 87,40%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 278,09 miliar yuan, naik 113,52%.

Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk perusahaan seperti ZhongYuan Securities, FangZheng Securities, GuoHai Securities, CICC, Oriental Securities, ShenWan HongYuan Securities, HongTa Securities, ZhongTai Securities, dan Southwest Securities juga menunjukkan kenaikan di atas 50%. Khususnya, pendapatan GuoHai Securities hanya naik 7% tahun-ke-tahun, sehingga tidak menonjol di antara 25 perusahaan sekuritas; namun laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk naik 79,57% tahun-ke-tahun.

Sebaliknya, pendapatan dan laba perusahaan bagi Capital Creation Securities dan HuaTai Securities relatif tampak lebih datar. Namun jika dilihat secara vertikal, Capital Creation Securities telah mencatat rekor tertinggi sepanjang sejarah kinerja operasional perusahaan tersebut. Kenaikan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk HuaTai Securities sebesar 6,72%; hal ini terutama dipengaruhi gangguan laba satu kali yang timbul dari disposisi anak perusahaan pada 2024. Setelah disesuaikan (setelah non-recurring), kenaikan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk mencapai 80% tahun-ke-tahun.

Dari sisi laba bersih, urutan 10 besar perusahaan sekuritas sudah tampak cukup jelas. CITIC Securities berada di posisi teratas, meraih pendapatan 748,54 miliar yuan, naik 28,79%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk menembus ambang 300 miliar yuan, naik 38,58%. GuoTai HaiTong berada di urutan berikutnya; baik pendapatan maupun laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk masing-masing memiliki selisih 117 miliar yuan dan 23 miliar yuan dibanding CITIC Securities.

Masih ada perusahaan sekuritas dengan laba bersih lebih dari 100 miliar yuan, yaitu HuaTai Securities (163,83 miliar yuan), GuangFa Securities (137,02 miliar yuan), China Galaxy (125,20 miliar yuan), XinJiaN Securities (123,5 miliar yuan), dan ShenWan HongYuan Securities (103,63 miliar yuan). CICC dan CITIC JianTou masing-masing menyusul dengan laba bersih 97,91 miliar yuan dan 94,39 miliar yuan.

Kesembilan perusahaan sekuritas tersebut menyumbang 81% dari total laba bersih 25 perusahaan sekuritas, sehingga terlihat jelas bahwa pola efek “pemenang mengambil semuanya” (Matthew) di industri sekuritas sangat menonjol. Dari 16 perusahaan sekuritas sisanya, hanya laba bersih Oriental Securities yang berada di atas 5 miliar yuan; sisanya berada di kisaran 4 miliar yuan hingga 40 miliar yuan.

Tujuh puluh persen perusahaan sekuritas mencatat kenaikan pendapatan komisi bersih bisnis perantara di atas 30%

Ledakan kinerja perusahaan sekuritas terdaftar tahun 2025 pada dasarnya terkait dengan penguatan bisnis seperti manajemen kekayaan, investasi sendiri, dan penjaminan emisi. Terutama bisnis manajemen kekayaan, yang diuntungkan oleh tingginya aktivitas perdagangan di pasar; banyak perusahaan sekuritas mencatat pertumbuhan pada indikator seperti pembukaan akun baru, komisi transaksi, dan skala penjualan produk.

Berdasarkan statistik reporter dari Securities Times China terhadap data dari 东方财富Choice, seluruh 25 perusahaan sekuritas terdaftar mengalami pertumbuhan pendapatan komisi bersih bisnis perantara. Dari jumlah tersebut, yang kenaikannya di atas 30% mencapai tujuh puluh persen, dan mayoritas berasal dari perusahaan sekuritas papan atas. Kenaikan terendah juga mencapai 16%, yakni untuk Oriental Securities, dengan pendapatan komisi bersih bisnis perantara yang dihimpun lebih dari 29 miliar yuan.

GuoTai HaiTong dan CITIC Securities merupakan dua-satunya perusahaan sekuritas dengan pendapatan komisi bersih bisnis perantara yang melampaui 10 miliar yuan. Yang pertama lebih tinggi 3,85 miliar yuan dibanding yang kedua, dengan kenaikan masing-masing 93% dan 38%. GuangFa Securities, HuaTai Securities, XinJiaN Securities, dan China Galaxy—meskipun pendapatan komisi bersih bisnis perantara mereka belum setinggi 10 miliar yuan—namun kenaikannya juga sangat menggembirakan, semuanya di atas 40%, dan secara signifikan memperkuat kinerja, berkontribusi lebih dari 1/4 dari pendapatan operasi.

Di kalangan perusahaan sekuritas skala menengah-kecil, XiBu Securities dengan kenaikan 44% setara dengan beberapa perusahaan papan atas, dengan pendapatan komisi bersih bisnis perantara sebesar 13,61 miliar yuan. XingYe Securities, FangZheng Securities, HuaAn Securities, dan HuaLin Securities juga menembus pertumbuhan lebih dari 35%; khususnya FangZheng Securities, pendapatan komisi bersih bisnis perantaranya sebesar 55,78 miliar yuan, sudah menyumbang “setengah bagian” dari total pendapatan operasi.

Hanya 5 perusahaan sekuritas mengalami penurunan pada pendapatan komisi bersih bisnis penjaminan emisi

Di antara bisnis berbasis biaya, masih ada 20 perusahaan sekuritas yang mengalami pertumbuhan pendapatan komisi bersih bisnis penjaminan emisi. Dibanding 2024, pendapatan bisnis penjaminan emisi secara umum menghadapi tren penurunan, sehingga perusahaan yang mengalami pertumbuhan jumlahnya hanya sedikit.

Secara keseluruhan, elastisitas perusahaan sekuritas skala menengah-kecil tampak lebih tinggi. Dari 8 perusahaan sekuritas dengan kenaikan pendapatan komisi bersih bisnis penjaminan emisi di atas 50% pada 2025, HuaAn Securities, Southwest Securities, GuoHai Securities, dan lain-lain berada di 5 tempat. Bahkan, kenaikan HongTa Securities melewati 2 kali.

Di kalangan perusahaan sekuritas papan atas, CICC memiliki kenaikan tertinggi, yaitu 63%, yang secara signifikan meningkatkan kinerja keseluruhannya. Dari laporan tahunan, pendapatan bisnis penjaminan emisi CICC pada 2025 sebesar 50,31 miliar yuan; kenaikan tahun-ke-tahun merupakan yang tertinggi di antara semua segmen bisnis, dengan bobot terhadap total pendapatan operasi sebesar 16%.

Pertumbuhan CITIC Securities tidak setinggi CICC, tetapi dengan skala pendapatan komisi bersih bisnis penjaminan emisi sebesar 63,36 miliar yuan, perusahaan ini menempati peringkat pertama di industri. Di antara lima besar dalam peringkat indikator kinerja tersebut, masih terdapat GuoTai HaiTong (46,57 miliar yuan), CITIC JianTou (31,29 miliar yuan), serta HuaTai Securities (30,99 miliar yuan); ketiganya memberi jarak yang jelas dibanding perusahaan sekuritas lainnya.

Hanya 5 perusahaan sekuritas—FangZheng Securities, GuangDa Securities, XingYe Securities, ZhongTai Securities, dan ZhongYuan Securities—yang menunjukkan penurunan pendapatan komisi bersih bisnis penjaminan emisi. Penurunan terbesar terdapat pada ZhongYuan Securities, dengan pendapatan yang dihimpun 0,24 miliar yuan, turun 57% tahun-ke-tahun.

Pendapatan bisnis investasi sendiri CITIC Securities mendekati 390 miliar yuan

Pada 2025, A-Shares mencatat imbal hasil dua digit selama dua tahun berturut-turut. Di pasar utama luar negeri, saham AS dan indeks utama Eropa ditutup lebih tinggi, sementara Hong Kong Shares tampil menonjol. Di pasar obligasi China, indeks utama berfluktuasi sepanjang tahun; suku bunga jangka panjang sempat naik sedikit dari posisi historis terendah. Mayoritas indeks harga bersih obligasi turun. Dalam konteks tersebut, sebagian perusahaan sekuritas menangkap peluang, menyesuaikan strategi investasi, sehingga bisnis investasi sendiri memperoleh hasil yang tidak sedikit.

Reporter Securities Times China menghitung berdasarkan definisi “pendapatan bisnis investasi sendiri = pendapatan investasi + perubahan nilai wajar − pendapatan investasi untuk perusahaan asosiasi/ventura bersama”. Dari 25 perusahaan sekuritas, 20 memperoleh pertumbuhan pendapatan; kenaikan untuk GuoLian MinSheng, ZhongYuan Securities, GuoTai HaiTong, GuangFa Securities, HongTa Securities, dan XinDa Securities semuanya di atas 50%. Perusahaan sekuritas dengan kemampuan investasi yang lebih kuat juga meliputi FangZheng Securities, CITIC Securities, Capital Creation Securities, ZhongTai Securities, dan CICC; kenaikan pendapatan bisnis investasi sendiri mereka di atas 40%.

Dibanding 2024, 5 perusahaan sekuritas yang mengurangi pendapatan bisnis investasi sendiri adalah XiBu Securities, HuaLin Securities, HuaTai Securities, GuangDa Securities, dan GuoHai Securities. Di antaranya, selain GuoHai Securities yang turun 33% tahun-ke-tahun, penurunan 4 lainnya berada dalam batas 10% atau kurang. Selain itu, jika menghilangkan laba investasi satu kali yang dihasilkan dari penjualan anak perusahaan pada 2024, sebenarnya pendapatan investasi HuaTai Securities justru meningkat.

Sebagai bisnis berbasis modal (heavy capital), bisnis investasi sendiri perusahaan sekuritas menguji kemampuan investasi sekaligus menjadi ajang pembuktian kekuatan permodalan. Dari sudut pandang skala pendapatan, CITIC Securities jauh tertinggal/berjarak besar dibanding perusahaan sekuritas lain. Pada 2025, pendapatan investasi sendiri CITIC Securities sebesar 386,04 miliar yuan—132 miliar yuan lebih tinggi dibanding peringkat kedua, GuoTai HaiTong.

Dalam laporan tahunannya, CITIC Securities mengungkapkan bahwa bisnis ekuitas dan investasi alternatif perusahaan menargetkan kapasitas besar, multi-strategi, dan volatilitas rendah, serta membangun sistem berbasis platform, lalu secara bertahap mengoptimalkan alokasi aset di pasar ekuitas. Perusahaan tetap fokus pada fundamental perusahaan publik, dengan melakukan konfigurasi sistematis terhadap perusahaan blue-chip besar di wilayah Shanghai, Shenzhen, dan Hong Kong. Selain itu, mengikuti tren industri, perusahaan memperkuat penataan untuk industri “produktivitas baru” guna meningkatkan pendapatan investasi; teknologi kecerdasan buatan juga secara bertahap diintegrasikan ke dalam sistem strategi, dan platform investasi lintas batas di Hong Kong telah terbentuk secara awal.

Perusahaan sekuritas lain dengan pendapatan bisnis investasi sendiri di skala lebih dari 100 miliar yuan juga mencakup CICC (142,01 miliar yuan), ShenWan HongYuan (140,41 miliar yuan; di sini sesuai basis grup), HuaTai Securities (138,29 miliar yuan), China Galaxy (131,16 miliar yuan), serta GuangFa Securities (123,78 miliar yuan). Di kalangan perusahaan sekuritas skala menengah-kecil, pendapatan bisnis investasi sendiri umumnya berada di bawah 50 miliar yuan.

Sebagian perusahaan sekuritas mengalami penurunan pendapatan komisi bersih bisnis manajemen aset

Dibanding bisnis-bisnis yang disebutkan di atas, kinerja pendapatan bisnis manajemen aset tidak sekuat itu, dan perbedaannya sangat nyata. Dari 25 perusahaan sekuritas terdaftar, 13 perusahaan mengalami pertumbuhan pendapatan komisi bersih bisnis manajemen aset, sementara 12 lainnya mengalami penurunan.

Ada 8 perusahaan sekuritas dengan kenaikan pendapatan komisi bersih bisnis manajemen aset melebihi 10%. Di antaranya, GuoTai HaiTong dan GuoLian MinSheng diuntungkan oleh efek integrasi, dengan kenaikan masing-masing 64% dan 19%. Kenaikan CICC dan XinJiaN Securities juga relatif unggul, masing-masing 31% dan 22%.

Dari 12 perusahaan sekuritas yang mengalami penurunan pendapatan komisi bersih bisnis manajemen aset, beberapa penurunan melebihi 20%, termasuk Southwest Securities, DongXing Securities, HuaLin Securities, Capital Creation Securities, HuaTai Securities, serta HongTa Securities.

Berdasarkan laporan tahunan, termasuk HuaTai Securities, skala manajemen aset perusahaan sekuritas sebenarnya memperoleh pertumbuhan yang stabil. Namun, dipengaruhi faktor-faktor seperti kondisi pasar, pendapatan mengalami penurunan. Misalnya, Capital Creation Securities yang dikenal dengan bisnis manajemen asetnya menyebutkan bahwa, dipengaruhi oleh kondisi pasar obligasi, imbalan kinerja berlebih (excess performance fee) untuk produk manajemen aset perusahaan menurun sehingga pendapatan bisnisnya ikut melemah.

Berdasarkan skala, efek “papan atas” dalam bisnis manajemen aset perusahaan sekuritas sangat jelas: dari 25 perusahaan sekuritas, hanya 8 perusahaan yang pendapatan komisi bersih bisnis manajemen asetnya lebih dari 1 miliar yuan. CITIC Securities merupakan satu-satunya perusahaan sekuritas yang menembus ambang “100 miliar” yuan. Pada 2025, pendapatan manajemen yang dihimpun (揽收) sebesar 121,77 miliar yuan, naik 16%. GuangFa Securities dan GuoTai HaiTong berada di posisi berikutnya, masing-masing 77,03 miliar yuan dan 63,93 miliar yuan. ZhongTai Securities juga tampak menonjol di tengah kepungan perusahaan papan atas; pendapatan komisi bersih bisnis manajemen asetnya pada 2025 sebesar 23,62 miliar yuan, lebih tinggi daripada HuaTai Securities, CICC, dan lain-lain.

Dari 17 perusahaan sekuritas sisanya, 6 di antaranya seperti China Galaxy berada di kisaran 5 miliar yuan hingga 10 miliar yuan; sedangkan 4 perusahaan seperti ZhongYuan Securities masih kurang dari 1 miliar yuan.

Seperti yang disebutkan HuaTai Securities dalam laporan tahunan, di balik pertumbuhan berkelanjutan skala pasar manajemen aset terdapat optimalisasi struktur produk, peningkatan kemampuan investasi, serta meningkatnya persaingan pasar. Hal ini mengajukan kebutuhan yang menyeluruh dan pada level yang lebih tinggi terhadap logika praktik (展业) dan operasional bisnis lembaga manajemen aset. Dalam lingkungan pasar “suku bunga rendah, volatilitas tinggi”, lembaga manajemen aset perlu kembali pada akar sebagai penyedia layanan, melalui inovasi produk berdurasi panjang yang stabil, memperkuat pembangunan sistem riset dan investasi (投研), memperdalam kemampuan layanan pelanggan, meningkatkan efisiensi operasi berbasis data dan kecerdasan (数智化), serta memperbaiki pengalaman investasi pelanggan, sehingga membantu mendorong promosi dua arah: memperluas permintaan domestik dan meningkatkan nilai kekayaan.

Tata letak:汪云鹏

Proofreading:盘达