ViaSat Mengalami Bencana Luar Angkasa $700 Jutaan

Dua minggu lalu, harga saham operator satelit komunikasi Viasat (VSAT +17.01%) hancur. Penurunan itu terjadi setelah muncul kabar tentang sebuah satelit yang rusak; setelah mencapai orbit, ternyata tidak mampu mengembangkan antena yang penting bagi operasinya. Saham perusahaan antariksa tersebut turun 28,5% pada hari perdagangan pertama setelah berita itu terungkap. Sejak saat itu, mereka telah pulih beberapa poin persentase, dengan menutup perdagangan Jumat sekitar $29,50 per saham.

Pertanyaan bagi investor hari ini adalah, apakah mereka pantas untuk kembali naik bahkan lebih tinggi? Dan mungkinkah bencana luar angkasa Viasat telah mengubah sahamnya menjadi sebuah penawaran yang murah?

Perluas

NASDAQ: VSAT

Viasat

Perubahan Hari Ini

(17.01%) $7.70

Harga Saat Ini

$52.92

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$6.1B

Rentang Hari Ini

$43.33 - $53.98

Rentang 52 minggu

$7.36 - $53.98

Volume

110K

Vol Rata-rata

1.8M

Margin Kotor

27.66%

Yang Kita Ketahui

Dibuat oleh **Boeing **(BA +0.54%) dengan bantuan dari Northrop Grumman (NOC +1.06%), tetapi dimiliki oleh Viasat, satelit komunikasi Viasat-3 melesat ke angkasa di atas roket SpaceX Falcon Heavy pada 30 April. Namun, diperlukan lebih dari dua bulan bagi satelit untuk mencapai orbit akhir yang dimaksud, dan mulai men-deploy perlengkapannya untuk memulai operasi—dan di sanalah masalah muncul.

Dalam sebuah pernyataan pada 12 Juli, Viasat memberi tahu bahwa “terjadi suatu peristiwa tak terduga selama proses pemasangan reflector yang dapat secara material memengaruhi kinerja satelit ViaSat-3 Americas.” “Reflektor” yang dimaksud hanya satu bagian dari seluruh satelit, yakni cakram besar bermesh kawat yang dideploy oleh boom setelah satelit berada di orbit dan digunakan untuk menerima sinyal dari Bumi. Namun di luar itu, kita tidak tahu banyak tentang apa yang sebenarnya salah secara spesifik. Perusahaan tidak memberikan rincian tambahan apa pun sejak pernyataan awal—lebih dari seminggu setelah masalah itu mulai terlihat.

Faktanya, kita mungkin bisa memperkirakan lebih banyak tentang apa yang terjadi pada Viasat-3 dari apa yang Viasat _tidak _katakan, daripada dari apa yang Viasat katakan.

Apa yang bisa kita perkirakan

Secara spesifik, dalam pengumuman 12 Juli, Viasat dengan cepat beralih dari mengungkap anomali ke menjelaskan seolah-olah semuanya dapat diatasi:

• “Kami bekerja sama secara erat dengan pabrikan reflector untuk mencoba menyelesaikan masalahnya.” (Viasat tidak menyebut Northrop sebagai pabrikan—meskipun beberapa sumber media melakukannya).
• “Tidak ada … dampak pada cakupan atau kapasitas dari konstelasi Viasat dan Inmarsat yang masing-masing saat ini sedang beroperasi.” (Terjemahan: Operasi sebelum Viasat-3 tidak terpengaruh—tetapi satelit baru ini tidak menambahkan apa pun pada kemampuan Viasat saat ini.)
• “Rencana kontinjensi saat ini sedang disempurnakan untuk meminimalkan dampak ekonomi bagi perusahaan.” (Yang menekankan keseriusan kegagalan ini.)
• “Pilihan potensial mencakup melakukan redeploy satelit dari armada Viasat yang luas untuk mengoptimalkan cakupan global, dan/atau mengalokasikan satelit kelas ViaSat-3 berikutnya untuk menyediakan bandwidth tambahan di kawasan Amerika.”

None dari semuanya akan diperlukan jika masih ada banyak harapan bahwa Viasat-3 bisa dijalankan. Semua dari itu justru menunjukkan bahwa malfungsi deploy ini mungkin membuat Viasat-3 menjadi tidak berfungsi secara efektif, dan menjadi hampir tidak dapat dioperasikan, serta merupakan kerugian total bagi Viasat.

Apa artinya bagi Viasat

Jadi, seberapa besar masalah ini bagi saham Viasat? Kembali pada bulan Mei, tepat setelah satelit diluncurkan, San Diego Tribune memperkirakan biaya total “all-in costs” untuk membangun dan meluncurkan Viasat-3 sebesar $700 juta. Sebagai imbalan atas investasi di muka ini, Viasat berharap Viasat-3 akan menghasilkan arus pendapatan yang dapat diandalkan untuknya setidaknya selama 15 tahun berikutnya (umur operasional yang dirancang).

Kini, Viasat telah kehilangan baik investasi maupun arus pendapatan itu—semuanya dalam satu hari yang mengerikan, tidak baik, sangat buruk.

Namun demikian, kerugian yang dialami saham Viasat akibat anomali ini sudah melampaui $1,8 miliar; kapitalisasi pasar perusahaan turun dari $5,4 miliar (sebelum bencana) menjadi $3,6 miliar (hingga penutupan hari Jumat). Pada kenyataannya, itu tampak berlebihan. Apalagi jika mempertimbangkan bahwa kerugian aktual Viasat bisa serendah $280 juta.

Seperti kebanyakan operator satelit, Viasat mengambil asuransi untuk satelitnya terhadap risiko kegagalan seperti ini. Menurut SpaceNews.com, polis ini kemungkinan dapat menutup hingga $420 juta dari kerugian Viasat—yang berarti kerugian saham yang dialami Viasat di pasar saham bisa sebesar lima kali cedera finansial aktual yang dialami perusahaan.

Dampak bagi investor

Jadi, apakah aman untuk membeli saham Viasat sekarang?

Mungkin. Namun, sekalipun investor bereaksi berlebihan terhadap kabar buruk bulan ini, itu tidak berarti bahwa mereka salah untuk menjual saham Viasat. Benar, setidaknya satu bank investasi (Barclays, pada hari Jumat) telah menaikkan target harganya untuk Viasat, mungkin dengan melihat adanya ketidaksesuaian yang sama antara kerusakan dan penurunan kapitalisasi pasar yang disebutkan di atas. Di sisi lain, Viasat _telah _mengajukan sepasang pemberitahuan SEC pada hari Senin, yang menunjukkan bahwa orang dalam yang memegang sekitar 48 juta saham Viasat—sekitar 39% dari seluruh saham Viasat yang beredar—mungkin berusaha menjual saham mereka “dari waktu ke waktu” selama beberapa bulan ke depan.

Mungkin kedua peristiwa itu tidak saling terkait. Tetapi mungkin juga memang terkait.

Adapun saya, meskipun saya pribadi tertarik dengan ketidaksesuaian itu, saya tidak bisa mengabaikan fakta bahwa Viasat adalah perusahaan yang telah membakar kas selama 14 tahun berturut-turut (menurut data yang disusun oleh S&P Global Market Intelligence), dan tampaknya berada pada jalur untuk terus kehilangan uang untuk masa mendatang yang dapat diperkirakan. Kehilangan Viasat-3—meskipun tidak mematikan perusahaan—tentu saja tidak akan membuat situasi menjadi lebih baik.

Jika sejarah Viasat yang membakar kas belum cukup untuk membuat Anda menjauh sebelumnya, mungkin sekarang setelah bencana ruang angkasanya terjadi, saatnya untuk meninjau kembali dan mempertimbangkan apakah sekarang mungkin waktu yang tepat untuk keluar dari saham Viasat.