Industri mana yang sahamnya paling banyak kehilangan nilai sejak dimulainya perang Iran?

Poin-poin Utama

• Saham telah menurun sejak dimulainya perang Iran, dengan nama-nama yang paling terdampak di sektor logam dan pertambangan, pembiayaan hipotek, konstruksi perumahan, dan kemasan.
• Di sektor logam dan pertambangan, Coeur, Hecla, dan Southern Copper mencatat kerugian terbesar, sementara Graphic Packaging, Silgan, dan Amcor memimpin penurunan saham kemasan.
• Dalam industri pembiayaan hipotek dan konstruksi perumahan yang sensitif terhadap suku bunga, Rocket dan Champion Homes turun paling besar.

Meskipun dampak perang Iran terhadap perekonomian AS masih sangat tidak pasti, beberapa sudut pasar saham telah terpukul keras. Indeks Pasar AS Morningstar turun 4,3% sejak perang dimulai pada 28 Februari, dengan beberapa industri jatuh bahkan lebih jauh. Industri logam dan pertambangan—terutama emas dan tembaga—mengalami kerugian terbesar. Saham pembiayaan hipotek, konstruksi perumahan, dan kemasan juga mengalami kerugian yang signifikan.

Benang merah di seluruh industri ini adalah kerentanan langsung atau tidak langsung terhadap inflasi dan meningkatnya suku bunga. Dengan harga minyak melonjak akibat perang, kekhawatiran tentang inflasi telah kembali. Selain itu, imbal hasil obligasi juga meningkat dan investor bersiap menghadapi kemungkinan kenaikan suku bunga oleh bank sentral besar.

Sebaliknya, industri yang terkait minyak dan gas telah diuntungkan oleh lonjakan harga energi. Indeks Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production berkinerja sangat baik, naik 11,4% sejak awal perang. Indeks Morningstar Global Oil and Gas Integrated naik 8,6%, sementara Indeks Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing naik 3,6%.

Saham Logam dan Pertambangan Terjungkal Lebih Rendah

Setelah melonjak 22,6% selama dua bulan pertama tahun ini, Indeks Morningstar Global Metals and Mining telah mengembalikan seluruh keuntungannya sejak dimulainya perang dan kini turun 22,8%. Harga emas anjlok hingga sekitar $4.400 pada 24 Maret, turun dari lebih dari $5.400 di awal Maret.

Di antara kepemilikan Indeks Pasar AS, saham pertambangan dengan kinerja terburuk selama periode itu adalah Coeur Mining CDE, turun 34%, Hecla Mining HL, turun 28%, dan Southern Copper SCCO, turun 27%. Di antara saham yang terdaftar di AS dan berada dalam cakupan analis Morningstar, Newmont NEM turun 24%, dan Freeport-McMoRan FCX turun 19%.

Dua dinamika yang berbeda sedang berlangsung: satu untuk logam dasar seperti tembaga, yang sangat sensitif terhadap siklus ekonomi, dan yang lain untuk logam mulia seperti emas, yang biasanya bertindak sebagai aset aman selama masa ketidakpastian, menurut analis ekuitas Morningstar Jon Mills.

Kekhawatiran Inflasi Menghantam Saham Logam

Untuk logam dasar, “Harga minyak yang lebih tinggi akibat perang Iran menunjukkan inflasi akan naik, dengan bank sentral merespons dengan menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi kembali,” kata Mills. “Ini bersifat bearish bagi permintaan komoditas, yang digerakkan oleh pertumbuhan ekonomi dan produksi industri, dan karena itulah logam dasar seperti tembaga telah turun sejak awal permusuhan.”

Logam mulia seperti emas biasanya dianggap sebagai tempat berlindung selama periode ketidakpastian geopolitik atau makroekonomi. Namun, lonjakan emas belakangan ini—tiga kali lipat sejak awal 2024—jauh melampaui dukungan fundamental, menurut Mills. “Kami pikir perang telah menghasilkan pengurangan yang sehat terhadap kegilaan spekulatif yang mendorong harga emas lebih tinggi (dan juga perak), sehingga fundamental pasokan dan permintaan mulai kembali menegaskan diri,” katanya.

Singkatnya, logam dasar yang bersifat siklis melemah karena kekhawatiran pertumbuhan, sementara emas mendingin karena reli dua tahun yang didorong spekulasi berbalik ke fundamental.

Saham Kemasan Turun Karena Naiknya Biaya Energi dan Kekhawatiran Resesi

Salah satu sudut pasar yang juga terpukul keras adalah industri kemasan, dengan Indeks Morningstar Global Packaging and Containers turun 4% sejak awal perang. Di dalam Indeks Pasar AS, saham kemasan dan kontainer dengan kinerja terburuk selama periode ini adalah Graphic Packaging Holding GPK, turun 23%, Silgan Holdings SLGN, turun 19%, dan Amcor AMCR, juga turun 19%. Di antara saham yang terdaftar di AS dan berada dalam cakupan analis Morningstar, Amcor dan International Paper IP, turun 18%, tampil paling buruk. Ball BALL, turun 13%, dan Packaging Corporation of America PKG, turun 9%, juga berada dalam cakupan analis Morningstar.

Analis ekuitas Morningstar Krzysztof Smalec mengatakan aksi jual pada saham kemasan kemungkinan mencerminkan kombinasi biaya energi yang meningkat dan kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi. “Kemasan adalah industri yang intensif energi, jadi lonjakan harga energi mungkin akan menekan margin,” katanya. “Sebagai contoh, harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan biaya untuk kemasan plastik.”

Pada saat yang sama, ia mencatat bahwa investor mungkin khawatir tentang perlambatan ekonomi, yang terutama akan berdampak pada industri yang bersifat siklis seperti kemasan. Selain itu, Smalec menyoroti kemungkinan gangguan rantai pasok, gangguan pengiriman, dan biaya angkut yang lebih tinggi sebagai risiko bagi industri tersebut di tengah perang.

Saham Pembiayaan Hipotek dan Konstruksi Perumahan Turut Anjlok

Area lain yang terpukul keras termasuk pembiayaan hipotek dan konstruksi perumahan, industri yang rentan terhadap suku bunga yang meningkat. Indeks Morningstar Global Mortgage Finance—yang melacak kinerja perusahaan yang menangani pinjaman hipotek dan pinjaman ekuitas rumah—telah turun 17,0% sejak awal perang, dipimpin oleh Rocket Companies RKT yang memiliki narrow-moat, turun 21,6%. Sementara itu, Indeks Morningstar Global Residential Construction telah mundur 16,0%, dengan Champion Homes SKY turun 19,5%, Lennar LEN turun 19,4%, dan Meritage Homes MTH turun 18,1%.