Modal asing mempercepat penempatan, QFII optimistis terhadap peluang struktural di saham A

Seiring dengan pengungkapan terkonsentrasi laporan tahunan perusahaan publik di A-Saham (A-share), jejak investasi “uang pintar” investor asing QFII ikut terungkap. Data terbaru menunjukkan bahwa, per 2 April saat laporan ini ditulis, sebanyak 1206 perusahaan publik A-Saham telah mengungkapkan laporan tahunan 2025, di mana pada 202 perusahaan terdapat jejak QFII dalam daftar 10 besar pemegang saham likuid (saham yang beredar). Secara keseluruhan, posisi QFII memperlihatkan dua karakteristik—“tersebar per industri” dan “tingkat masuknya saham individu baru yang tinggi”—yang mencerminkan bahwa investor institusi luar negeri secara aktif menggali peluang struktural di pasar A-Saham serta melakukan penataan berkelanjutan.

Berdasarkan data Wind, per 2 April saat laporan ini ditulis, 202 perusahaan publik A-Saham yang menjadi saham dengan porsi besar QFII secara total memiliki 1,052 miliar lembar saham dan nilai pasar kepemilikan gabungannya sekitar 23,017 miliar yuan. Dibandingkan dengan kuartal ketiga 2025, per akhir 2025, hanya 33 perusahaan yang mengalami pengurangan posisi oleh QFII, 43 perusahaan justru ditambah, 7 perusahaan mempertahankan posisi tetap, sedangkan sisanya semuanya merupakan posisi masuk baru. Ini juga berarti bahwa pada kuartal keempat 2025, jumlah perusahaan baru yang dibeli (masuk) oleh QFII di antara perusahaan publik A-Saham dengan porsi besar QFII mencapai 119 perusahaan, atau hampir enam puluh persen.

Dari sisi industri, kepemilikan QFII relatif tersebar. Ke-202 perusahaan dengan porsi besar tersebut tersebar di 33 sektor, di mana industri seperti peralatan listrik, mesin, bahan kimia, dan lainnya menjadi area yang mendapat perhatian utama QFII, dengan jumlah perusahaan publik dalam sektor terkait yang paling banyak.

Dari nilai pasar saham yang dipegang, terlihat pula karakteristik penataan kepemilikan QFII yang tersebar. Hingga saat ini, 5 perusahaan dengan nilai pasar kepemilikan QFII terbesar masing-masing adalah Hongfa Co., Ltd., China Satellite Communications Co., Ltd., e-yes (Howe?) Group, Bao-feng Energy, China Satellite Communications, dan China Satellite Communications (diulang?)—lebih tepat: Hongfa股份, 中国卫星, 豪威集团, 宝丰能源, 中国卫通. Di antaranya, nilai pasar kepemilikan QFII terbaru untuk Hongfa股份, 中国卫星, dan 豪威集团 masing-masing semuanya melebihi 1 miliar yuan: sebesar 1,268 miliar yuan, 1,248 miliar yuan, dan 1,280 miliar yuan. Sebanyak 59 perusahaan publik memperoleh nilai pasar kepemilikan QFII lebih dari 100 juta yuan.

Dari jejak pergeseran posisi (rebalancing), pada kuartal keempat 2025, arah penambahan posisi QFII terkonsentrasi pada jalur manufaktur bernilai tambah (high-end manufacturing) dan hard technology; kata kunci pergeseran posisi antara lain “pemimpin industri dalam sub-sektor”, “kepastian kinerja”, dan “batas pengaman (safety margin)”.

Secara lebih spesifik, menurut data Wind, berdasarkan laporan tahunan perusahaan publik 2025 yang saat ini sudah diungkapkan, pada kuartal keempat 2025 terdapat 13 perusahaan yang kepemilikan barunya oleh QFII melebihi 10 juta lembar saham, termasuk Hongfa股份, Tianhai Defense, China卫通, Sanhuan Group, Tongda股份, dan lain-lain. Di antaranya, setelah pemimpin industri sakelar/relay Hongfa股份 memperoleh posisi baru dari tiga lembaga—Merrill Lynch International Limited, Taibai Investment Co., Ltd., dan UBS? (Swiss?) Joint Bank Group—jumlah sahamnya pada porsi besar sekitar 41,70 juta lembar; perusahaan peralatan pertahanan dan konstruksi kapal secara total Tianhai Defense memperoleh posisi baru dari dua lembaga—Swiss Joint Bank Group dan Goldman Sachs International—dengan kepemilikan saham sekitar 22,37 juta lembar; China卫通 yang berbisnis operasi satelit dan infrastruktur dasar ruang angkasa, memperoleh posisi baru dari Swiss Joint Bank Group, dengan kepemilikan saham sekitar 19,83 juta lembar.

Dari sisi institusi, preferensi kepemilikan QFII yang berbeda menunjukkan perbedaan. Investment bank/investor asing Eropa dan Amerika seperti Barclays Bank dan Swiss Joint Bank Group menerapkan logika “menyebar jaring”, lalu langsung masuk dan menambah porsi pada lebih dari 10 saham. Sementara itu, dana investasi pemerintah Timur Tengah yang diwakili oleh Abu Dhabi Investment Authority cenderung mempertahankan kepemilikan jangka panjang; pada kuartal keempat 2025, dana tersebut semakin menambah kepemilikan Bao-feng Energy, hingga total kepemilikan mencapai 44,81 juta lembar saham, setelah sebelumnya telah menambah posisi perusahaan itu selama empat kuartal berturut-turut.

Dari kondisi kepemilikan QFII, hingga saat ini terdapat 25 institusi QFII dengan nilai pasar kepemilikan terbaru di atas 100 juta yuan. Di antaranya, 6 institusi nilai pasar kepemilikannya di atas 1 miliar yuan, yaitu Swiss Joint Bank Group, Goldman Sachs International, Abu Dhabi Investment Authority, Morgan Stanley International Incorporated, The Goldman Sachs Group, Inc.（Goldman Sachs Group）、Barclays Bank Limited.

Dalam beberapa waktu terakhir, pasar A-Saham mengalami fluktuasi tertentu akibat konflik geopolitik. Namun, secara keseluruhan lembaga dana asing tetap bersikap optimistis, dengan anggapan bahwa fundamental A-Saham masih stabil; penyesuaian yang terjadi sebelumnya justru dapat membawa peluang penataan jangka menengah hingga panjang.

“Sementara pada periode belakangan ini terdapat beberapa volatilitas pada pasar modal China, jika meninjau kembali beberapa tahun terakhir, fluktuasi pasar yang dipicu oleh setiap konflik geopolitik lebih banyak dipimpin oleh faktor sentimen, bukan perubahan fundamental. Dari sudut pandang keamanan energi, volatilitas harga energi yang ditimbulkan oleh konflik geopolitik baru-baru ini berdampak relatif terbatas bagi China.” Li Changfeng, penanggung jawab strategi pasar di BBO? (Fidelity?) (lihat?)—di sini: Li Changfeng dari BOB?—mengatakan kepada reporter, investor dapat memandang kinerja pasar China dari perspektif alokasi aset dengan siklus yang lebih panjang, serta fokus pada faktor inti yang mendorong imbal hasil jangka panjang pasar modal, yaitu fundamental perusahaan.

“Terus menambah porsi sektor-sektor terkait energi China adalah tindakan yang bijaksana.” Zhao Yaoting, global market strategist untuk Asia Pasifik di Invesco? (Invesco?) (di sini: Invesco Asia Pasifik)—mengatakan, meski pertumbuhan ekonomi global menghadapi faktor angin berlawanan, China telah membentuk lanskap industri yang besar dan beragam secara struktur, sehingga memiliki ketahanan yang kuat dalam menghadapi lingkungan makro ekstrem global.

Kantor Manajer Investasi Swiss? (CIO) dari UBS Wealth Management juga menyatakan bahwa penyesuaian di pasar saham China saat ini mungkin sudah berlebihan; investor memiliki kesempatan untuk menambah kepemilikan saham AI China berkualitas pada valuasi yang lebih rendah. Lembaga tersebut memperkirakan, pertumbuhan EPS (laba per saham) MSCI China tahun ini sekitar 13%, sedangkan pertumbuhan laba sektor teknologi berpotensi mencapai 20% hingga 25%. Dari sisi kebijakan, perkembangan AI dan inovasi teknologi tetap didukung; seiring membaiknya sentimen pasar dan fundamental, laba, valuasi, dan posisi (porsi) berpeluang pulih secara bertahap.

Laporan riset Standard Chartered juga menunjukkan bahwa, seiring berkembangnya teknologi kecerdasan buatan (AI), potensi revaluasi valuasi bagi industri inovasi teknologi China layak untuk diperhatikan. Rangkaian kebijakan pendukung juga membantu meningkatkan tingkat imbal hasil aset perusahaan milik negara, serta mendorong perusahaan untuk menambah pembayaran dividen atau melakukan pembelian kembali saham.