Transfer saham kepercayaan menghadapi penurunan minat, sebagian pemegang saham kecil dan menengah mempercepat keluar dari pasar

Perusahaan perwalian (trust) mempercepat aksi “keluar sepenuhnya” bagi pemegang saham minoritas. Belakangan ini, berdasarkan informasi dari Beijing Property Exchange, 0,826% saham di China Railway Trust Co., Ltd. (selanjutnya disingkat “China Railway Trust”) dilelang secara terbuka untuk dialihkan, dengan harga penawaran minimum sebesar 90,50,16 juta yuan. Pihak yang mengalihkan adalah Chengdu Iron and Steel Co., Ltd. dari Panzhigou Group Chengdu (攀钢集团成都钢铁有限责任公司). Tanggal pencantuman untuk pengalihan kali ini adalah 29 Desember 2025 hingga 3 April 2026.

Ini bukan pertama kalinya bagian saham tersebut dicantumkan untuk dialihkan. Pada 23 November 2025, menurut informasi di Platform Layanan Terpadu Informatisasi Industri Hak Milik Nasional, 0,826% saham China Railway Trust pernah dicantumkan untuk dialihkan, dengan harga penawaran minimum sebesar 100,55,724 juta yuan. Pihak yang mengalihkan juga sama, yaitu Chengdu Iron and Steel Co., Ltd. dari Panzhigou Group Chengdu, dan batas akhir pengungkapan informasi adalah 19 Desember 2025. Dibandingkan pencantuman pada akhir tahun lalu, pengalihan kali ini harganya setara dengan diskon sembilan puluh persen.

Data publik menunjukkan bahwa Chengdu Iron and Steel Co., Ltd. dari Panzhigou Group Chengdu didirikan pada 22 Mei 2002, dengan wakil hukum adalah Zhang Hu, dan modal terdaftar sebesar 1,61 miliar yuan. Ruang lingkup usahanya mencakup penjualan produk logam, penjualan mineral non-logam dan produk turunannya, perbaikan produk logam, dan lain-lain. Perusahaan ini dimiliki oleh Chengdu Pangcheng Steel Co., Ltd. dari Panzhigou Group Chengdu sebesar 82,23%, serta dimiliki oleh Chengdu Industrial Investment Group Co., Ltd. sebesar 16,77%.

Peneliti Weiyixin Trust (用益信托) Shuai Guorang mengatakan bahwa niat pemegang saham minoritas perusahaan perwalian untuk keluar kemungkinan disebabkan oleh tiga aspek: pertama, penyesuaian strategi internal pemegang saham kecil sendiri; perlu mengoptimalkan tata letak modal, memfokuskan pada bisnis utama. Kedua, industri perwalian berada pada periode transformasi mendalam; banyak perusahaan perwalian mengalami penurunan kinerja operasional secara signifikan, sehingga tidak memenuhi kebutuhan investasi strategis perusahaan. Ketiga, dalam urusan spesifik perusahaan perwalian, sebagian pemegang saham minoritas memiliki kekuatan bicara yang relatif lemah sehingga tidak dapat lebih mendalam ikut serta dalam pengelolaan.

Menurut informasi di situs resmi China Railway Trust, perusahaan ini didirikan pada Desember 2002. Disetujui oleh Komisi Pengawas Perbankan dan Asuransi Tiongkok yang lama, perusahaan ini merupakan lembaga keuangan non-bank dengan bisnis utama berupa trust keuangan, dengan modal terdaftar sebesar 5 miliar yuan, serta skala aset kelola komprehensif lebih dari 6.000 miliar yuan. Saat ini, perusahaan memiliki 16 pemegang saham. Struktur kepemilikan berbentuk beragam, dengan BUMN sentral menguasai, BUMN daerah dan perusahaan swasta ikut berpartisipasi. Di antaranya, China Railway Group Co., Ltd. adalah pemegang saham pengendali perusahaan, dengan kepemilikan 78,91%. Chengdu Iron and Steel Co., Ltd. dari Panzhigou Group Chengdu adalah pemegang saham ke-10 China Railway Trust, dengan proporsi kepemilikan sebesar 0,826%.

“Artinya, Chengdu Iron and Steel Co., Ltd. dari Panzhigou Group Chengdu kali ini keluar sepenuhnya atas seluruh saham China Railway Trust yang dimilikinya.” Demikian kata seorang pengamat pasar.

Faktanya, selain China Railway Trust, dalam waktu dekat juga ada banyak perusahaan perwalian lain yang sahamnya dicantumkan untuk dialihkan dengan “diskon”. Setelah peneliti (记者) memeriksa data Beijing dan Shanghai Property Exchange, ditemukan bahwa sebelumnya, saham dari beberapa perusahaan perwalian seperti New Times Trust (新时代信托), Sincheng Trust (中诚信托), West Trust (西部信托), China Haixin Trust (中海信托) dan lain-lain pernah mencari pembeli. Namun, minat pasar terhadap aset saham perusahaan perwalian tertentu tidak terlalu tinggi, bahkan menghadapi pencantuman berkali-kali untuk dialihkan, serta situasi memalukan seperti penundaan dan penurunan harga. Di antaranya, saham New Times Trust dan West Trust masing-masing telah dicantumkan untuk dialihkan sebanyak empat kali.

“Dibandingkan masa-masa yang sangat diminati beberapa tahun lalu, belakangan ini minat terhadap saham perusahaan perwalian jelas turun. Namun, nilai saham perusahaan perwalian pada akhirnya ditentukan oleh dua hal: nilai lisensi dan kondisi operasional perusahaan.” Seorang analis industri perwalian di Beijing mengakui, dalam lingkungan pengawasan ketat terhadap manajemen aset skala besar (大资管) nilai saham perusahaan perwalian menurun, tetapi tetap memiliki keunggulan unik dalam operasi lintas pasar. Khususnya bagi perusahaan perwalian yang operasi asetnya stabil, operasi awalnya kuat, serta proyek bermasalah potensial yang transparan dan dapat dikendalikan, sahamnya masih memiliki daya tarik.

“Pendinginan pasar dalam pengalihan saham perusahaan perwalian adalah hal yang umum. Dalam kondisi lingkungan pasar saat ini, harga saham lembaga keuangan publik yang banyak sudah berada di bawah nilai nominal (diperdagangkan di bawah nilai aset bersih).” kata Yu Zhi, peneliti di Yixin Financial Trust Research Institute (用益金融信托研究院). Saat ini, industri perwalian berada pada periode penting transformasi bisnis; sebagian besar perusahaan perwalian terdampak, sehingga tekanan kinerja lebih besar. Ditambah lagi, risiko pada aset persediaan (存量风险) di industri terus terekspos, maka penilaian keseluruhan saham perusahaan perwalian mengalami penurunan. Hal ini berdampak besar pada nilai saham perusahaan perwalian yang dimiliki oleh pemegang saham minoritas. Dalam jangka pendek, tren ini mungkin sulit dibalik, sehingga fenomena pemegang saham minoritas yang mengalihkan saham mereka kemungkinan akan terus berlanjut.