Baru saja mengikuti perkembangan yang cukup signifikan di ruang stablecoin, dan jujur saja, ini menimbulkan beberapa tanda bahaya serius. Ternyata jaksa penuntut di New York secara kasar mengatakan bahwa GENIUS Act yang baru—legislasi kripto utama pertama yang kita lihat—justru bisa memungkinkan penipuan daripada mencegahnya. Gila, kan?

Jadi begini. Tether dan Circle mendominasi pasar stablecoin dengan USDT dan USDC masing-masing. Token ini seharusnya terkait dengan US dollar, dan secara teori, GENIUS Act mengharuskan mereka mempertahankan cadangan seperti bank—dengan dukungan satu banding satu dengan aset nyata. Kedengarannya bagus secara teori. Tapi jaksa termasuk AG New York Letitia James dan DA Manhattan Alvin Bragg berargumen bahwa legislasi ini memiliki celah besar.

Masalah utama? Perusahaan-perusahaan ini secara teknis bisa membekukan dana yang dicuri, tapi mereka tidak diwajibkan mengembalikannya kepada korban. Menurut surat dari jaksa, Tether dan Circle bersikap selektif tentang kapan mereka bekerja sama dengan penegak hukum, dan yang mengejutkan—ketika mereka membekukan aset, mereka kadang-kadang tetap menyimpannya dan mendapatkan bunga alih-alih membantu korban memulihkan kerugian. Ini menciptakan insentif yang aneh untuk menolak permintaan penegak hukum.

Yang gila adalah skala dari apa yang kita bicarakan. Transaksi stablecoin mencapai $33 triliun tahun lalu, naik 72% dari tahun sebelumnya. Tapi masalahnya: Chainalysis melaporkan bahwa stablecoin sekarang menyumbang 63% dari semua transaksi kripto ilegal. Dan baik Tether maupun Circle menghasilkan sekitar $1 miliar masing-masing di tahun 2024 dari investasi cadangan mereka—termasuk dana yang mendukung stablecoin yang dibekukan atau dicuri. Hanya Circle saja memegang lebih dari $114 juta dalam aset yang dibekukan per November.

Para jaksa secara garis besar mengatakan bahwa legislasi ini memperjelas aturan untuk penerbit stablecoin tetapi gagal mengatasi perlindungan konsumen saat terjadi penipuan. Berbeda dengan keuangan tradisional, di mana sudah ada perlindungan selama puluhan tahun, kerangka regulasi baru ini tidak mewajibkan perusahaan-perusahaan ini benar-benar membantu korban memulihkan dana yang dicuri. Ini adalah celah yang dikritik oleh profesor hukum Hilary J. Allen—legislasi ini tidak pernah tidak kompatibel dengan teknologi kripto; ini hanya dirancang berdasarkan model bisnis perusahaan-perusahaan ini.

Tether merespons dengan mengatakan mereka menanggapi penipuan dengan serius dan menerapkan kebijakan nol toleransi. Chief strategy officer Circle, Dante Disparte, menekankan komitmen mereka terhadap integritas keuangan dan kepatuhan. Tapi jaksa membalas bahwa rekam jejak Circle bahkan lebih buruk daripada Tether dalam hal benar-benar membantu korban.

Gambaran besar di sini adalah bahwa sementara stablecoin menjembatani kripto dan keuangan tradisional, mereka telah menjadi alat favorit bagi penjahat. Aktivitas blockchain ilegal meningkat 25% setiap tahun sejak 2020, dengan $28 miliar dana ilegal yang bergerak melalui bursa utama selama dua tahun terakhir. Jadi, ada kerangka regulasi besar yang seharusnya membawa ketertiban ke pasar, tapi penegak hukum mengatakan justru bisa membuat pekerjaan mereka semakin sulit.

Senator seperti kantor Mark Warner menunjukkan bahwa Kongres mungkin perlu mempertimbangkan legislasi tambahan untuk memastikan dana yang dicuri benar-benar dikembalikan dan penerbit stablecoin mematuhi perintah pengadilan. Tapi untuk saat ini, surat dari jaksa NY ini merupakan salah satu kritik terkuat terhadap GENIUS Act sejak ditandatangani. Pasti menarik untuk melihat bagaimana perkembangan selanjutnya.