DeFi membutuhkan metrik untuk modal yang terlindungi

_ Berikut adalah kiriman tamu dan analisis dari Vincent Maliepaard, Direktur Pemasaran di Sentora._

Stablecoin telah menjadi lapisan penyelesaian yang bermakna, pasar untuk lending terus berkembang, dan aset dunia nyata yang ditokenisasi terus bertumbuh. Visa mengatakan volume transaksi stablecoin global naik dari lebih dari $3,5 triliun pada 2023 menjadi lebih dari $5,5 triliun pada 2024. Itu bukan profil eksperimen niche. Itu adalah profil infrastruktur yang benar-benar menemukan permintaan nyata.

Masalahnya adalah DeFi masih mengukur dirinya sendiri dengan metrik bootstrap.

TVL adalah papan skor yang tidak selaras

Untuk sebagian besar siklus terakhir, Total Value Locked menjadi papan skor default. TVL berguna pada awalnya karena sederhana. TVL menunjukkan bahwa pengguna bersedia memindahkan modal onchain. Ini membantu pasar melacak adopsi pada fase ketika pertanyaan utama adalah apakah orang akan mempercayai infrastruktur terdesentralisasi sama sekali. Namun setelah tujuan bergeser dari pertumbuhan ke ketahanan, TVL mulai menyembunyikan sebanyak mungkin yang ia ungkapkan. TVL mengukur berapa banyak modal yang masuk ke sebuah protokol, bukan seberapa baik modal itu dilindungi setelah sampai di sana.

Pembedaan itu penting karena exposure tidak sama dengan kekuatan.

DeFi TVL – DeFillama

Sebuah protokol bisa memiliki ratusan juta dalam setoran dan tetap rapuh secara struktural. Jika setoran tersebut bertumpu pada dependensi yang lemah, desain oracle yang buruk, tata kelola yang terkonsentrasi, atau perlindungan yang terbatas, TVL yang tinggi tidak membuat sistem menjadi robust. TVL hanya berarti lebih banyak modal diekspos. Dalam pengertian itu, TVL lebih dekat ke ukuran kasar aktivitas dibanding ukuran nilai yang sesungguhnya. TVL memberi tahu Anda di mana modal sedang berada. TVL tidak memberi tahu Anda apakah modal itu aman.

Pasar sudah melihat seperti apa wujudnya dalam praktik.

Ketika sebuah protokol besar dieksploitasi, TVL dapat runtuh hampir seketika karena angka tersebut sejak awal tidak pernah mengukur modal yang benar-benar dipertahankan. TVL Ronin turun dari sekitar $1,2 miliar sebelum eksploit jembatannya pada 2022 menjadi sekitar $15 juta hari ini, menurut data DeFiLlama.

Ronin TVL – DeFiLlama

Ini bukan kasus tepi. Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa setoran saja tidak menciptakan kepercayaan dan nilai. Saldo yang besar bisa lenyap sangat cepat ketika pasar menyadari bahwa perlindungan di bawahnya tipis atau bahkan tidak ada.

Ini menjadi semakin penting saat DeFi bergerak lebih dekat ke distribusi keuangan arus utama.

Mendukung Fase Pertumbuhan DeFi Berikutnya

Gelombang adopsi berikutnya tidak akan datang dari mengubah setiap pengguna menjadi ahli dalam risiko onchain. Gelombang itu akan datang dari bank, fintech, bursa, dan aplikasi konsumen yang membungkus DeFi di balik produk yang lebih sederhana. Pengalaman pengguna bisa menjadi lebih mudah. Satu setoran. Satu saldo. Satu angka imbal hasil. Tetapi kesederhanaan itu tidak menghilangkan risiko backend. Kesederhanaan itu hanya menyembunyikannya. Jika modal yang mendasarinya masih diekspos terhadap kegagalan smart contract, masalah oracle, dan risiko komposabilitas tanpa perlindungan yang jelas, maka antarmuka yang lebih bersih tidak membuat produk siap untuk institusi. Antarmuka itu hanya membuat risikonya lebih tidak terlihat.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, nol kebisingan.

Headline yang menggerakkan pasar dan konteks dikirim setiap pagi dalam satu bacaan ringkas.

5-minute digest 100k+ pembaca

Alamat email

Get the brief

Gratis. Tidak ada spam. Berhenti berlangganan kapan saja.

Whoops, terlihat ada masalah. Silakan coba lagi.

Anda berlangganan. Selamat datang.

Itulah mengapa DeFi memerlukan metrik kedua: Total Value Covered.

TVC mengukur jumlah modal yang secara eksplisit dilindungi oleh mekanisme transfer risiko yang didefinisikan. Jika TVL memberi tahu Anda berapa banyak uang yang ada, TVC memberi tahu Anda berapa banyak uang yang sistem siap untuk pertahankan. Itu jauh lebih baik sebagai proksi kesiapan institusional karena pengalokasi yang serius tidak hanya bertanya berapa banyak modal yang ada di pasar. Mereka bertanya berapa banyak modal yang bisa dikerahkan dengan risiko penurunan yang diketahui. Mereka ingin memahami kapasitas untuk modal yang dilindungi, bukan sekadar nafsu terhadap risiko.

Kerangka TVC mengubah insentif ke arah yang tepat.

Dalam model yang mengutamakan TVL, protokol bersaing untuk memaksimalkan setoran. Cara termudah untuk melakukannya sering kali adalah menaikkan imbal hasil, menambah insentif, atau menyederhanakan distribusi. Dalam model yang menyadari TVC, protokol harus meningkatkan jumlah modal yang dapat mereka dukung dengan aman. Tata kelola yang lebih baik, dependensi yang lebih bersih, kontrol yang lebih kuat, pemantauan yang lebih baik, dan arsitektur yang lebih resilien mulai menjadi penting secara ekonomis karena hal-hal tersebut meningkatkan kapasitas cakupan dan menurunkan biaya perlindungan. Persaingan bergeser dari menarik modal sebanyak mungkin ke mempertahankan modal sebanyak mungkin.

Perubahan itu akan membuat DeFi lebih sehat.

Ini akan memberi pengguna, mitra, dan pengalokasi pandangan yang lebih jelas tentang protokol mana yang benar-benar dibangun untuk bertahan. Ini juga akan menciptakan tolok ukur yang lebih berguna untuk generasi produk onchain berikutnya, terutama yang dirancang untuk institusi dan pengguna arus utama. Di pasar yang lebih matang, pertanyaannya tidak hanya seharusnya berapa banyak modal yang bisa dikumpulkan sebuah protokol. Pertanyaannya seharusnya berapa banyak modal yang bisa diproteksi melalui tekanan.

Itulah jalur nyata dari pertumbuhan yang asli crypto ke skala institusional.

Disebutkan dalam artikel ini

Ronin Visa

Diposting di

Analysis DeFi Guest Post

Konteks

Liputan terkait

Ubah kategori untuk melihat lebih dalam atau mendapatkan konteks yang lebih luas.

Guest Post Top Category      Press Releases Newswire  

DeFi

Dana kripto likuid memiliki masalah DeFi yang tidak dibahas siapa pun

Manajer dana yang menavigasi strategi DeFi menghadapi tantangan operasional, sering kali mengandalkan proses yang merepotkan seperti spreadsheet dan rekonsiliasi manual untuk mengelola posisi yang kompleks dan dinamis.

4 minggu lalu

Tokenization

Ekuitas yang ditokenisasi mendekati $1B saat rel kereta institusional muncul

Tiga platform mendominasi 93% pasar ekuitas yang ditokenisasi, yang mencerminkan permintaan investor akan eksposur saham yang diselesaikan blockchain dan akses 24/7.

2 bulan lalu

Bagaimana pembayaran kripto akan mengubah keadaan pada 2026

Kontributor Guest Post · 2 bulan lalu

Self-custody bukan lagi hobi ritel. Itu sedang menjadi infrastruktur institusional

Kontributor Guest Post · 2 bulan lalu

Taruhan kripto pada perang menjadi arus utama

Kontributor Crypto · 2 bulan lalu

Apakah adopsi DeFi secara resmi akan berakhir pada 2026?

Kontributor DeFi · 3 bulan lalu

BTCC Exchange Dinamai sebagai Mitra Regional Resmi Tim Nasional Argentina

BTCC telah bermitra dengan Asosiasi Sepak Bola Argentina melalui Piala Dunia FIFA 2026, menghubungkan keberadaan kripto bursa yang telah lama berjalan dengan salah satu tim nasional paling bergengsi di sepak bola.

5 jam lalu

Encrypt Hadir ke Solana untuk Menguatkan Pasar Modal Terenkripsi

Encrypt memanfaatkan fully homomorphic encryption untuk menghadirkan aplikasi keuangan terenkripsi ke blockchain publik Solana.

2 hari lalu

Ika Hadir ke Solana untuk Menguatkan Pasar Modal Tanpa Bridgeless

PR · 2 hari lalu

Peluncuran TxFlow L1 Mainnet Menandai Fase Baru untuk Keuangan On-Chain Multi-Aplikasi

PR · 2 hari lalu

BYDFi Merayakan Ulang Tahun ke-6 dengan Perayaan Berlangsung Satu Bulan, Dibangun untuk Keandalan

PR · 2 hari lalu

Pendle bergabung dengan delegasi Vietnam IFC bersama BlackRock, Morgan Stanley, dan Deutsche Bank

PR · 3 hari lalu

Disclaimer

Pendapat para penulis kami semata-mata adalah milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan opini CryptoSlate. Tidak ada informasi yang Anda baca di CryptoSlate yang seharusnya dianggap sebagai nasihat investasi, dan CryptoSlate tidak mendukung proyek mana pun yang mungkin disebutkan atau ditautkan dalam artikel ini. Membeli dan memperdagangkan mata uang kripto harus dianggap sebagai aktivitas berisiko tinggi. Silakan lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum mengambil tindakan apa pun terkait konten dalam artikel ini. Terakhir, CryptoSlate tidak bertanggung jawab jika Anda kehilangan uang saat memperdagangkan mata uang kripto. Untuk informasi lebih lanjut, lihat penafian perusahaan kami.