Belakangan ini, melihat kejatuhan altcoin, saya menyadari bahwa penjelasan hanya berdasarkan alasan permukaan saja tidak cukup. Saat melihat analisis Benjamin Cowen, saya berpikir bahwa inti dari semuanya adalah likuiditas.

Pada dasarnya, siklus kali ini bukanlah siklus altcoin, itu adalah inti dari masalahnya. Banyak yang mungkin ingat musim altcoin dari 2020 hingga 2021, saat itu kebijakan keuangan sangat longgar. Suku bunga juga rendah, dan likuiditas melimpah. Tapi kali ini sangat berbeda. Quantitative tightening terus berlangsung, dan dolar tetap kokoh. Likuiditas benar-benar tidak menjadi longgar.

Karena itu, aliran modal bergerak dengan cara yang benar-benar berbeda. Dari altcoin ke Bitcoin. Kemudian dari Bitcoin ke saham. Lebih jauh lagi dari saham ke emas. Ini bukan sekadar suasana pasar, melainkan kondisi di mana seluruh sistem mencari aset yang aman.

Kejatuhan altcoin yang begitu hebat sebenarnya disebabkan oleh kelemahan yang telah terkumpul selama bertahun-tahun. Melihat 100 aset kripto teratas, tren penurunannya terus berlangsung sejak 2021. Jumlah altcoin yang ikut rally terus berkurang. Likuiditas semakin menipis. Jadi, saat terjadi likuidasi besar bulan lalu, tidak ada yang bisa menopang. Karena struktur pasar yang rapuh, saat tekanan datang, pasar pun runtuh.

Perkembangan ke depan tergantung pada likuiditas. Jika dolar semakin menguat, kondisi ketat akan berlanjut dan tekanan kejatuhan altcoin tetap ada. Tapi jika tekanan ekonomi memaksa pelonggaran kebijakan dan likuiditas membesar, itu bisa menjadi pemicu rotasi berikutnya. Cowen menunjukkan bahwa gelombang altcoin besar berikutnya kemungkinan besar akan terjadi antara 2027 dan 2029.

Intinya, aset kripto tidak akan berakhir, tetapi kita harus menunggu sampai kondisi berubah. Untuk mengembalikan spekulasi berlebihan, lingkungan keuangan harus menjadi lebih longgar. Saat ini, hanya pemimpin seperti Bitcoin yang menopang pasar. Sampai situasi itu berubah, tekanan kejatuhan altcoin kemungkinan besar akan terus berlanjut.