Kejutan Pasokan Penambang Bitcoin Belum Tiba, Data Baru Tunjukkan

Alasan untuk percaya

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-cc7a53ddbd-e4cfb3e4a9-8b7abd-badf29)

Kebijakan editorial yang ketat yang berfokus pada akurasi, relevansi, dan ketidakberpihakan

Dibuat oleh para ahli di industri dan ditinjau secara saksama

Standar tertinggi dalam pelaporan dan penerbitan

Bagaimana Berita Kami Dibuat

Kebijakan editorial yang ketat yang berfokus pada akurasi, relevansi, dan ketidakberpihakan

Pemberitahuan iklan

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Gambaran pasokan penambang Bitcoin tetap lebih ketat dibandingkan pada siklus-siklus sebelumnya, tetapi belum cukup ketat untuk menyebutnya sebagai kejutan pasokan yang benar-benar nyata. Data terbaru dari Axel Adler Jr. dalam Bitcoin Morning Brief terbarunya menunjukkan bahwa penambang masih mempertahankan cadangan over-the-counter (OTC) yang bermakna, bahkan ketika tekanan jual yang diarahkan dari bursa tetap tinggi.

Penambang Bitcoin Memancarkan Sinyal Campuran

Argumen inti Adler bertumpu pada dua indikator yang terpisah namun saling terkait. Yang pertama melacak rata-rata pergerakan 30 hari dari arus masuk BTC dari penambang ke bursa, yang berfungsi sebagai proksi langsung untuk tekanan jual yang terealisasi yang masuk ke pasar. Yang lain mengukur saldo agregat BTC yang disimpan di alamat OTC yang terkait dengan penambang, memberikan gambaran tentang seberapa banyak persediaan yang masih bisa dijual di luar buku pesanan publik.

Secara bersama-sama, grafik menunjukkan pasar yang sedang menyerap distribusi penambang yang terus berlangsung, bukan pasar yang tiba-tiba kehabisan pasokan tersembunyi. Seperti yang dikatakan Adler, “Untuk pasar ini, ini adalah sinyal campuran: overhang OTC tersembunyi terbatas dibandingkan siklus-siklus sebelumnya, tetapi tekanan taktis di jalur pasar belum dihilangkan.”

Bacaan Terkait

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2c6eeb7c20-2cdb01013b-8b7abd-badf29)

Bitcoin Memegang $70K – Apakah Era High‑Beta Sudah Berakhir?

		1 minggu lalu

Perbedaan itu penting. Saldo OTC yang rendah dapat dibaca sebagai hal yang konstruktif karena ini menyiratkan bahwa penambang memiliki lebih sedikit persediaan yang disisihkan dan tersedia untuk kesepakatan besar di luar bursa. Tetapi jika koin yang saat ini diproduksi oleh para penambang masih dialirkan ke bursa dengan kecepatan yang tinggi, tekanan pasar langsung tetap ada.

Data arus masuk dari bursa adalah inti dari argumen tersebut. Menurut Adler, arus masuk penambang ke bursa meningkat secara nyata setelah Halving #4 dibandingkan periode awal setelah halving, dan tren tersebut makin dipercepat mulai musim gugur 2025. Pada tahun 2026, 30DMA tetap berada dalam rezim yang ia sebut sebagai rezim yang tinggi, yang menunjukkan bahwa “sebagian besar pasokan yang baru ditambang masih diarahkan ke pasar, dan tekanan penambang saat ini tidak dapat dianggap telah dihilangkan.”

Semua Arus Masuk Penambang Bitcoin 30DMA | Sumber: Axel Adler

Minggu-minggu terakhir menunjukkan adanya sedikit penurunan dari level tertinggi terbaru, tetapi Adler tidak memandangnya sebagai sesuatu yang menentukan. “Dalam beberapa minggu terakhir, grafik menunjukkan penarikan lokal dari puncak-puncak terbaru,” tulisnya. “Namun, di tengah latar belakang pertumbuhan yang kuat dalam beberapa bulan terakhir, ini belum terlihat sebagai pembalikan penurunan yang terkonfirmasi—melainkan jeda dalam rezim arus masuk bursa yang masih tinggi. Untuk menyebut adanya penurunan nyata dalam tekanan penambang, diperlukan penurunan 30DMA yang lebih berkelanjutan dari zona tinggi saat ini, bukan osilasi singkat di dalamnya.”

Bacaan Terkait

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-95919fa3a0-335ea85c15-8b7abd-badf29)

Tekanan Jual Penambang Bitcoin Turun Hingga Hampir Titik Terendah dalam Tiga Tahun

		1 minggu lalu

Sisi OTC dari gambaran tersebut lebih bernuansa. Saldo OTC yang terkait dengan penambang saat ini berada di sekitar 152,6K BTC, jauh di bawah puncak historis mendekati 595K BTC pada 2018 dan hanya sedikit di atas titik terendah seri sekitar 146,9K BTC yang tercatat pada Juli 2025. Berdasarkan standar jangka panjang, hal itu memang membuat cadangan OTC menjadi tertekan.

Saldo cohort alamat OTC Bitcoin | Sumber: Axel Adler

Namun, Adler secara tegas menolak gagasan bahwa cadangan tersebut secara efektif sudah hilang. “Tingkat saat ini mendekati batas bawah dari kisaran historis, tetapi menyatakan bahwa buffer ‘hampir seluruhnya habis’ adalah pernyataan yang berlebihan: lebih dari 150K BTC masih merupakan volume yang signifikan,” tulisnya. “Dalam beberapa bulan terakhir, saldo OTC telah berosilasi dalam kisaran yang relatif sempit, dan pada Februari bahkan ada lonjakan ke atas yang terlihat. Ini terlihat lebih seperti rezim cadangan yang rendah namun tetap bertahan, bukan fase akhir dari habisnya cadangan secara total.”

Kerangka pikir itu adalah kunci dari artikel ini. Laporan tersebut tidak berargumen bahwa pasokan penambang melimpah. Laporan tersebut berargumen bahwa latar pasokan telah menjadi lebih ketat secara struktural dibandingkan pada siklus-siklus sebelumnya tanpa sekaligus melewati kondisi menuju kelangkaan yang nyata. Penambang memiliki “inventaris OTC yang jauh lebih sedikit dibandingkan pada siklus-siklus sebelumnya,” kata Adler, tetapi cadangan tersebut “tidak menghilang.” Sebaliknya, “tidak lagi tampak cukup besar untuk menciptakan overhang pasokan tersembunyi yang sama yang sebelumnya bisa dilihat oleh pasar.”

Pada saat artikel ini diterbitkan, BTC diperdagangkan pada $

Gambar unggulan dibuat dengan DALL.E, grafik dari TradingView.com