Dolar AS melemah ditambah ekspektasi meredanya ketegangan di Timur Tengah menjadi penggerak ganda yang mendukung rebound emas

Kolom Unggulan

Saham Pilihan Pusat Data Pusat Kutipan Arus Dana Perdagangan Simulasi

        Aplikasi Klien

Sumber: Laporan HuiTong Finance

Menurut laporan, pada hari Rabu harga spot emas naik sedikit sekitar 0,48%, menjadi sekitar 4697 dolar/ons. Pada sesi perdagangan, titik tertinggi sempat menyentuh sekitar 4712 dolar, mencatat level tertinggi dalam hampir dua minggu terakhir. Kenaikan ini terutama didorong oleh dukungan langsung dari melemahnya dolar. Kontrak berjangka emas COMEX ikut menguat; kontrak April sempat naik hingga di atas 4710 dolar. Analis Marex Edward Mehl dalam komentar terbarunya menyebutkan bahwa pernyataan mengenai kemungkinan AS mengakhiri konflik dalam dua hingga tiga minggu meskipun Selat Hormuz belum dibuka sepenuhnya telah secara signifikan meningkatkan pasar saham AS, sekaligus mendorong pantulan harga emas. Namun, ia juga menekankan bahwa jika ekspektasi inflasi kembali naik, suku bunga dapat bergerak lebih tinggi lagi, yang akan membatasi ruang kenaikan harga emas. Pandangan ini sangat konsisten dengan konsensus pasar saat ini: sebelum pecahnya konflik, investor memperkirakan bank sentral AS akan setidaknya memangkas suku bunga dua kali tahun ini, sementara kini pasar hampir sepenuhnya menyingkirkan kemungkinan pemangkasan suku bunga apa pun pada tahun berjalan.

Dalam analisis baru-baru ini, analis Christopher Wong mengatakan bahwa jika ketegangan geopolitik mereda lebih lanjut, ekspektasi pasar terhadap pelonggaran kebijakan moneter oleh bank sentral AS berpotensi kembali. Dalam kondisi seperti itu, imbal hasil riil diperkirakan akan turun, sehingga memberi dukungan penting bagi harga emas. Ia menyatakan bahwa saat ini imbal hasil riil TIPS tenor 10 tahun masih bertahan di atas 2,0%, yang tetap menjadi hambatan terbesar bagi harga emas. Ditambah lagi dengan data CPI AS terbaru yang sedikit lebih tinggi dari perkiraan, probabilitas bank sentral AS mempertahankan sikap hawkish meningkat secara signifikan. Untuk menunjukkan secara jelas perbedaan antara faktor pendorong saat ini, tabel berikut merangkum perbedaan dampak ekspektasi meredanya geopolitik dan tekanan pengetatan makro terhadap harga emas:

Jika dilihat lebih dalam, pantulan harga emas kali ini pada dasarnya merupakan kombinasi perbaikan teknis dan membaiknya risk appetite. Setelah konflik pecah, didorong oleh lonjakan harga minyak dan kebutuhan untuk lindung nilai, harga emas sempat mengalami koreksi besar dari level tertinggi. Namun, seiring sinyal terkait dirilis bahwa konflik dapat berakhir dalam dua hingga tiga minggu, sentimen risiko pasar pulih dengan cepat. Pelemahan indeks dolar semakin memperbesar daya tarik harga komoditas. Namun, lintasan kebijakan bank sentral AS menunjukkan bahwa mengingat adanya tekanan inflasi yang didorong harga energi, jendela pelonggaran telah dimundurkan secara signifikan. Ini berarti biaya kepemilikan aset tanpa imbal hasil (gold price tanpa yield) masih berada pada level tinggi. Ke depannya, jika situasi di Timur Tengah terus mereda dan tidak ada guncangan geopolitik baru, harga emas dalam jangka pendek kemungkinan akan berfluktuasi berulang untuk membentuk dasar di kisaran 4680-4720 dolar. Tetapi untuk kembali ke 5000 dolar atau bahkan menantang level tertinggi sebelumnya, masih diperlukan ekspektasi penurunan suku bunga dari bank sentral AS yang benar-benar membaik atau penurunan harga minyak yang signifikan. Saat ini, kesulitan lebih besar ada pada skenario yang terakhir—harga minyak global baru-baru ini telah mencatat kenaikan terbesar sepanjang sejarah, dan efek penularan ke inflasi masih terus berkembang. Investor dapat memantau data pekerjaan ADP AS minggu depan serta indikator inflasi berikutnya sebagai penanda arah kunci untuk menilai jalur kebijakan bank sentral AS.

Ringkasan Editor

Pantulan harga emas yang moderat pada hari Rabu menonjolkan dominasi jangka pendek dolar dan faktor geopolitik, tetapi hambatan makro dari lingkungan imbal hasil yang tinggi dan ekspektasi suku bunga yang ketat dari bank sentral AS masih kuat. Pasar telah beralih dari optimisme sebelum perang menjadi kehati-hatian yang lebih realistis. Dalam jangka pendek, harga emas kemungkinan akan tetap dalam pola konsolidasi; sedangkan dalam jangka menengah-panjang, arah pergerakan masih bergantung pada keseimbangan tarik-menarik antara evolusi risiko geopolitik dan kebijakan moneter yang benar-benar beralih.

 Buka akun perdagangan berjangka di platform kerja sama Sina Aman dan cepat—terjamin

Berlimpah informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Guo Jian