Rekor tertinggi penggalangan dana IPO di pasar saham Hong Kong, teknologi dan ekonomi baru menjadi pemeran utama

证券时报记者 王军

Pada kuartal pertama, pasar IPO saham Hong Kong mencatat pencapaian mencolok “pendanaan hingga 1 miliar dolar Hong Kong”, dengan angka tersebut menjadi rekor tertinggi kuartalan sejak kuartal II tahun 2021. Data Wind menunjukkan bahwa, hingga 31 Maret, pasar saham Hong Kong memiliki 40 perusahaan yang menyelesaikan IPO, naik 150% year-on-year; total dana yang dihimpun mendekati 110 miliar dolar Hong Kong, melonjak 489% year-on-year. Angka-angka ini menegaskan daya tarik dan kemampuan pendanaan pasar saham Hong Kong.

Perusahaan dengan skema “A+H” menjadi kekuatan utama penggalangan dana pada kuartal pertama. Dari 40 perusahaan baru yang terdaftar di saham Hong Kong, 15 di antaranya adalah perusahaan yang tercatat di dua bursa, yaitu “A+H”. Di antara 10 perusahaan dengan skala pendanaan terbesar, terdapat 7 perusahaan yang sudah terdaftar di bursa A. Total 7 perusahaan tersebut juga menghimpun dana melebihi 52 miliar dolar Hong Kong, menyumbang hampir separuh dari total pendanaan IPO saham Hong Kong pada kuartal pertama, sehingga menonjolkan posisi strategis pasar saham Hong Kong sebagai hub penting untuk perencanaan modal globalisasi perusahaan-perusahaan dari daratan.

Teknologi dan ekonomi baru tampil sebagai aktor utama

Daya penggerak inti pasar IPO saham Hong Kong pada kuartal pertama berasal dari masuknya sejumlah besar perusahaan besar secara berkelompok. Perusahaan-perusahaan unggulan dari daratan, Muyuan Co., Ltd. (002714) dan Eastroc Beverage, secara berturut-turut melantai di saham Hong Kong; dana masing-masing melebihi 10 miliar dolar Hong Kong. Secara total, keduanya menyumbang lebih dari 23 miliar dolar Hong Kong. Selain itu, pencatatan perusahaan terkemuka di bidang semikonduktor dan AI seperti Zhaicheng Technology (688008), Biren Technology, dan lain-lain, semakin mendorong skala pendanaan. Data menunjukkan bahwa pada kuartal I tahun ini, dana IPO perusahaan-perusahaan di saham Hong Kong mencapai 1099,27 miliar dolar Hong Kong, naik 912,58 miliar dolar Hong Kong dibanding 186,69 miliar dolar Hong Kong pada periode yang sama tahun 2025, dengan kenaikan sebesar 489%.

Dari distribusi industri, pada kuartal pertama pasar IPO saham Hong Kong memperlihatkan karakteristik yang jelas “bernuansa teknologi”. Data menunjukkan bahwa total terdapat 26 perusahaan yang melantai di industri semikonduktor, peralatan perangkat keras, mesin, biomedis/obat, layanan perangkat lunak, serta peralatan dan layanan medis, yang menyumbang 65%; jumlah dana yang dihimpun sebesar 733,50 miliar dolar Hong Kong, atau 66,73%.

Di antaranya, perusahaan di bidang semikonduktor, layanan perangkat lunak, robot (300024), dan sebagainya, padat dengan pencatatan. Termasuk pemimpin model AI besar seperti Zhipu, MINIMAX-W; perusahaan desain semikonduktor seperti Galaxy Innovation (603986); pemimpin sensor gambar yaitu Houvie Group; pemimpin chip antarmuka memori seperti Zhaicheng Technology; serta banyak perusahaan robot lain seperti Hualian Robot dan Eston (002747).

Performa kuat perusahaan teknologi juga tercermin di pasar sekunder. Setelah Zhipu melantai, harga saham terus melaju; pada 1 April, saat perdagangan harian sempat mencapai 938 dolar Hong Kong per saham, melonjak lebih dari 7 kali dari harga penerbitan, dan total nilai pasar sempat menembus 4000 miliar dolar Hong Kong. Setelah MINIMAX-W melantai, harganya juga terus meningkat; harga tertinggi sempat mencapai 1330 dolar Hong Kong per saham, menjadi saham dengan harga tertinggi di saham Hong Kong. Berbeda dengan itu, perusahaan konsumsi tradisional dan industri menunjukkan kinerja yang lesu—setelah melantai, seperti Youlesai Sharing, Red Star Cold Chain, dan Tongshifu, performanya lebih buruk, bahkan sebagian perusahaan mengalami penurunan (breakdown) pada hari pertama pencatatan.

Menurut data Bursa Efek Hong Kong (HKEX), hingga 31 Maret, perusahaan yang masih antre untuk listing di Hong Kong berjumlah 430. Di antaranya, yang sudah mendapat persetujuan dan menunggu listing ada 17, sementara yang masih diproses ada 413. Menurut big data LiveReport, hingga 31 Maret, terdapat 7 perusahaan saham Hong Kong yang lolos proses pendengaran (hearing), atau akan listing segera, yaitu Huachin Technology (A+H), SiGe New Energy, Qunkexun Technology, Shenghong Technology (300476) (A+H), Changguang Chenxin, Hehui Optoelectronics (A+H), serta Shangmi Technology.

Pemulihan cepat pasar IPO Hong Kong adalah hasil dari resonansi antara optimasi sistem dan pelonggaran likuiditas. Huatai Securities (601688) menyatakan bahwa perusahaan-perusahaan di daratan masih memiliki kebutuhan pendanaan, dan Hong Kong melakukan reformasi yang ditargetkan. “A+H” mempercepat proses listing serta jalur khusus perusahaan teknologi (科企专线) menurunkan biaya waktu dan ketidakpastian yang harus ditanggung perusahaan saat listing di Hong Kong, serta ambang batas lainnya. Selain itu, dolar AS yang lemah, suku bunga rendah, dan performa pasar sekunder juga mendorong niat perusahaan untuk listing kembali pulih.

Total investasi investor jangkar naik lebih dari 7 kali

Salah satu ciri yang menonjol dari saham Hong Kong adalah bahwa pada saat IPO, saham baru biasanya akan menghadirkan investor jangkar (cornerstone investors). Dari saham baru yang melantai pada kuartal pertama, terdapat 35 yang menghadirkan investor jangkar. Investor jangkar yang ikut dalam penawaran berjumlah total 318, naik hampir 280 dari periode yang sama tahun lalu; total investasi investor jangkar mencapai 45,675 miliar dolar Hong Kong, tumbuh lebih dari 7 kali dibanding periode yang sama tahun lalu.

Secara lebih rinci, pada kuartal pertama terdapat 14 saham baru yang memperoleh pengakuan/pemesanan oleh investor jangkar dengan nilai tidak kurang dari 10 miliar dolar Hong Kong; di antaranya, 10 saham memiliki skala investasi jangkar di atas 20 miliar dolar Hong Kong. Tiga saham baru dengan peringkat skala investasi jangkar teratas berturut-turut adalah Muyuan Co., Ltd., Eastroc Beverage, dan Zhaicheng Technology, dengan masing-masing memesan 5,342 miliar dolar Hong Kong, 4,990 miliar dolar Hong Kong, dan 3,509 miliar dolar Hong Kong. Selain itu, skala investasi investor jangkar untuk Zhipu, MINIMAX-W, Dazhi Numerical Control, Galaxy Innovation, Houvie Group, dan lain-lain semuanya tidak kurang dari 20 miliar dolar Hong Kong. Di antara investor jangkar, wajah institusi internasional maupun domestik papan atas seperti Temasek, BlackRock, UBS, Morgan Stanley, Abu Dhabi Investment Authority, dan Tencent Holdings terlihat sering muncul.

Antusiasme tinggi untuk pemesanan saham baru

Di tengah latar belakang saham baru yang sedang panas untuk listing, investor juga menunjukkan antusiasme tinggi terhadap pasar IPO saham Hong Kong.

Menurut statistik big data dari LiveReport, pada kuartal pertama terdapat 8 saham baru yang memperoleh pemesanan lebih dari 200.000 lot, termasuk Biren Technology, MINIMAX-W, Zhaicheng Technology, Haisai Technology Group, Mingming Hn, Hualian Robot, Zhipu, dan Guanghe Technology; terdapat 4 saham baru dengan pemesanan publik lebih dari 5000 kali, yaitu BBSB INTL, Youlesai Sharing, Haisai Technology Group, dan Hualian Robot. Di antaranya, BBSB INTL karena skala penerbitannya lebih kecil, rasio pemesanan efektif untuk penjualan publik melebihi 10.000 kali.

Perlu dicatat bahwa rasio pemesanan yang tinggi tidak berarti saham baru pasti tidak mengalami penurunan harga (breakdown). Misalnya, Youlesai Sharing selama periode penawaran mendapat banyak perhatian dari dana, tetapi pada hari pertama listing harga saham justru jatuh 43,64%.

Dalam waktu dekat, probabilitas saham baru yang mengalami breakdown di saham Hong Kong meningkat, kemungkinan terkait dengan kondisi pasar. Yuan Mei, Direktur Riset dan Investasi di Sha Li Wen Jie Li (Shenzhen) Yun Technology Co., Ltd., menganalisis kepada Securities Times reporter Wang Jun, menyatakan bahwa peningkatan saham baru yang mengalami breakdown di saham Hong Kong terutama karena konflik geopolitik memicu krisis energi, sehingga aset berisiko tertekan dan indeks utama di beberapa pasar mengalami koreksi yang jelas. Untuk mengikuti penawaran (打新), kinerja saham baru lebih dipengaruhi oleh dana jangka pendek dan sentimen pasar. Sedangkan kenaikan atau penurunan harga saham dalam jangka panjang terutama dipengaruhi oleh perubahan tren industri dan kinerja perusahaan.

Menurut Wen Tianna, CEO Hong Kong BoDa Capital International, sebagian valuasi penerbitan saham baru cenderung mengikuti jangkar di bursa A atau titik tertinggi sebelumnya, sementara investor di saham Hong Kong lebih menekankan diskonto arus kas, imbal hasil dividen, dan likuiditas. Selain itu, sebagian perusahaan tidak sepenuhnya mempertimbangkan perbedaan preferensi risiko di pasar sekunder, yang menyebabkan penyesuaian setelah listing. Jalur yang sedang populer dapat menarik dana, sedangkan saham dari sektor tradisional atau yang kondisi fundamentalnya tertekan lebih mudah “mengalami pendinginan”.

(Penyunting: Dong Pingping)

     【Pernyataan Penyangkalan】Artikel ini hanya mewakili pendapat penulisnya sendiri dan tidak terkait dengan Hexun. Situs Hexun bersikap netral terhadap pernyataan, pandangan, dan penilaian dalam artikel, dan tidak memberikan jaminan apa pun secara tegas maupun tersirat terkait akurasi, keandalan, atau kelengkapan konten yang termuat. Mohon pembaca hanya menjadikannya sebagai referensi dan menanggung seluruh tanggung jawabnya sendiri. email: news_center@staff.hexun.com

Lapor