Baru saja saya menyadari sesuatu yang menarik di pasar obligasi minggu ini. Investor menjual lagi sebesar $4,3 miliar ke dana obligasi berperingkat investasi, dan kita sekarang telah mencapai 11 minggu berturut-turut arus masuk bersih. Orang-orang jelas sedang berburu hasil di mana pun mereka bisa menemukannya.

Momentum ini sangat luar biasa. Januari melihat aliran besar sebesar $43,3 miliar ke dana obligasi — bulan terbesar dalam lima tahun — dan uang terus mengalir masuk. Dana jangka pendek dan menengah benar-benar menyerap modal saat ini. Semua uang segar itu pada dasarnya memaksa perusahaan untuk menerbitkan lebih banyak obligasi guna memenuhi permintaan.

Lihat angka-angkanya: perusahaan teknologi saja telah menjual sekitar $309 miliar obligasi AS sejauh tahun ini. Itu hampir 30% lebih tinggi dari tahun lalu. Oracle, Alphabet, nama-nama mega-cap ini terus menerbitkan. Pesanan langganan rata-rata 4,1 kali oversubscribed dibandingkan 3,8 kali tahun lalu. Pasar benar-benar menyerap penawaran ini.

Dengan semua pengeluaran AI yang dilakukan oleh penyedia cloud hyperscale ini, harapkan lebih banyak penerbitan obligasi korporasi yang akan datang. Morgan Stanley bahkan sudah memprediksi pada tahun 2025 bahwa kita bisa melihat penerbitan obligasi berkualitas tinggi lebih dari $2 triliun tahun ini — bisa saja terjadi jika kecepatan ini berlanjut. Dana obligasi saat ini adalah uang panas.