MetaPlanet sedang menjadi perbincangan karena strategi modal baru yang mereka terapkan. Ini adalah penerbitan Waran Moving-Strike dengan ketentuan mNAV yang pertama di dunia.

Menurut pengumuman pada 16 Maret, mereka akan menerbitkan hak opsi saham baru sebanyak 100 juta lembar, dengan potensi penggalangan dana sekitar 37,1 miliar yen. Dana yang diperoleh akan sepenuhnya digunakan untuk pembelian tambahan Bitcoin. Dari penjelasan ini, mungkin terdengar seperti peningkatan modal biasa. Namun, inti dari skema ini sangat berbeda.

Klausul mNAV adalah indikator yang didasarkan pada rasio kapitalisasi pasar perusahaan terhadap jumlah Bitcoin yang dimiliki. Dengan kata lain, hanya jika harga saham MetaPlanet diperdagangkan di atas 1,01 kali tingkat mNAV, maka hak opsi saham dapat dilaksanakan. Sistem ini dirancang agar saham baru hanya diterbitkan saat pasar menilai nilai perusahaan di atas ambang tertentu.

Mengapa melakukan hal seperti ini? Karena untuk melindungi nilai pemegang saham yang ada. Biasanya, peningkatan modal untuk pembelian Bitcoin akan membawa risiko dilusi saham. Tetapi dengan menggunakan klausul mNAV ini, penerbitan saham hanya akan dilakukan dalam kondisi yang meningkatkan nilai pemegang saham secara "aktif". Artinya, meskipun jumlah saham bertambah, nilai per saham tidak akan menurun saat hak opsi dilaksanakan.

CEO MetaPlanet, Simon Gerovich, menjelaskan skema ini sebagai "model pendanaan yang meningkatkan nilai pemegang saham sekaligus memperoleh Bitcoin." Penerima hak opsi adalah EVO FUND. Masa pelaksanaan adalah dari 16 April 2026 hingga 17 April 2028. Harga pelaksanaan awal ditetapkan sebesar 373 yen.

Namun, angka 37,1 miliar yen hanyalah nilai maksimum secara teoretis. Karena adanya klausul mNAV, jika kondisi harga saham tidak memenuhi syarat, hak opsi tidak akan dilaksanakan. Dengan kata lain, penggalangan dana akan bergantung pada penilaian pasar.

Perusahaan yang memegang Bitcoin sebagai aset keuangan semakin banyak di seluruh dunia. Namun, menyusun strategi memperoleh Bitcoin sambil melindungi kepentingan pemegang saham yang ada merupakan tantangan besar. Skema dengan klausul mNAV yang diperkenalkan MetaPlanet ini berpotensi menjadi jawaban baru terhadap tantangan tersebut. Bagaimana pasar menilai mekanisme ini dan sejauh mana akan meningkatkan akuisisi Bitcoin di masa depan, menjadi perhatian utama.