Kasus pertama perusahaan swasta Tiongkok! Mantan orang terkaya Jiangsu kehilangan seluruh asetnya, tetapi tetap menjaga seluruh Suning

Menghadapi jalan buntu, Zhang Jindong tidak memilih untuk menghindar, juga tidak menggunakan cara-cara berbasis modal untuk memotong utang pribadi dan perusahaan; sebaliknya, ia mengambil pilihan yang paling penuh tanggung jawab.

Diproduksi oleh|Cina-Fang Net

Diperiksa oleh|Li Xiaoyan

Pada Maret 2026, di tepi Sungai Qinhuai, Nanjing, musim semi mulai tumbuh; namun Zhang Jindong yang berusia 63 tahun baru saja melewati musim dingin paling keras dalam hidupnya. Sebuah penetapan Pengadilan Rakyat Tingkat Menengah Kota Nanjing membawa pria yang dahulu bernilai lebih dari 1 miliar yuan, si penguasa bisnis ritel luring (offline) nomor satu di Jiangsu, itu menuju akhir dengan aset pribadinya benar-benar nol: 38 kepemilikan saham perusahaan-perusahaan dalam ekosistem Suning yang ia miliki semuanya ditransfer tanpa imbalan; semua aset berupa properti, aset keuangan, dan koleksi di atas namanya dijual serta dialihkan untuk pelunasan utang, menjadikannya contoh pertama dalam penataan ulang utang perusahaan swasta berskala besar di Tiongkok, sebagai pendiri yang asetnya nol.

Perubahan besar dalam dunia bisnis ini bukan semata-mata keputusan sederhana tentang menang atau kalah; di dalamnya tersimpan pilihan tanggung jawab seorang pengusaha saat berhadapan dengan gelombang zaman dan krisis bisnis. Kami melihat ilusi strategi di balik runtuhnya Kekaisaran Suning, sekaligus memahami sikap menanggung seluruh beban oleh Zhang Jindong dengan kekuatannya sendiri. “Pengampunan model nol aset” ini tidak hanya mempertahankan peluang hidup bagi Suning, tetapi juga menetapkan tonggak standar baru bagi penanganan utang ekonomi swasta Tiongkok.

Menengok kembali jejak wirausaha Zhang Jindong, ini dapat disebut sebagai epik kebangkitan perusahaan ritel swasta di Tiongkok. Pada 1990, pada usia 27 tahun, ia berhenti dari pekerjaan tetapnya, menyewa gerai seluas 200 meter persegi di Nanjing, di Ninghai Road. Ia memulai dari distribusi grosir AC; dengan kebijaksanaan berbisnis yang berani menerobos dan berani berjuang, ia mematahkan monopoli pasar milik negara, lalu membangun peta bisnis ritel berbasis jaringan nasional langkah demi langkah. Pada 2004, Suning Appliance melantai di Bursa Efek Shenzhen, menjadi “saham pertama rantai peralatan rumah tangga China”; sekitar tahun 2010, penjualan Suning menempati posisi teratas dalam industri, dan Zhang Jindong masuk daftar pengusaha terkaya di Jiangsu. Kekaisaran bisnis yang ia ciptakan sendiri menjadi contoh khas bagi perkembangan ekonomi riil Tiongkok.

Pada era keemasan “persaingan Amerika–Uni Soviet”, karakter wirausaha yang ditunjukkan Zhang Jindong hingga kini masih dipuji orang. Menghadapi usulan akuisisi Huang Guangyu, ia berkata, “Kalau kamu tidak mampu membeli Suning, dan aku tidak bisa menandingi kamu, maka aku serahkan saja untukmu,” yang jelas memperlihatkan kepercayaan diri dan harga diri seorang pengusaha. Ketika Gome jatuh ke kesulitan, ia lebih dulu menyuarakan dukungan, dengan terus terang mengatakan, “Kalau Gome runtuh, tidak ada yang diuntungkan, tidak ada manfaat untuk siapa pun.” Tata pandang industri seperti ini melampaui persaingan bisnis semata. Bahkan setelah kemudian menghadapi JD dan merancang transformasi menuju internet, ia tetap berpegang pada niat awal perusahaan yang berakar pada usaha nyata (real economy), berupaya membangun model ritel serba bisa seperti “WalMart + Amazon”. Ketekunan dan pendalaman terhadap industri inilah yang membuat Suning punya masa lalu yang gemilang.

Gelombang zaman terus bergulir ke depan, dan krisis bisnis pun diam-diam mengintai. Dari 2012 hingga 2020, Suning meluncurkan ekspansi lintas-bisnis skala besar; investasi ke luar sebesar 780 miliar yuan tidak membentuk sinergi industri yang efektif, malah berubah menjadi beban berat bagi arus kas. Investasi strategis senilai 200 miliar yuan ke Evergrande terjebak dan akhirnya menjadi “jerami terakhir” yang membuat Suning tumbang; ditambah transformasi ke sektor offline yang tertinggal, dan efek pembalikan bisnis keuangan yang menyerang bisnis utamanya, Suning akhirnya jatuh ke dalam kubangan utang sebesar 2387.12 miliar yuan. Nilai gabungan untuk likuidasi dan restrukturisasi dari 38 entitas utama hanya 410.05 miliar yuan, sementara tingkat pelunasan kreditur biasa hanya 3.5%.

Tak bisa dipungkiri, runtuhnya Suning bersumber dari kesalahan keputusan strategis Zhang Jindong di tahap akhir: ekspansi terlalu beragam, kekurangan pengendalian risiko, serta mekanisme tata kelola yang belum cukup sempurna. Masalah-masalah ini patut menjadi peringatan bagi semua perusahaan—juga merupakan refleksi negatif yang tak dapat dihindari dalam perubahan besar dunia bisnis ini. Namun yang patut diapresiasi adalah, saat menghadapi jalan buntu, Zhang Jindong tidak memilih untuk lari. Ia bahkan tidak menggunakan cara-cara berbasis modal untuk memotong utang pribadi dan perusahaan; sebaliknya, ia mengambil pilihan yang paling penuh tanggung jawab: melepaskan seluruh aset pribadinya, demi menukar kesempatan agar Suning bisa direstrukturisasi dan bangkit kembali.

Dalam penataan utang yang belum pernah terjadi sebelumnya ini, Zhang Jindong benar-benar melepaskan kekayaan pribadinya. Dari vila golf internasional di Zhongshan hingga apartemen besar (dataran luas) di Lujiashui, Shanghai, selain tempat tinggal untuk kebutuhan hidup, seluruh aset dimasukkan sepenuhnya ke dalam trust pelunasan utang; bahkan saham yang telah diagunkan dan dibekukan pun dialihkan seluruh hak keuntungannya, sehingga benar-benar melakukan “menyerahkan semuanya habis-habisan.” Ia mematahkan praktik umum perusahaan swasta “memisahkan utang perusahaan dengan aset pribadi”. Perjanjian jaminan bersama (joint guarantee) yang ditandatanganinya sejak awal untuk pembiayaan perusahaan pada saat ini berubah menjadi belenggu untuk menanggung tanggung jawab; dan pada akhirnya membuatnya menjadi teladan bagi integritas dan tanggung jawab pengusaha perusahaan swasta.

Yang lebih patut diperhatikan adalah bahwa setelah asetnya nol, Zhang Jindong tidak mundur dari panggung Suning. Setelah restrukturisasi, ia masih memegang hak nominasi dewan inti, mempertahankan kendali atas pembicaraan operasional, dan terus berjuang untuk Suning serta para kreditur dengan peran sebagai “penjaga malam”. Model “pemisahan antara hak kontrol dan hak memperoleh sisa” ini membuatnya dari penguasa kekaisaran bisnis, berubah menjadi wirausaha yang bekerja sebagai “buruh utang.” Pada usia 63 tahun, ia memulai kembali hanya demi menjaga penghidupan puluhan ribu karyawan, menstabilkan rantai pasok dan industri hulu-hilir, serta menghindari krisis berantai yang ditimbulkan oleh kebangkrutan dan likuidasi.

Saat ini, Suning telah menyambut titik balik. Pada 2025, Suning.com (Suning Yigou) meraih laba beruntun; pada 2026, strategi gerai besar terus didorong, merancang format bisnis baru yang lebih muda dan trendi, dan secara bertahap keluar dari bayang-bayang utang. Titik balik ini tidak terlepas dari pengorbanan diri Zhang Jindong. Ia menggunakan nolnya kekayaan pribadi untuk menukar kebangkitan perusahaan, ketenangan para karyawan, dan jaminan hak bagi para kreditur, sehingga mewujudkan kemenangan bersama multi pihak dari “menahan utang sekaligus menahan usaha” (留债留业).

Aset Zhang Jindong yang dinolkan merupakan eksplorasi yang sangat bermakna dalam sejarah bisnis Tiongkok. Ia sekaligus mengungkap kelemahan dalam manajemen risiko selama proses ekspansi perusahaan swasta, serta menunjukkan tanggung jawab dan garis batas pengusaha perusahaan swasta. Dibandingkan dengan sebagian pengusaha yang saat krisis datang justru saling menyalahkan lalu kabur, Zhang Jindong menafsirkan semangat bisnis “berwirausaha ada tanggung jawab, menanggung tanggung jawab ada dasar” melalui tindakan nyata. Ia menyediakan contoh baru untuk penanganan krisis utang perusahaan swasta super-besar: tidak hanya menjaga stabilitas lapangan kerja dan rantai industri, tetapi juga memaksimalkan perlindungan kepentingan kreditur.

Ritel adalah maraton yang tidak memiliki garis finis. Zhang Jindong pernah berkata seperti itu. Dari membangun dari nol hingga menjadi kekaisaran senilai seribu miliar, dari masa kejayaan tanpa batas hingga aset menjadi nol, pasang surut hidupnya adalah cerminan dari tumbukan zaman dan bisnis. Kita tidak perlu terlalu keras menyalahkan kesalahan strateginya; kita juga seharusnya melihat tanggung jawab serta sikap menanggung beban yang ia pertahankan di saat-saat paling sulit. “Nol” ini bukanlah akhir; melainkan awal baru seorang pengusaha untuk menebus perusahaan dan menunaikan janji—sekaligus meninggalkan inspirasi mendalam bagi ekonomi swasta Tiongkok tentang integritas, tanggung jawab, dan keteladanan menanggung beban.

Di tengah gelombang bisnis, legenda yang berlayar menembus ombak dan kebijaksanaan untuk pulang dengan utuh sulit untuk diperoleh sekaligus; namun Zhang Jindong menggunakan biaya yang paling berat untuk menjaga niat awal serta garis batas seorang pengusaha. Tanggung jawab seperti ini layak diingat oleh industri, dan juga layak dipikirkan secara mendalam oleh setiap wirausaha.

Pandangan pribadi, hanya untuk referensi