禾信仪器, setelah IPO mengungkapkan sebuah kejadian langka! Apakah Guoxin Securities membantu mereka "mengemas agar上市"?

Sumber: Dasar Kekuatan Fundamental

Sebelumnya, Tim Kekuatan ini menanggapi keluhan dari beberapa teman yang merasa “kena tipu” sekali, lalu membahas perusahaan He Xin Instruments (688622.SH), yang dikenal selalu optimistis di mata laporan riset sekuritas, dan yang diprediksi akan rugi selama tiga tahun ke depan. Dalam artikel itu, Tim Kekuatan ini juga sempat menyebut bahwa setelah He Xin Instruments melakukan IPO pada 2021, sejak 2022 perusahaan tersebut mulai terjerumus ke dalam kondisi rugi, dan terus merugi hingga tahun 2025.

Baru saja go public lalu berubah wajah dan langsung masuk ke kondisi rugi—apakah ini terlihat tidak normal? Setelah itu, Tim Kekuatan ini meninjau kembali performa He Xin Instruments sebelum dan sesudah listing, dan merasa bahwa rangkaian kejadian yang “aneh-aneh” muncul begitu saja.

Sebenarnya, bahkan sebelum He Xin Instruments listing, sudah ada beberapa hal yang agak tidak wajar. Misalnya, dalam dua versi prospektus yang diterbitkan pada periode berbeda, pendapatan usaha untuk tahun 2018 justru diturunkan. Namun, sebelum listing, prospek pertumbuhan kinerjanya masih benar-benar bagus: pada 2019 dan 2020, pertumbuhan laba bersih YoY masing-masing mencapai 131,96% dan 49,45%. Meski menjelang akhir periode IPO, pada paruh pertama 2021 pun laba bersih masih meningkat secara signifikan YoY sebesar 70,4%.

Namun, setelah pada September 2021 selesai melakukan IPO, “aslinya” terungkap terlalu cepat, bukan? Dengan dasar bahwa pada paruh pertama 2021 laba bersih masih melonjak YoY, laba bersih sepanjang 2021 justru hanya tumbuh YoY sebesar 13,13%, menghasilkan perbedaan yang sangat besar dibandingkan performa kuat pada paruh pertama. Lalu, pada naskah berikutnya semua orang sudah tahu: sejak 2022, perusahaan langsung mengalami kerugian yang tidak pernah kembali lagi.

Untuk urusan ini, siapa pun yang melihatnya pasti merasa perbedaan yang terlalu tajam antara sebelum dan sesudahnya ini mencolok. Siapa pun pasti tidak merasa bahwa performa yang kuat sebelum listing He Xin Instruments itu tanpa masalah, bukan?

Tim Kekuatan ini mau menambahkan satu detail lagi. Pada tahun listing, yaitu 2021, jumlah personel riset dan pengembangan (R&D) He Xin Instruments ada sebanyak 167 orang. Pada 2022, jumlah tersebut kembali diperluas menjadi 201 orang. Terkait hal ini, He Xin Instruments juga berkali-kali menekankan dalam prospektus kekuatan R&D serta keunggulan teknologinya.

Namun setelah go public, ternyata terjadi adegan yang sangat jarang. Berdasarkan pengungkapan laporan tahunan 2023, pada akhir tahun jumlah personel R&D He Xin Instruments ditekan menjadi 145 orang, turun hampir sepertiga dibanding 201 orang pada tahun sebelumnya; lalu menjelang akhir 2024, jumlah personel R&D tinggal 43 orang saja yang tersisa.

Dengan membandingkan performa yang sangat berbeda antara sebelum dan sesudahnya seperti ini, Tim Kekuatan ini sangat ingin bertanya satu hal: sebelum IPO 2021, apakah He Xin Instruments “mengemas” proses go public? Sebagai lembaga penjamin emisi IPO perusahaan ini, yaitu Guoxin Securities (002736.SZ), serta dua perwakilan penjamin emisi, Zhang Hua dan Wei Ansheng, apakah mereka ikut membantu He Xin Instruments dalam melakukan “packaging IPO”?

Berlimpah informasi, interpretasi yang tepat—hadir di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Gao Jia