Apakah Saham Perangkat Medis Small-Cap Ini Layak Dibeli?

Saham perusahaan alat dan perlengkapan medis AngioDynamics (ANGO 11,72%) anjlok hampir 25% pada tahun 2022, secara signifikan mengungguli kinerja buruk S&P 500, yang tahun ini juga turun 7%.

Apakah pelepasan saham (sell-off) saham AngioDynamics itu beralasan? Yang lebih penting, apakah sahamnya bisa menjadi pembelian bagi investor pertumbuhan pada harga saat ini? Mari kita telusuri fondamental dan valuasi perusahaan untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan tersebut.

Sumber gambar: Getty Images.

Mengatasi hambatan COVID-19 yang berlanjut

Ketika perusahaan perangkat medis berbasis di Latham, NY melaporkan hasil kuartal keduanya lebih awal bulan ini untuk periode yang berakhir pada 30 Nov, perusahaan itu melampaui perkiraan analis untuk penjualan namun meleset dari konsensus laba per saham (EPS) non-GAAP (yang disesuaikan).

AngioDynamics menghasilkan pendapatan sebesar $78,3 juta pada Q2, yang mewakili laju pertumbuhan 7,6% dibanding periode setahun sebelumnya. Ini hanya sedikit melampaui prediksi rata-rata analis sebesar $77,9 juta. Jadi, bagaimana perusahaan bisa mencapainya meski menghadapi tantangan COVID-19 dari varian delta selama sebagian besar kuartal dan varian omicron selama beberapa hari terakhir kuartal?

Segmen perangkat medis, yang menyusun sebagian besar pendapatan AngioDynamics, pada dasarnya datar pada Q2. Pendapatan naik 0,8% dibanding kuartal kedua tahun sebelumnya menjadi $59,4 juta. Fakta bahwa AngioDynamics bahkan mampu mengembangkan pendapatan segmen perangkat medisnya sangat mengesankan. Pasalnya, kekurangan tenaga kerja yang kembali diperburuk oleh COVID menyebabkan tekanan pada prosedur elektif, sehingga menurunkan volumenya. Dalam konferensi panggilan pendapatan perusahaan, CEO Jim Clemmer menyatakan bahwa pendapatan perangkat medis akan tumbuh pada kisaran digit satuan tinggi jika backlog sebesar $4 juta pada prosedur elektif yang berasal dari gangguan akibat COVID ikut dimasukkan.

Pendorong pertumbuhan utama AngioDynamics pada Q2 berasal dari segmen teknologi medisnya. Segmen ini mencakup produk seperti Auryon (pengobatan penyakit arteri perifer), NanoKnife (pengobatan invasif minimal untuk pasien kanker stadium lanjut atau yang tidak dapat dioperasi), dan perangkat AlphaVac Mechanical Thrombectomy milik perusahaan (untuk pasien dengan bekuan darah).

Segmen teknologi medis AngioDynamics dengan margin kotor yang lebih tinggi berhasil meningkatkan pendapatannya 36,4% dari tahun ke tahun menjadi $18,9 juta pada Q2. Lonjakan besar segmen teknologi medis membantu meningkatkan porsinya dari total pendapatan dari 19% pada periode setahun sebelumnya menjadi 24,1% pada Q2 tahun fiskal ini.

Segmen teknologi medis perusahaan lebih minim terdampak tantangan rantai pasok berkat perencanaan rantai pasok yang lebih kuat, yang menjelaskan margin yang lebih tinggi serta pertumbuhannya dibanding segmen perangkat medis.

Beralih ke profitabilitas, AngioDynamics mencatat rugi per saham non-generally accepted accounting principles (GAAP) sebesar $0,02. Ini dibandingkan dengan EPS non-GAAP sebesar $0,01 pada periode setahun sebelumnya. Rugi per saham AngioDynamics berada di bawah ekspektasi analis sebesar $0,005 pada EPS non-GAAP.

Rugi AngioDynamics pada Q2 dapat dijelaskan oleh penurunan margin kotor sebesar 340 basis poin menjadi 51,8%, yang disebabkan meningkatnya biaya tenaga kerja dan biaya bahan baku. Namun, perlu dicatat bahwa ketika porsi teknologi medis dalam bisnisnya terus bertumbuh, perusahaan seharusnya menjadi konsisten menguntungkan.

Likuiditas yang cukup untuk terus bertumbuh

Kemampuan AngioDynamics untuk mengeksekusi rencananya menjadi bisnis yang didominasi teknologi medis akan memerlukan akses ke modal agar dapat terus berinovasi dengan peluncuran produk baru.

Untungnya, neraca AngioDynamics memiliki saldo kas sebesar $34,3 juta pada akhir Q2 dibanding $25 juta utang jangka panjang. Ini menghasilkan posisi kas bersih sebesar $9,3 juta. Ketika mempertimbangkan bahwa saldo kas bersih hanya turun sedikit dari $10,5 juta pada kuartal pertama, tampaknya AngioDynamics memiliki cukup kas untuk bertahan setidaknya selama beberapa kuartal ke depan.

Valuasi rendah menawarkan potensi kenaikan yang luar biasa

Terlihat pasar tidak menyukai kekeliruan pendapatan (earnings miss) AngioDynamics pada Q2. Bersama dengan pelemahan pasar, ini bisa menjelaskan kinerja saham yang buruk belakangan ini. Itu membawa kita kembali pada apakah sell-off tersebut beralasan dan apakah saham tersebut merupakan pembelian bagi investor pertumbuhan.

Jika seorang investor percaya bahwa meningkatnya bobot bisnis teknologi medis dan pada akhirnya kembalinya normal pada segmen perangkat medis akan mengarah pada profitabilitas, maka penurunan harga saham AngioDynamics terlalu berlebihan.

Pada harga saham saat ini sebesar $22, AngioDynamics diperdagangkan pada rasio harga terhadap penjualan (P/S) hanya 2,7. Dibandingkan dengan pertumbuhan penjualan tahunan 8% yang diharapkan analis untuk tahun fiskal berjalan dan tahun fiskal berikutnya, ini merupakan harga yang menarik untuk dibayar oleh investor pertumbuhan. Valuasi murah AngioDynamics juga didukung oleh fakta bahwa target harga analis satu tahun untuk saham tersebut lebih dari 50% di atas harga saham saat ini, yaitu $33.