Teknologi dan ekonomi baru menjadi pemeran utama, penggalangan dana IPO di Hong Kong pada kuartal pertama mencapai tertinggi dalam lima tahun terakhir

Berita Harian Sekuritas Wartawan Wang Jun

Pada kuartal pertama, pasar IPO saham Hong Kong mencatatkan hasil yang mencolok dengan total pendanaan mencapai “ratusan miliar HKD”; angka ini mencatat rekor tertinggi kuartal sejak kuartal kedua 2021. Data Wind menunjukkan bahwa hingga 31 Maret, terdapat 40 perusahaan di pasar saham Hong Kong yang menyelesaikan IPO, meningkat 150% dibandingkan tahun sebelumnya; total dana yang dihimpun hampir 110 miliar HKD, melonjak 489% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Angka-angka ini menunjukkan daya tarik dan kemampuan pembiayaan pasar saham Hong Kong.

Perusahaan “A+H” menjadi kekuatan utama dalam pengumpulan dana kuartal pertama. Dari 40 perusahaan yang listing di pasar saham Hong Kong, 15 di antaranya adalah perusahaan yang terdaftar di kedua lokasi “A+H”. Di antara 10 perusahaan dengan skala pendanaan terbesar, 7 di antaranya sudah terdaftar di A-share; ketujuh perusahaan ini mengumpulkan lebih dari 52 miliar HKD, hampir setengah dari total dana IPO kuartal pertama di Hong Kong, menegaskan posisi strategis pasar saham Hong Kong sebagai pusat penting bagi perusahaan daratan dalam pengaturan modal global dan strategi internasionalisasi.

Peran utama teknologi dan ekonomi baru

Daya dorong utama pasar IPO Hong Kong kuartal pertama berasal dari peluncuran massal perusahaan besar. Dua perusahaan unggulan dari daratan, Muyuan Foods dan Dongpeng Beverage, secara berturut-turut mendarat di pasar saham Hong Kong, masing-masing mengumpulkan lebih dari 10 miliar HKD, dengan total kontribusi lebih dari 23 miliar HKD. Selain itu, peluncuran perusahaan terkemuka di bidang semikonduktor dan AI seperti Lanke Technology dan Bairen Technology semakin meningkatkan skala pengumpulan dana. Data menunjukkan bahwa selama kuartal pertama tahun ini, dana yang dihimpun dari IPO perusahaan di Hong Kong mencapai 109,927 miliar HKD, meningkat 912,58 miliar HKD dari 18,669 miliar HKD pada periode yang sama tahun 2025, dengan kenaikan sebesar 489%.

Dari segi distribusi industri, pasar IPO Hong Kong kuartal pertama menunjukkan ciri khas “teknologi”. Data menunjukkan bahwa industri semikonduktor, perangkat keras, mesin, bioteknologi, layanan perangkat lunak, serta perangkat dan layanan medis secara gabungan melantai sebanyak 26 perusahaan, mewakili 65%; dana yang dihimpun mencapai 73,35 miliar HKD, sekitar 66,73%.

Di antara perusahaan yang terdaftar, banyak dari bidang semikonduktor, layanan perangkat lunak, robotika, termasuk pemimpin model AI besar seperti Zhipu, MINIMAX-W, perusahaan desain semikonduktor Zhaoyi Innovation, pemimpin sensor gambar Heowei Group, pemimpin chip antarmuka memori Lanke Technology, serta perusahaan robot seperti Huayang Robotics dan Estun.

Kinerja perusahaan teknologi juga tercermin di pasar sekunder. Setelah Zhipu listing, harga sahamnya terus naik; pada 1 April, sempat mencapai puncaknya di 938 HKD per saham, melonjak lebih dari 7 kali lipat dari harga penawaran, dan kapitalisasi pasar sempat menembus 400 miliar HKD. Harga saham MINIMAX-W juga terus meningkat, mencapai puncaknya di 1.330 HKD per saham, menjadi saham dengan harga tertinggi di pasar Hong Kong. Sebaliknya, perusahaan konsumsi dan industri tradisional menunjukkan performa yang lemah; perusahaan seperti Youlesai Sharing, Red Star Cold Chain, dan Copper Master, setelah listing, tampil buruk, bahkan beberapa di antaranya mengalami harga saham jatuh di hari pertama perdagangan.

Menurut data dari Bursa Hong Kong, hingga 31 Maret, masih ada 430 perusahaan yang sedang antre untuk listing di Hong Kong, termasuk 17 yang telah disetujui dan menunggu proses listing, dan 413 lainnya sedang diproses. Berdasarkan data LiveReport, hingga 31 Maret, ada 7 perusahaan yang telah melalui proses hearing dan kemungkinan akan segera listing, yaitu Huachin Technology (A+H), Sig New Energy, Quhe Technology, Shenghong Technology (A+H), Changguang Chenxin, Hehui Optoelectronics (A+H), dan Sunmi Technology.

Pemulihan cepat pasar IPO Hong Kong merupakan hasil dari reformasi sistem dan pelonggaran likuiditas yang bersinergi. Huatai Securities menyatakan bahwa perusahaan daratan masih memiliki kebutuhan pendanaan, dan Hong Kong melakukan reformasi yang ditargetkan; percepatan listing “A+H” dan jalur khusus perusahaan teknologi menurunkan biaya waktu dan ketidakpastian bagi perusahaan yang ingin listing di Hong Kong. Selain itu, dolar AS yang lemah, suku bunga rendah, dan kinerja pasar sekunder juga mendorong keinginan perusahaan untuk listing kembali.

Total investasi cornerstone meningkat lebih dari 7 kali lipat

Sebagai ciri khas pasar saham Hong Kong, saham baru biasanya akan melibatkan investor cornerstone saat IPO. Pada kuartal pertama, 35 saham baru yang listing mengundang investor cornerstone. Jumlah investor cornerstone yang berpartisipasi dalam penawaran mencapai 318, meningkat hampir 280 dari tahun sebelumnya; total investasi cornerstone mencapai 45,675 miliar HKD, meningkat lebih dari 7 kali lipat dibandingkan tahun lalu.

Secara rinci, selama kuartal pertama, 14 saham baru mendapatkan pembelian dari investor cornerstone dengan nilai minimal 1 miliar HKD, dan 10 di antaranya memiliki skala investasi cornerstone di atas 2 miliar HKD. Tiga saham teratas berdasarkan skala investasi cornerstone adalah Muyuan Foods, Dongpeng Beverage, dan Lanke Technology, masing-masing mengumpulkan 5,342 miliar HKD, 4,99 miliar HKD, dan 3,509 miliar HKD. Selain itu, perusahaan seperti Zhipu, MINIMAX-W, Dazhu CNC, Zhaoyi Innovation, Heowei Group, dan lainnya, juga memiliki skala investasi cornerstone tidak kurang dari 2 miliar HKD. Di antara investor cornerstone, terdapat institusi internasional dan domestik terkemuka seperti Temasek, BlackRock, UBS, Morgan Stanley, Abu Dhabi Investment Authority, dan Tencent Holdings.

Antusiasme tinggi terhadap penawaran saham baru

Dalam konteks peluncuran saham baru yang sangat aktif, minat investor terhadap pasar IPO Hong Kong juga meningkat pesat.

Menurut data LiveReport, selama kuartal pertama, terdapat 8 saham baru yang menerima lebih dari 200.000 aplikasi, termasuk Bairen Technology, MINIMAX-W, Lanke Technology, Haizhi Technology Group, Mingming Busy, Huayang Robotics, Zhipu, dan Guanghe Technology; empat saham yang menerima lebih dari 5000 kali lipat permintaan publik, yaitu BBSB INTL, Youlesai Sharing, Haizhi Technology Group, dan Huayang Robotics. Khusus BBSB INTL, karena skala penerbitan yang kecil, jumlah permintaan efektif melebihi 10.000 kali lipat.

Perlu dicatat bahwa tingginya rasio permintaan tidak menjamin saham baru tidak akan mengalami penurunan harga saat listing. Contohnya, Youlesai Sharing, yang selama proses penawaran mendapatkan antusiasme dana, namun pada hari pertama perdagangan, harga sahamnya turun 43,64%.

Kemungkinan penurunan harga saham baru di pasar Hong Kong meningkat akhir-akhir ini, mungkin terkait kondisi pasar. Yuan Mei, Direktur Riset dan Investasi Sullivan Jieli (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd., mengatakan kepada wartawan Securities Times bahwa peningkatan saham baru yang mengalami penurunan harga di Hong Kong terutama disebabkan oleh konflik geopolitik yang memicu krisis energi, sehingga aset risiko tertekan dan indeks utama di berbagai pasar mengalami koreksi yang signifikan. Untuk strategi “buy the dip”, kinerja saham baru lebih dipengaruhi oleh dana jangka pendek dan sentimen pasar; sedangkan tren jangka panjang dan fluktuasi harga lebih dipengaruhi oleh tren industri dan kinerja perusahaan.

Menurut Wen Tianna, Presiden Eksekutif Boda Capital Hong Kong, beberapa saham baru memiliki valuasi yang cenderung mengacu pada titik acuan A-share atau puncak sebelumnya, sementara investor di Hong Kong lebih memperhatikan diskonto arus kas, dividen, dan likuiditas. Selain itu, beberapa perusahaan tidak sepenuhnya memperhitungkan perbedaan preferensi risiko pasar sekunder, sehingga terjadi penyesuaian setelah listing. Segmen yang sedang tren mampu menarik dana, sementara saham yang secara fundamental tertekan cenderung “dingin” dan kurang diminati.