Oufeiguang (002456) Analisis Singkat Laporan Tahunan 2025: Pendapatan meningkat tetapi laba tidak bertambah, jumlah piutang perusahaan cukup besar

Berdasarkan pengumpulan data publik dari Securities Star, baru-baru ini OOFI Optoelectronics (002456) merilis laporan tahunan tahun 2025. Hingga akhir periode laporan ini, total pendapatan operasional perusahaan sebesar 221,5 miliar yuan, naik 8,38% secara tahunan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 41,63 juta yuan, turun 28,69% secara tahunan. Berdasarkan data per kuartal, pada kuartal keempat total pendapatan operasional sebesar 63,34 miliar yuan, naik 6,18% secara tahunan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham pada kuartal keempat sebesar 1,1 miliar yuan, naik 873,87% secara tahunan. Pada periode laporan ini, volume piutang usaha OOFI Optoelectronics relatif besar; piutang usaha pada periode ini terhadap laba bersih yang dapat diatribusikan pada laporan tahunan terbaru mencapai 19488,4%.

Data ini lebih rendah daripada ekspektasi sebagian besar analis. Sebelumnya, analis umumnya memperkirakan laba bersih tahun 2025 sekitar 10,4 miliar yuan.

Berbagai indikator kinerja yang dipublikasikan dalam laporan keuangan kali ini tampilannya masih biasa saja. Di antaranya, margin laba kotor 10,32%, turun 10,97% tahun ke tahun; margin laba bersih 0,75%, naik 18,35% tahun ke tahun; total beban penjualan, beban manajemen, dan beban keuangan sebesar 9,39 miliar yuan; rasio tiga pos beban tersebut terhadap pendapatan sebesar 4,24%, turun 29,42% tahun ke tahun; nilai aset bersih per saham 1,19 yuan, naik 8,13% tahun ke tahun; arus kas bersih dari kegiatan operasi per saham 0,08 yuan, naik 245,44% tahun ke tahun; laba per saham 0,01 yuan, turun 29,21% tahun ke tahun%

Penjelasan atas penyebab perubahan besar pada pos-pos keuangan dalam laporan keuangan adalah sebagai berikut:

1. Perubahan kisaran beban manajemen sebesar -25,02%, alasan: biaya pembayaran berbasis saham berkurang.
2. Perubahan kisaran beban keuangan sebesar -24,43%, alasan: kerugian selisih kurs berkurang.
3. Perubahan kisaran arus kas bersih yang dihasilkan dari kegiatan operasi sebesar 249,92%, alasan: skala pendapatan usaha tumbuh.
4. Perubahan kisaran arus kas bersih yang dihasilkan dari kegiatan investasi sebesar -51,01%, alasan: pada periode ini penerimaan dari penjualan/pengalihan pabrik dan tanah lebih sedikit dibandingkan periode sebelumnya.
5. Perubahan kisaran piutang sebesar 10,68%, alasan: penjualan meningkat pada periode ini.
6. Perubahan kisaran aset lancar lainnya sebesar -71,78%, alasan: penebusan kembali surat berharga yang dijaminkan yang jatuh tempo pada periode ini.

Alat analisis laporan keuangan Zengjiaquan Securities Star menunjukkan:

• Penilaian bisnis: ROIC tahun lalu perusahaan sebesar 3,59%, tidak kuat dalam imbal hasil atas modal. Margin laba bersih tahun lalu sebesar 0,75%; jika memperhitungkan seluruh biaya, nilai tambah produk atau layanan perusahaan tidak tinggi. Dari statistik data laporan tahunan historis, dalam 10 tahun terakhir perusahaan, nilai tengah ROIC sebesar 3,04%, dengan imbal hasil investasi yang relatif lemah; tahun terburuk adalah 2022 dengan ROIC sebesar -35,5%, sehingga imbal hasil investasinya sangat buruk. Laporan keuangan perusahaan secara historis sangat biasa saja. Sejak perusahaan go public, sudah ada 15 laporan tahunan, dengan 4 kali tahun rugi. Jika tidak ada faktor seperti go public melalui penanaman/pengambilalihan (reverse takeover), investor berbasis nilai umumnya tidak melihat perusahaan seperti ini.

• Model bisnis: Kinerja perusahaan terutama bergantung pada dorongan riset dan pengembangan serta pemasaran. Perlu meneliti secara saksama kondisi aktual di balik kekuatan pendorong tersebut.

• Pembongkaran bisnis: Dalam tiga tahun terakhir perusahaan (2023/2024/2025), return on net operating assets masing-masing 1%/1,4%/1,8%, net operating profit masing-masing 74,04 juta yuan/1,29 miliar yuan/1,66 miliar yuan, dan net operating assets masing-masing 7,267 miliar yuan/9,007 miliar yuan/9,041 miliar yuan.

  Dalam tiga tahun terakhir perusahaan (2023/2024/2025), modal kerja/pendapatan (yaitu dana yang harus ditopang oleh perusahaan untuk menghasilkan setiap 1 yuan pendapatan dalam proses produksi dan operasional) masing-masing 0,1/0,12/0,14; di antaranya modal kerja (uang yang dikeluarkan perusahaan sendiri dalam proses produksi dan operasional) masing-masing 1,64 miliar yuan/2,359 miliar yuan/3,027 miliar yuan, dan pendapatan masing-masing 16,863 miliar yuan/20,437 miliar yuan/22,15 miliar yuan.

Alat pemeriksaan laporan keuangan menunjukkan:

1. Disarankan untuk memperhatikan kondisi arus kas perusahaan (uang tunai/utang lancar hanya 19,72%, rata-rata arus kas operasional dalam 3 tahun terakhir terhadap utang lancar hanya -0,57%)
2. Disarankan untuk memperhatikan kondisi utang perusahaan (rasio aset berbunga-liability utang berbunga sudah mencapai 33,18%, dan rata-rata arus kas operasional dalam 3 tahun terakhir bernilai negatif)
3. Disarankan untuk memperhatikan kondisi beban keuangan (rata-rata arus kas bersih yang dihasilkan dari kegiatan operasi dalam 3 tahun terakhir bernilai negatif)
4. Disarankan untuk memperhatikan kondisi piutang usaha perusahaan (piutang usaha/laba sudah mencapai 19488,4%)

Reksa dana yang memegang OOFI Optoelectronics dalam jumlah terbesar adalah CNE1000ETF Southern (Nanfang), saat ini skemanya sebesar 78,996 miliar yuan, nilai bersih terbaru 3,0521 (2 April), turun 1,83% dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dan naik 25,66% dalam setahun terakhir. Manajer reksa dana saat ini adalah Cui Lei.

Konten di atas telah dihimpun oleh Securities Star berdasarkan informasi publik, dihasilkan oleh algoritma AI (memegang catatan penghitungan jaringan 310104345710301240019), dan tidak merupakan nasihat investasi.