Guojin Securities: Memberikan peringkat overweight untuk YipuLi

PT Quốc Kim Securities Co., Ltd. Li Yang, Chen Yi baru-baru ini melakukan riset terhadap Yipu Li dan menerbitkan laporan riset berjudul “Kinerja sepanjang tahun tumbuh secara stabil, terus memperkuat penataan bisnis di wilayah Tiongkok Barat Laut”, serta memberikan peringkat “beli tambah” untuk Yipu Li.

Yipu Li (002096)

27 Maret 2026, pada hari itu perusahaan merilis laporan tahunan 2025: pada 2025, perusahaan meraih pendapatan usaha sebesar 9,832 miliar yuan, naik 15.05% tahun ke tahun; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 0.793 miliar yuan, naik 11.16% tahun ke tahun.

Analisis operasional

Indeks kesegaran industri bahan peledak menghadapi tekanan, sementara pendapatan jasa peledakan industri tumbuh year-on-year. Berdasarkan data dari Asosiasi Industri Peledakan Tiongkok (中爆协), pada 2025 perusahaan produksi bahan peledak (industri) secara kumulatif menyelesaikan nilai produksi dan penjualan masing-masing sebesar 39.487 miliar yuan dan 39.378 miliar yuan, turun masing-masing 5.72% dan 4.88% secara year-on-year; secara kumulatif mencapai pendapatan dari usaha utama sebesar 43.031 miliar yuan, turun 4.50% year-on-year; secara kumulatif mencapai total laba dan pajak sebesar 12.271 miliar yuan, turun 0.20% year-on-year; secara kumulatif mencapai total laba sebesar 9.313 miliar yuan, turun 3.32% year-on-year; secara kumulatif mencapai pendapatan jasa peledakan sebesar 39.691 miliar yuan, naik 12.64% year-on-year; untuk perusahaan produksi bahan peledak, produksi dan penjualan bahan peledak industri masing-masing adalah 4.3646 juta ton dan 4.3626 juta ton, masing-masing berkurang 3.08% dan 3.11%.

Terus memperkuat penataan bisnis wilayah Tiongkok Barat Laut, margin kotor jasa peledakan sedikit menurun. Berdasarkan laporan tahunan perusahaan, pada 2025 perusahaan meraih pendapatan bisnis sebesar 4.886 miliar yuan di wilayah Tiongkok Barat Laut, naik 31.45%, dengan kontribusi peningkatan pendapatan yang menonjol. Di sisi lain, proporsi pendapatan perusahaan dari wilayah Tiongkok Barat Laut terhadap total pendapatan adalah 49.7%, meningkat 6.2 poin persentase dibandingkan 2024. Dari sisi profitabilitas, berdasarkan pengumuman perusahaan, pada 2025 margin kotor bisnis peledakan turun 0.59 poin persentase: di satu sisi karena struktur bisnis terus dioptimalkan, skala bisnis kontrak total terintegrasi untuk pertambangan berkembang lebih cepat, dan margin kotor segmen bisnis ini lebih rendah daripada segmen produksi bahan peledak industri tradisional; di sisi lain, persaingan industri terus menguat, sebagian harga satuan produk di beberapa wilayah turun sedikit, sehingga menimbulkan tekanan bersifat sementara terhadap ruang laba pada periode berjalan.

Proyeksi laba, penilaian (valuasi), dan peringkat

Dengan mempertimbangkan bahwa saat ini kesegaran industri bahan peledak secara keseluruhan menghadapi tekanan, kami menyesuaikan proyeksi laba untuk perusahaan; diperkirakan perusahaan akan membukukan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 8.89, 10.22, dan 11.83 miliar yuan pada 2026-2028. Pada kapitalisasi pasar saat ini, PE masing-masing adalah 17.88, 15.54, dan 13.43 kali, serta mempertahankan peringkat “beli tambah”.

Peringatan risiko

Permintaan dari sektor hilir tidak sesuai ekspektasi, risiko volatilitas harga bahan baku, risiko insiden keselamatan besar, risiko geopolitik, risiko perubahan kebijakan, risiko persaingan pasar.

Rincian proyeksi laba terbaru adalah sebagai berikut:

Saham ini dalam 90 hari terakhir mendapat peringkat dari 2 institusi, dengan 1 peringkat “beli” dan 1 peringkat “beli tambah”; dalam 90 hari terakhir, rata-rata harga target institusi adalah 17.7.

Melimpahnya informasi dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP