Obligasi global turun, Trump memperingatkan mendorong harga minyak melonjak, hasil obligasi Jepang naik ke 2.39%

Pasar awalnya cenderung stabil—hingga geopolitik mengacaukan keseimbangan tersebut. Setelah Donald Trump memperingatkan bahwa AS akan melancarkan serangan “sangat keras” terhadap Iran dalam waktu dua hingga tiga minggu, sentimen risiko berbalik tajam, menyeret obligasi global dan pasar saham turun, sekaligus mendorong harga minyak Brent mendekati US$107 per barel. Pergerakan ini tampaknya terkait dengan kekhawatiran pasar yang semakin memburuk: gangguan pasokan energi dapat memperparah situasi dan menciptakan tekanan inflasi saat pasar sebelumnya berharap adanya meredanya masalah. Perubahan nada pernyataan Trump juga melemahkan ekspektasi pasar terhadap tercapainya solusi dalam waktu dekat, mendorong investor untuk meninjau ulang posisi kepemilikan berbagai aset.

Pasar obligasi Jepang menjadi manifestasi paling jelas dari tekanan tersebut. Sebuah lelang surat utang pemerintah tenor 10 tahun mengalami permintaan terlemah sejak Mei; rasio penawaran turun dari 3,3 bulan lalu menjadi 2,57, lebih rendah dari rata-rata 12 bulan sebesar 3,28. Imbal hasil surat utang pemerintah tenor 10 tahun sempat naik 9 basis poin menjadi 2,39%, menyamai level tertinggi dalam hampir tiga dekade terakhir, sementara selisih pada bagian ekor lelang melebar secara tajam dari 0,06 menjadi 0,36, yang menandakan dukungan penetapan harga yang lemah. Tekanan ini kemudian merembet ke pasar suku bunga global: imbal hasil US Treasury tenor 10 tahun naik hingga 4,38%, mendekati level 4,43% pada akhir Maret. Pasar valuta asing juga mencerminkan ketegangan serupa; kurs yen terhadap dolar AS sempat turun hingga 159,48, dan bertahan di kisaran level yang sebelumnya pernah memicu kekhawatiran secara historis.

Kondisi saat ini menunjukkan bahwa ekspektasi kebijakan dapat bergeser seiring risiko inflasi. Kenaikan harga minyak mentah dan melemahnya yen memperkuat dugaan bahwa Bank of Japan mungkin perlu mengencangkan kebijakan. Dari indeks swap suku bunga overnight, pasar memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga sebelum April sekitar 70%, sementara sebelum Juli sudah sepenuhnya diperhitungkan satu kali kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin. Para strategis menilai bahwa meskipun imbal hasil sudah berada pada level tinggi, hasil lelang surat utang kali ini secara mengejutkan sangat buruk; ini mungkin menandakan bahwa kekhawatiran pasar terhadap inflasi kian meningkat, bukan kepercayaan terhadap imbal hasil yang lebih tinggi. Jika tekanan harga yang dipicu energi terus berlanjut, tumpang tindih ekspektasi kebijakan ketat dengan permintaan yang rapuh dapat membuat volatilitas pasar global tetap tinggi.

Arus informasi dalam jumlah besar dan interpretasi yang tepat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Zhang Jun SF065