25 perusahaan sekuritas yang terdaftar di bursa mengungkapkan laporan tahunan dengan proporsi lebih dari setengahnya, 11 di antaranya mengalami pertumbuhan laba bersih lebih dari 50%, dan CITIC meraih keuntungan sebesar 30 miliar

Berita dari Stasiun Sekuritas

Reporter: Ma Jing

Hingga 2 April, sudah ada 25 perusahaan sekuritas terdaftar yang mengungkapkan laporan tahunan tahun 2025, mewakili lebih dari setengah. Di tengah latar pemulihan pasar modal, sorotan laporan tahunan perusahaan sekuritas terdaftar beragam.

Berdasarkan data statistik, selain Pendapatan Xibu Securities yang turun, 24 perusahaan sekuritas lainnya semuanya mengalami kenaikan ganda pada pendapatan dan laba bersih, dengan kenaikan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham (归母净利润) tertinggi mencapai 405,49% dan terendah 6,72%.

Secara keseluruhan, bisnis manajemen kekayaan tampil menonjol: tujuh puluh persen perusahaan sekuritas, pendapatan bersih komisi bisnis perantara (经纪业务手续费净收入) mengalami peningkatan lebih dari 30%; bisnis penjaminan emisi menyentuh dasar lalu bangkit, 20 perusahaan sekuritas mencatat pertumbuhan positif; komposisi bisnis proprietary (自营) terus terkonsolidasi ke kelompok terdepan, pendapatan proprietary CITIC Securities mendekati 39 miliar yuan; sementara bisnis manajemen aset menunjukkan diferensiasi yang jelas—hanya 13 perusahaan sekuritas yang pendapatan bersih komisi bisnis manajemen aset (资管手续费净收入) meningkat secara year-on-year.

9 perusahaan sekuritas teratas

Bagian laba bersih delapan puluh persen

Dari 25 perusahaan sekuritas ini, Xibu Securities adalah satu-satunya perusahaan sekuritas yang pendapatannya turun saat ini. Pada tahun 2025, pendapatan perusahaan sebesar 5,985 miliar yuan, turun 10,84% year-on-year. Perusahaan menyatakan penyebab utamanya adalah penurunan besar pendapatan dan biaya pada bisnis perdagangan komoditas.

Jika dilihat dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham, terdapat 11 perusahaan yang kenaikannya lebih dari 50%. Peningkatan tertinggi diduduki oleh dua perusahaan yang menyelesaikan restrukturisasi melalui penggabungan dan akuisisi—Guolian Minsheng dan Guotai Huarong, masing-masing 405,49% dan 113,52%. Kenaikan juga melampaui 50% pada Zhongyuan Securities, Founder Securities, Guohai Securities, CICC, Oriental Securities, Shenwan Hongyuan Securities, Hongta Securities, Zhongtai Securities, dan Southwest Securities.

Di antara perusahaan sekuritas dengan skala laba bersih terdepan, CITIC Securities berada di peringkat pertama, dan Guotai Huarong peringkat kedua. Secara rinci, CITIC Securities menghasilkan pendapatan 74,854 miliar yuan, naik 28,80%, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham menembus ambang 30 miliar yuan, naik 38,58%; Guotai Huarong memiliki selisih terhadap CITIC Securities masing-masing sebesar 11,7 miliar yuan pada pendapatan dan 2,3 miliar yuan pada laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham. Perusahaan sekuritas dengan laba bersih yang melebihi 10 miliar yuan juga mencakup Haitong Securities, 广发证券, China Galaxy Securities, China Merchants Securities, dan Shenwan Hongyuan Securities. CICC dan CITIC Jianping berturut-turut mengikuti dengan laba bersih 9,791 miliar yuan dan 9,439 miliar yuan.

Laba bersih dari 9 perusahaan sekuritas ini sudah menyumbang 81% dari total laba bersih dari 25 perusahaan sekuritas tersebut. Efek “winner-takes-most” (“马太效应”) di industri menjadi sangat nyata. Dari 16 perusahaan sekuritas sisanya, hanya Oriental Securities yang laba bersihnya di atas 5 miliar yuan; sisanya berada di rentang 400 juta yuan—4 miliar yuan.

Tujuh puluh persen perusahaan sekuritas

Peningkatan pendapatan bisnis perantara di atas 30 persen

Kinerja perusahaan sekuritas terdaftar tahun 2025 meledak terutama terkait peningkatan bisnis seperti manajemen kekayaan, proprietary, dan penjaminan emisi. Terutama bisnis manajemen kekayaan, didukung oleh aktivitas transaksi pasar; banyak perusahaan sekuritas mengalami pertumbuhan pada indikator seperti pembukaan rekening baru, komisi transaksi, skala penjualan produk, dan lain-lain.

Reporter dari Securities Times melakukan statistik berdasarkan data Choice dari Oriental Wealth. Dari 25 perusahaan sekuritas terdaftar tersebut, seluruhnya mencatat pertumbuhan pendapatan bersih komisi bisnis perantara. Tujuh puluh persen kenaikannya di atas 30%, dengan sebagian besar berasal dari perusahaan sekuritas papan atas.

Guotai Huarong dan CITIC Securities adalah dua perusahaan sekuritas yang pendapatan bersih komisi bisnis perantaranya melebihi 10 miliar yuan; kenaikannya masing-masing mencapai 93% dan 38%. Pendapatan bersih komisi bisnis perantara 广发证券, Haitong Securities, China Merchants Securities, dan China Galaxy—meskipun tidak setinggi 10 miliar yuan—namun kenaikannya juga cukup mengesankan, semuanya di atas 40%. Hal ini sangat menebalkan kinerja dan berkontribusi pada lebih dari 1/4 pendapatan operasional.

Di antara perusahaan sekuritas berukuran menengah dan kecil, Xibu Securities dengan kenaikan 44% sejajar dengan beberapa perusahaan terdepan; pendapatan bersih komisi bisnis perantaranya sebesar 1,361 miliar yuan. Tingkat pertumbuhan pada Xingye Securities, Founder Securities, Hu’an Securities, dan Hualin Securities juga melampaui 35%. Di antaranya, pendapatan bersih komisi bisnis perantara Founder Securities sebesar 5,578 miliar yuan, menyumbang “separo wilayah” dari total pendapatan operasional.

Dalam bisnis berbasis biaya, terdapat 20 perusahaan sekuritas yang pendapatan bersih komisi bisnis penjaminan emisinya mengalami pertumbuhan positif. Di antaranya, elastisitas pada perusahaan sekuritas menengah-kecil lebih tinggi. Dari 8 perusahaan sekuritas dengan kenaikan tahun-ke-tahun lebih dari 50%, Hu’an Securities, Southwest Securities, Guohai Securities, dan perusahaan menengah-kecil lainnya mengisi 5 kursi, sementara kenaikan Hongta Securities bahkan melebihi 2 kali.

Di antara perusahaan sekuritas papan atas, CICC memiliki kenaikan pendapatan bersih komisi bisnis penjaminan emisi tertinggi, mencapai 63%; meskipun laju pertumbuhan CITIC Securities tidak setinggi CICC, namun dengan skala 6,336 miliar yuan ia menempati peringkat pertama. Dari lima perusahaan sekuritas teratas dalam peringkat indikator kinerja ini, juga terdapat Guotai Huarong (4,657 miliar yuan), CITIC Jianping (3,129 miliar yuan), Haitong Securities (3,099 miliar yuan), yang menciptakan kesenjangan yang jelas dibandingkan perusahaan sekuritas lainnya.

Beberapa perusahaan

Pendapatan bisnis proprietary cukup besar

Pada 2025, pasar A-share kembali pulih, dan beberapa perusahaan sekuritas merebut peluang serta mengoptimalkan strategi investasi sehingga memperoleh hasil yang cukup menggiurkan dari bisnis proprietary.

Reporter Securities Times menghitung berdasarkan rumus “Pendapatan bisnis proprietary = pendapatan investasi + perubahan nilai wajar - pendapatan investasi perusahaan asosiasi/joint venture”. Dari 25 perusahaan sekuritas ini, 20 perusahaan sekuritas mengalami pertumbuhan pendapatan; peningkatan pada Guolian Minsheng, Zhongyuan Securities, Guotai Huarong, 广发证券, Hongta Securities, dan Cinda Securities semuanya melebihi 50%.

Lima perusahaan sekuritas yang pendapatan bisnis proprietary-nya menurun secara year-on-year pada 2025 adalah Xibu Securities, Hualin Securities, Haitong Securities, Everbright Securities, dan Guohai Securities. Di antaranya, selain Guohai Securities yang turun 33% year-on-year, empat lainnya penurunannya semuanya dalam batas 10% ke bawah. Perlu diperhatikan bahwa apabila pendapatan investasi satu kali yang timbul dari penjualan anak perusahaan pada 2024 dikeluarkan, maka pada 2025 pendapatan investasi aktual Haitong Securities justru mengalami kenaikan year-on-year.

Sebagai bisnis yang membutuhkan modal besar, bisnis proprietary perusahaan sekuritas menguji kemampuan investasi sekaligus menjadi pertarungan kekuatan modal. Dari sisi skala pendapatan, CITIC Securities menjauh dari perusahaan sekuritas lainnya: pendapatan proprietary pada 2025 sebesar 38,604 miliar yuan, lebih tinggi 13,2 miliar yuan dibanding peringkat kedua, Guotai Huarong.

Dalam laporan tahunannya, CITIC Securities mengungkapkan bahwa perusahaan menargetkan bisnis equity dan investasi alternatif dengan kapasitas besar, multi-strategi, dan volatilitas rendah. Perusahaan membangun sistem berbasis platform, lalu secara bertahap mengoptimalkan penataan aset di pasar ekuitas. Perusahaan berpegang pada fokus pada fundamental perusahaan publik, melalui konfigurasi sistematis terhadap perusahaan blue-chip besar di Shanghai-Shenzhen-Hong Kong, sekaligus mengikuti tren industri untuk memperkuat penataan pada industri new quality productive forces, meningkatkan pendapatan investasi; teknologi kecerdasan buatan juga secara bertahap diintegrasikan ke dalam sistem strategi, dan platform investasi lintas batas di Hong Kong telah dibentuk secara awal.

Dibandingkan dengan bisnis yang disebutkan di atas, kinerja pendapatan bisnis manajemen aset tidak terlalu kuat, dan diferensiasinya juga jelas. Dari 25 perusahaan sekuritas terdaftar, 13 perusahaan mengalami pertumbuhan pendapatan bersih komisi bisnis manajemen aset; 12 perusahaan lainnya mengalami penurunan. Delapan perusahaan sekuritas di antaranya, kenaikan pendapatan bersih komisi bisnis manajemen aset melebihi 10%; Guotai Huarong dan Guolian Minsheng memperoleh manfaat dari efek integrasi, sehingga kenaikannya masing-masing 64% dan 19%. CICC dan China Merchants Securities juga relatif unggul dari sisi kenaikan, masing-masing 31% dan 22%.