Tak ada tempat bersembunyi! Aset safe haven di tengah konflik Timur Tengah secara kolektif "mogok", Wall Street lembur semalaman hanya untuk meminimalkan kerugian

Seiring konflik Timur Tengah terus membara, berbagai jenis aset global—dari saham, Surat Utang Negara AS, hingga emas—tak satu pun luput dari gelombang aksi jual besar-besaran yang ganas. Menghadapi aksi jual yang “tak ada tempat untuk bersembunyi” ini, para manajer dana dan trader sedang menjalani begitu banyak malam tanpa tidur.

Seiring konflik Timur Tengah terus meluas, pasar global mengalami badai aksi jual yang sangat memilukan; tak sedikit manajer dana telah dengan tegas memangkas posisi yang mereka pegang secara besar-besaran.

Dari Shanghai hingga New York, para trader, investor, manajer kekayaan, dan bankir semuanya berjuang melawan insomnia. Lembur di akhir pekan, rapat pelanggan yang panjang dan bertele-tele, seringnya penyesuaian portofolio dan pergantian saham, serta rasa gelisah yang paling akhir sebelum eksekusi perdagangan—semuanya kini menjadi santapan sehari-hari mereka.

Tantangan ini terutama bersumber dari satu ketidakpastian besar: konflik antara AS dan Israel dengan Iran itu pada akhirnya akan berlangsung selama berapa lama? Dampak mendalam seperti apa yang akan ditimbulkannya terhadap harga minyak yang telah menembus lebih dari $100 per barel, tingkat inflasi, arah pergerakan suku bunga, serta langkah-langkah bank sentral di berbagai negara?

Konflik yang akan memasuki minggu kelima ini sudah membuat aset safe haven tradisional, emas, terus naik-turun; penurungannya sekitar 16%, dan berpotensi mencatat penurunan bulanan terbesar sejak 2008. Imbal hasil obligasi pemerintah AS bulan ini juga naik 46 basis poin, mencatat kenaikan terbesar sejak Oktober 2024.

Meski sebagian pelaku pasar mencoba mencari “pegangan penyelamat” dari pengalaman masa lalu—seperti konflik Rusia-Ukraina yang meletus pada 2022 serta dampak lanjutan dari pandemi Covid-19—kebanyakan orang mendapati bahwa “catatan lama” sekarang sudah tidak lagi relevan.

“Hampir tidak ada lagi aset safe haven yang bisa ditemukan sekarang,” kata Rajeev De Mello, Chief Investment Officer dari GAMA Asset Management. Ia baru-baru ini terus lembur di akhir pekan dan bahkan harus memimpin rapat tim yang jauh lebih panjang daripada biasanya. “Obligasi pemerintah AS tidak berguna; mata uang safe haven khas seperti yen dan franc Swiss juga tidak berguna. Emas dan perak juga sama sekali tidak bisa diandalkan.”

“Tak ada tempat untuk bersembunyi”

Konflik yang hampir sebulan terakhir dipicu oleh serangan gabungan AS dan Israel terhadap Iran di akhir Februari, menyebabkan Tehran pada praktiknya menutup Selat Hormuz—ini adalah “urat nadi” untuk pengangkutan seperlima minyak dan gas alam cair global.

Situasi ini menghidupkan kembali ketakutan pasar terhadap stagflasi (inflasi tinggi disertai pertumbuhan yang lemah), yang membuat investor hampir menjual semua aset kecuali dolar AS.

“Sejak konflik pecah, kami terus memangkas posisi saham karena benar-benar tak ada tempat untuk bersembunyi,” kata Rajeev De Mello yang berbasis di Singapura, secara terus terang.

Dampaknya terasa jauh lebih parah pada pasar saham Asia; bursa saham Korea bulan ini turun sekitar 13%, sementara indeks Nikkei Jepang juga turun sekitar 9%. Sebagai perbandingan, pasar saham AS tampil sedikit lebih tahan, dengan penurunan sebesar 6%.

Performa pasar saham AS yang relatif lebih tahan terhadap tekanan juga menarik sebagian investor untuk memperhatikan.

Matthias Scheiber dari Allspring Global Investments yang berbasis di London memangkas posisi pasar berkembangnya, dan secara taktis menambah eksposur ke AS. Namun ia memperingatkan, jika bank sentral lain di seluruh dunia meniru langkah kenaikan suku bunga yang dipelopori Australia, tekanan terhadap pasar dapat semakin memburuk.

Bagi mereka yang “terjebak di sisi yang salah” dalam gejolak pasar ini, harinya terasa jauh lebih menyiksa. Seorang trader dari perusahaan energi mengatakan bahwa pecahnya konflik membuatnya sulit tidur semalaman, karena perusahaan mereka masih memegang beberapa posisi yang bertaruh pada penurunan harga minyak.

“Pada akhir pekan ketika konflik baru meletus, saya benar-benar tidak bisa tidur, bergadang malam demi malam,” kata trader itu. Ia menambahkan bahwa dengan volatilitas pasar yang tajam serta lonjakan rapat internal, tekanan untuk minggu berikutnya diperkirakan akan sangat berat.

Bagi Kenneth Goh, Direktur Manajemen Kekayaan Pribadi di Keenan?—(Daiwa?)/Daiwa? (Hua Hua Jisi?—) (Daiwa?); namun teks aslinya: “大华继显私人财富管理总监Kenneth Goh” berarti DBS?—Ia memahami bahwa konflik ini juga berarti hampir tidak ada tidur semalaman. Namun ia bukan gelisah karena salah menaruh taruhan, melainkan karena berusaha mengelola portofolio investasi para nasabah di bawah guncangan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

“Tidak mungkin berhenti,” kata Goh. “Kalau beruntung, saya bisa rebah tepat waktu pada tengah malam. Kalau sial, barulah bisa memejamkan mata pukul 2 atau 3 dini hari bahkan sampai pukul 4, tapi siapa suruh saya memilih pekerjaan ini?”

Gejolak menyebar ke pasar kredit korporat

Ketidakpastian yang terus berputar di sekitar konflik Timur Tengah juga telah memberi pukulan pada transaksi-transaksi baru di pasar kredit korporat.

Di New York, para bank yang menyediakan pembiayaan utang sekitar $18 miliar untuk akuisisi senilai $55 miliar atas pengembang gim video Electronic Arts (EA) sedang memantau secara saksama urusan tenggat terakhir hari Senin yang ditetapkan oleh Presiden AS Donald Trump terkait serangan terhadap jaringan listrik Iran.

Menurut dua bankir yang mengetahui, tenggat terakhir ini kebetulan bertabrakan dengan tahap lanjutan dari penawaran obligasi EA kepada investor pada awal minggu ini; hal ini dapat membuat peminjam menghadapi ketentuan yang lebih ketat.

Dua bankir itu mengatakan bahwa para bankir yang terlibat dalam transaksi tersebut bersiaga di akhir pekan, bersiap menghadapi kemungkinan infrastruktur Iran menjadi sasaran serangan, serta kemungkinan penetapan harga potensial untuk utang EA yang meningkat setelahnya.

Para bankir mengatakan bahwa setelah Trump mengumumkan penundaan aksi serangan itu lima hari pada hari Senin, bank-bank bisa menurunkan biaya pinjaman untuk bagian sekitar $6,6 miliar dari utang obligasi berimbal hasil tinggi lintas mata uang dalam utang tersebut.

Pada hari Kamis, Trump mengatakan ia akan menangguhkan ancaman serangan terhadap fasilitas energi Iran selama 10 hari, sampai 6 April. Gejolak pasar yang tak ada henti ini berarti investor sama sekali tidak berani mengalihkan pandangan dari layar meski hanya setengah inci.

“Anda harus terus-menerus mengawasi order book, memantau perkembangan, dan bergulat di pasar setiap saat—jelas ini menghabiskan kondisi mental Anda dengan sangat besar,” kata Mukesh Dave, Chief Investment Officer dari Aravali Asset Management.

Dave yang berbasis di Singapura mengatakan bahwa ia juga pernah mengalami situasi bertekanan tinggi yang mirip selama krisis keuangan Asia pada 2008 dan akhir 1990-an. Namun ia tidak menyatakan bahwa kondisi saat ini dapat disamakan dengan saat itu—setidaknya saat ini belum.

“Kalau situasi ini berlanjut sekitar seminggu lagi, kita lihat saja,” katanya. “Anda sekarang benar-benar tidak bisa melakukan kesalahan apa pun; pasar nol toleransi terhadap kesalahan.”