Dari kompetisi homogen ke terobosan berbeda, merek olahraga China memasuki era diferensiasi

Tanya AI · Mengapa strategi multi-merek Anta mengalami tekanan pada laba meski pendapatan tumbuh?

Beberapa perusahaan besar perlengkapan olahraga di dalam negeri, yakni Anta (02020.HK), Li Ning (02331.HK), Step (01368.HK), 361° (01361.HK), baru-baru ini secara berturut-turut mengungkapkan kinerja tahun fiskal 2025. Semuanya mencatat pertumbuhan pendapatan.

Namun, perbedaan perkembangan masing-masing perusahaan semakin terlihat. Kesenjangan skala pendapatan dan perbedaan penataan bisnis secara diam-diam menggambarkan perubahan mendalam dalam persaingan industri—dari persaingan yang seragam menuju upaya menembus dengan diferensiasi.

Pendapatan tumbuh, namun suka dan duka bercampur

Dari sisi skala, Anta masih memimpin industri dalam pendapatan. Pendapatan sepanjang tahun mencapai RMB 80,22 miliar (dengan acuan yang sama berikutnya), naik 13,3% year-on-year. Laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar RMB 13,59 miliar, turun 12,88% year-on-year. Dengan mengecualikan dampak akuntansi terkait pencatatan dan penjatahan saham tambahan grup Amarefin pada tahun 2024, laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham meningkat 13,9% year-on-year menjadi RMB 13,588 miliar.

Anta mempertahankan pertumbuhan pendapatan dua digit kali ini, berkat harga premium dan efek skala dari merek berkelas lebih tinggi seperti FILA miliknya. Sebagai salah satu dua pilar merek Anta Group, FILA mencatat pendapatan sepanjang tahun sebesar RMB 28,469 miliar, naik 6,9% year-on-year, dan laba operasi mencapai RMB 7,418 miliar, naik 10,1%.

Li Ning lainnya juga menunjukkan situasi pendapatan naik, laba bersih turun. Pada tahun 2025, Li Ning meraih total pendapatan RMB 29,598 miliar, naik 3,2%; laba bersih bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar RMB 2,936 miliar, turun 2,6% year-on-year,

Dibandingkan dua perusahaan papan atas, Step dan 361° justru meraih pertumbuhan pendapatan dan laba bersih sekaligus. Dengan secara tepat menangkap momentum “ekonomi ajang” untuk ajang olahraga, pada tahun 2025 pendapatan Step mencapai RMB 14,151 miliar, naik 4,2%; laba bersih RMB 1,372 miliar, naik 10,8%. Tahun lalu, gelombang panas lomba maraton di dalam negeri terus mengalir. Hal ini sejalan dengan orientasi kebijakan sejumlah provinsi seperti Shandong yang memperkuat upaya penyelenggaraan ajang, sehingga mendorong lonjakan besar konsumsi terkait lari. Pihak Step menyatakan bahwa ajang maraton membawa peluang, dan ke depan mereka akan memperkuat keunggulan di jalur tersebut.

Pendapatan 361° lainnya pada tahun lalu sebesar RMB 11,146 miliar, naik 10,64%; laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham RMB 1,309 miliar, naik 13,95%. Pertumbuhan perusahaan ditopang oleh perebutan pangsa pasar di segmen yang lebih bawah melalui harga-kinerja yang tinggi, serta penataan di bidang anak-anak dan outdoor.

Jika dirangkum, keempat perusahaan saat ini memiliki fokus penataan bisnis yang berbeda-beda. Anta menjalankan jalur “multi-merek, globalisasi”, dengan merek seperti FILA berfokus pada segmen kelas atas; Li Ning berfokus pada “profesional + gaya tren”; Step menjadikan lari sebagai inti, menata “massa + profesional”; 361° berlandaskan pada massa dan mendalami pasar yang lebih dalam (downstream).

Pertarungan pihak dalam dan luar menjadi hal yang biasa

Namun perlu dicatat bahwa tantangan yang dihadapi beberapa perusahaan papan atas berpendapatan puluhan miliar juga tidak bisa diabaikan.

Seorang konsultan strategi merek di industri alas kaki dan pakaian olahraga, Cheng Weixiong, mengatakan bahwa pada tahun 2025 persaingan seluruh industri semakin memanas; diskon terminal tetap tinggi, dengan besaran promo agar menguntungkan pelanggan baik offline “tujuh kali lipat” dan online “lima kali lipat”, yang membuat beberapa merek menanggung tekanan ganda—penumpukan persediaan dan penyempitan margin laba.

Sebagai contoh, pada kasus Anta, meski dalam beberapa tahun terakhir grup memperoleh ketahanan pertumbuhan melalui penataan matriks multi-merek, FILA mempertahankan pertumbuhan satu digit menengah; merek kelas atas seperti Descente (Disant) dan Kelong (Kalon) dengan laju pertumbuhan yang mendekati 60%, sehingga menopang kenaikan pendapatan; namun di sisi lain, profitabilitas terus mendapat tekanan. Merek utama Anta hanya tumbuh dengan angka satu digit rendah sebesar 3,7%, dan porsi pendapatan turun di bawah 45%. Menurut Cheng Weixiong, di baliknya adalah kanal dan sumber daya setiap merek yang berjalan sendiri-sendiri, sehingga tidak dapat mewujudkan pembagian biaya dan berbagi sumber daya. Meskipun laju pertumbuhan merek kelas atas menonjol, skalanya terbatas; laba tambahan tidak cukup untuk menutup beban aset berat merek utama, sehingga profitabilitas grup secara keseluruhan terus mendapat tekanan.

Badan Statistik Nasional menunjukkan bahwa tahun lalu total nilai penjualan eceran barang konsumsi sosial nasional mencapai 501.202 miliar yuan, naik 3,7%. Sementara itu, untuk kategori ritel perlengkapan hiburan dan olahraga pada unit dengan batas tertentu, pertumbuhan year-on-year mencapai 15,7%, jauh melampaui laju pertumbuhan rata-rata penjualan eceran barang konsumsi sosial, sehingga menjadi salah satu pendorong pertumbuhan paling berenergi di pasar konsumen.

Beberapa pihak yang bekerja di industri mengatakan kepada reporter bahwa meskipun pasar besar masih tumbuh, seiring semakin banyak pendatang yang masuk, persaingan semakin memanas.

Beberapa pesaing menjadi makin kuat. lululemon baru-baru ini merilis laporan keuangan tahunan fiskal 2025 yang menunjukkan bahwa pendapatan bersih global naik 5% year-on-year menjadi 11,1 miliar dolar AS. lululemon memprediksi bahwa pada kuartal pertama fiskal 2026, pendapatan bersih akan berada di antara 2,4 miliar dolar AS hingga 2,43 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan sekitar 1% hingga 3%. Bisnis internasional adalah mesin pertumbuhan perusahaan tersebut; tahun lalu pendapatan bersih bisnis internasional naik 22% year-on-year. Di antaranya, performa pasar daratan Tiongkok sangat menonjol: pendapatan bersih naik 29% year-on-year, jauh di atas rata-rata.

Namun, pada tahun ini, momentum kenaikan tersebut tetap dipertahankan. Terkait panduan kinerja untuk seluruh tahun fiskal 2026, dalam pertemuan kinerja, Meghan Frank, CEO sementara bersama dan CFO lululemon, menyatakan: “Perusahaan memperkirakan pendapatan pasar daratan Tiongkok pada fiskal 2026 akan tumbuh sekitar 20%. Kinerja bisnis pada kuartal pertama berlanjut dalam kondisi yang baik; perusahaan memperkirakan pendapatan akan tumbuh 25% hingga 30% year-on-year.”

Perusahaan seolah telah menganggap pasar Tiongkok sebagai hal yang sangat penting. Untuk fiskal 2026, lululemon berencana membuka 40 hingga 45 gerai ritel milik sendiri baru di seluruh dunia, serta 25 hingga 30 gerai di pasar internasional, dengan sebagian besar akan ditempatkan di pasar Tiongkok.

Pihak yang disebutkan sebelumnya mengatakan kepada reporter bahwa kebutuhan konsumen Tiongkok terhadap perlengkapan olahraga tidak lagi terbatas pada skenario berolahraga, melainkan meluas ke berbagai skenario seperti perjalanan harian (commuting) dan gaya berpakaian santai. Kini semakin banyak merek asing yang merambah dan meresap, sehingga juga mulai mengalihkan sebagian kelompok konsumen arus utama, membuat persaingan pasar menjadi lebih beragam.

Bagi perusahaan lokal papan atas seperti Anta dan Li Ning, bagaimana memperkuat keunggulan merek dan kemampuan inovasi, mengokohkan posisi pasar, serta meningkatkan daya saing global; sementara bagi perusahaan lokal menengah seperti Step dan 361°, bagaimana memperdalam penataan diferensiasi, secara tepat menangkap keuntungan kebijakan dan pasar yang lebih dalam (downstream), serta mewujudkan pertumbuhan berkualitas tinggi. Semua ini merupakan hal yang perlu dipikirkan perusahaan lokal dalam persaingan ke depan.

(Artikel ini berasal dari First Finance)