Wintermute: Energi yang terkumpul di pasar kripto belum mencapai konsensus, arah akan ditentukan oleh titik pemicu

Berita ME, pada 31 Maret (UTC+8), Wintermute menyatakan bahwa masa penyangga meredanya situasi selama empat minggu akan segera berakhir, namun masalah masih belum menunjukkan tanda-tanda penyelesaian. Harga minyak mentah Brent berada di atas 112 dolar AS, Selat Hormuz sebenarnya sudah ditutup, dan peluang kenaikan suku bunga terus meningkat. Batas makro untuk aset berisiko lebih rendah dibanding satu bulan sebelumnya, sehingga harga Bitcoin sulit untuk terus bertahan di atas 70.000 dolar AS. Tanggal jatuh tempo 27 Maret tidak hanya menghapus eksposur risiko sebesar 14 miliar dolar AS, tetapi juga menghilangkan arus dana lindung nilai delta yang sebelumnya membuat harga spot berosilasi di sekitar kisaran level strike kunci. Tanpa struktur penyangga dari order beli-jual pasif seperti itu, pasar lebih mudah bergerak satu arah karena berkurangnya arus dana. Ditambah lagi dengan arus dana ETF negatif untuk Bitcoin dan Ethereum, serta rasio leverage pada kontrak perpetual yang memang tinggi namun tidak memiliki arah yang jelas dalam volatilitas rendah pada siklus ini, pola pasar seperti ini tidak akan berkembang secara perlahan, melainkan akan meledak secara tiba-tiba. Jika terdapat kemajuan yang kredibel di bidang diplomasi, dan harga minyak turun ke sekitar 100 dolar AS, maka pihak bearish akan menghadapi risiko forced buying (terjepit/terpacu menutup posisi), dan harga Bitcoin berpotensi memantul ke kisaran 70.000 hingga 74.000 dolar AS. Jika peredaan situasi terus berlanjut, level resistensi 74.000 dolar AS mungkin akan diuji. Sebaliknya, jika situasi meningkat lebih lanjut, harga minyak yang mendorong hingga 120 dolar AS, maka harga Bitcoin bisa turun ke sekitar 60.000 dolar AS, dan jika pola pergerakan siklus serupa, bahkan bisa turun ke kisaran 50.000 hingga 55.000 dolar AS. Yang lebih penting, masalah arah di sini dibandingkan dengan itu sendiri pola pasar merupakan hal yang sekunder. Rasio leverage kontrak perpetual lebih tinggi, dana biaya pendanaan (funding rate) berfluktuasi dalam kisaran paling sempit sejak pencatatan dimulai, dan fluktuasi volatilitas sedang mengalami kompresi. Apa pun arah yang didorong oleh katalis, struktur pasar menunjukkan bahwa besarnya volatilitas dari pergerakan yang timbul akan jauh melampaui level yang tercermin dalam penetapan harga saat ini untuk spot, kontrak perpetual, dan opsi. (Sumber: Foresight News)