Baru saja melihat saham MicroStrategy melonjak 9% setelah volatilitas Bitcoin baru-baru ini. Yang menarik perhatian saya adalah Pierre Rochard yang turun tangan untuk menanggapi FUD likuidasi yang beredar. Pasar sempat ketakutan oleh penurunan Bitcoin akhir-akhir ini, tetapi komentar dia pada dasarnya langsung menutup kekhawatiran tersebut dengan cepat.

Melihat dari aspek fundamental, posisi MicroStrategy sebenarnya jauh lebih kuat daripada yang dibayangkan oleh noise tersebut. Michael Saylor mendukung pendapat Pierre Rochard dalam wawancara di CNBC, menunjukkan bahwa rasio leverage bersih mereka berada di setengah tingkat perusahaan dengan peringkat investasi biasa. Itu sebenarnya bantalan yang solid. Plus, mereka memiliki dividen selama 50 tahun dalam Bitcoin dan lagi 2,5 tahun dalam bentuk kas. Bukan wilayah likuidasi sama sekali.

Apa yang disoroti Pierre Rochard adalah bahwa industri belajar dari 2022. Perusahaan melakukan restrukturisasi setelah siklus tersebut, beralih ke instrumen yang lebih stabil seperti preferred perpetual dan aturan dividen yang fleksibel. Mereka sekarang hampir kebal terhadap skenario likuidasi paksa.

Kepemilikan Bitcoin mereka juga menceritakan semuanya. MicroStrategy kini memegang 714.644 BTC, dengan total investasi sekitar $54,35 miliar dengan biaya rata-rata $76.056 per koin. Minggu lalu saja mereka menambah 1.142 Bitcoin lagi dengan nilai sekitar $90 juta. Saylor dengan tegas menyatakan bahwa mereka tidak akan menjual dalam waktu dekat. Kata-katanya persis: "Kami tidak akan menjual. Kami akan membeli Bitcoin. Saya berharap kami akan membeli Bitcoin setiap kuartal selamanya."

Ya, mereka melaporkan kerugian kertas besar-besaran di Q4 dari akuntansi non-tunai yang terkait dengan pergerakan harga Bitcoin, tetapi itu adalah sifat dari akuntansi mark-to-market. Ketika Anda memegang sebanyak itu dan harga berfluktuasi, angka-angka terlihat brutal di atas kertas. Tapi secara operasional, strategi tetap tidak berubah.

Yang benar-benar menonjol dari sudut pandang Pierre Rochard adalah bagaimana perusahaan memandang Bitcoin itu sendiri. Saylor menggambarkannya sebagai "modal digital" dan "aset modal paling berguna di dunia." Itu bukan sekadar omong kosong perusahaan. Dia menunjukkan bahwa bagi miliaran orang di seluruh dunia yang tidak bisa memegang aset aman di negara mereka, Bitcoin menawarkan hak properti dari ponsel mereka. Itulah tesis utama di sini.

Mereka juga bereksperimen dengan STRC, yang diposisikan Saylor sebagai produk kredit digital untuk investor yang menginginkan volatilitas lebih rendah. Produk ini menggunakan 11% pertama dari keuntungan modal Bitcoin dan mendistribusikannya setiap bulan. Dijamin berlebih 4 sampai 5 kali. Dirancang untuk menghadapi fluktuasi pasar seperti yang kita lihat saat ini.

Intinya: komentar Pierre Rochard resonansi karena fundamentalnya benar-benar mendukungnya. Ketakutan likuidasi sejak awal terlalu dibesar-besarkan. Struktur MicroStrategy, cadangan Bitcoin mereka yang besar, dan strategi akumulasi yang teguh menjadikan mereka salah satu pemain paling menarik dalam adopsi Bitcoin yang kita miliki.