Saya baru saja membaca analisis yang cukup menarik tentang margin yang sebenarnya dimiliki Pemerintah Argentina untuk menurunkan pajak. Dan kenyataannya, ceritanya lebih kompleks dari yang terlihat sekilas.

Milei telah berbicara keras tentang reformasi fiskal menyeluruh, dengan seluruh diskursus bahwa mereka membutuhkan pajak yang lebih sedikit agar sistem perpajakan dapat mendukung pertumbuhan. Tetapi ketika kita menyelami angka-angkanya, kita menyadari bahwa ada batasan yang cukup serius. Eksekutif harus menjaga surplus primer di 1,5% dari PDB — itu adalah target utama dengan IMF — dan di sinilah awal mula masalah nyata.

Pada Februari lalu, penerimaan pajak turun untuk ketujuh kalinya berturut-turut dalam hal riil. Kita berbicara tentang penurunan sebesar 9,7% secara tahunan. Jika tidak menghitung pajak yang terkait dengan perdagangan luar negeri, penurunannya hampir mencapai 7,8%. Itu menggambarkan sebuah skenario di mana ruang gerak fiskal semakin sempit dari yang terdengar dalam pidato-pidato.

Yang sedikit dipahami adalah bahwa reformasi fiskal yang dapat didorong dari tingkat nasional cukup terbatas. Pajak terpenting — Pajak Penghasilan dan PPN — adalah pajak bersama, yang berarti bahwa setiap perubahan membutuhkan konsensus dengan provinsi-provinsi. Pada kuartal pertama 2025, kedua pajak ini menjelaskan 81,1% dari total penerimaan. Ketika mereka mencoba mengurangi tarif Pajak Penghasilan untuk perusahaan dalam reformasi ketenagakerjaan, para gubernur menentangnya keras. Dampak fiskalnya sebesar 0,22% dari PDB, sekitar 1,9 triliun peso. Hasilnya: mereka menghapus langkah tersebut dari rancangan undang-undang.

Ada dua pajak yang ditandai oleh para ahli sebagai yang benar-benar distorsif. Pertama, pajak atas Pendapatan Bruto — yang hampir menjadi tulang punggung provinsi-provinsi, mewakili 78% dari penerimaan mereka sendiri. Kedua, pajak atas Cheque, yang sekitar 1,7% dari PDB. Keduanya memiliki efek rantai yang sangat besar dalam ekonomi, tetapi menghapus atau menguranginya secara nyata membutuhkan kompensasi yang signifikan.

Yang menarik adalah bahwa Pemerintah sudah melakukan beberapa perubahan dalam reformasi ketenagakerjaan: mereka menghapus beban internal atas telekomunikasi, asuransi, dan mobil. Dan menurut perkiraan, mereka akan mengurangi pajak nasional dari 45 menjadi 37 pada tahun 2028. Tetapi di sini kita berbicara tentang pajak dengan penerimaan rendah, bukan yang benar-benar menggerakkan jarum.

Mengenai Bea Ekspor untuk sektor pertanian, yang ingin terus diturunkan oleh Milei, intinya adalah bahwa pajak ini tidak dibagikan antar tingkat pemerintahan — 100% langsung ke Negara. Tetapi setiap pengurangan memerlukan pencarian sumber pendapatan pengganti atau pengurangan pengeluaran lebih lanjut. Setelah mereka menghapus Pajak PAIS pada akhir 2024, margin ruang fiskal semakin menyempit.

Para ahli yang diwawancarai sepakat bahwa jika ada ruang fiskal, langkah paling layak adalah penyederhanaan administratif daripada pengurangan tarif langsung. Meningkatkan ambang batas retensi, meringankan wewenang ARCA dalam memungut pajak di muka, mengurangi rezim persepsi. Semua itu tanpa menyentuh angka yang mengancam surplus.

Realitanya adalah bahwa reformasi fiskal yang benar-benar nyata di Argentina terhambat oleh dua hal: kebutuhan untuk menjaga keseimbangan fiskal dan negosiasi federal dengan provinsi-provinsi yang bergantung pada sumber daya tersebut. Tidak mustahil untuk maju, tetapi akan berlangsung secara bertahap, selektif, dan kemungkinan besar difokuskan pada pajak yang lebih kecil atau pada penyederhanaan birokrasi. Pemerintah memiliki alat, tetapi tidak sebanyak yang disampaikan dalam pidatonya.