Wintermute: Energi yang terkumpul di pasar kripto belum mencapai konsensus, arah akan ditentukan oleh titik pemicu

Berita ME: pesan pada 31 Maret (UTC+8). Wintermute menyatakan bahwa periode pelonggaran situasi selama empat minggu akan segera berakhir, sementara masalah masih belum terlihat ada penyelesaiannya. Harga minyak mentah Brent berada di atas 112 dolar AS, Selat Hormuz pada dasarnya telah ditutup, dan probabilitas kenaikan suku bunga terus meningkat. Batas makro untuk aset berisiko lebih rendah dibandingkan satu bulan lalu, sehingga harga Bitcoin sulit untuk terus bertahan di atas 70.000 dolar AS. Tanggal jatuh tempo 27 Maret tidak hanya menghapus 14 miliar dolar AS eksposur risiko, tetapi juga menghilangkan arus dana lindung nilai delta yang sebelumnya membuat harga spot berfluktuasi di sekitar kisaran harga strike kunci. Tanpa struktur penopang dari buy/sell pasif seperti itu, pasar lebih mudah beralih ke tren satu arah akibat berkurangnya arus dana. Ditambah lagi dengan arus dana ETF negatif untuk Bitcoin dan Ethereum, serta tingkat leverage kontrak berjangka abadi yang memang tinggi tetapi tidak memiliki arah yang jelas dalam volatilitas rendah pada periode ini, pola pasar seperti ini tidak akan berkembang pelan, melainkan akan meledak secara tiba-tiba.

Jika terdapat kemajuan yang kredibel dalam aspek diplomasi, dan harga minyak turun ke sekitar 100 dolar AS, maka pihak short akan menghadapi risiko dipaksa menutup (short squeeze), dan harga Bitcoin dapat memantul ke kisaran 70.000 hingga 74.000 dolar AS. Jika pelonggaran situasi berlanjut, level resistensi 74.000 dolar AS kemungkinan akan diuji. Sebaliknya, jika situasi meningkat lebih lanjut, harga minyak didorong hingga 120 dolar AS, maka harga Bitcoin bisa turun hingga sedikit di atas 60.000 dolar AS; jika pergerakan siklusnya mirip, bahkan bisa jatuh ke kisaran 50.000 hingga 55.000 dolar AS. Yang lebih penting, masalah arah di sini relatif terhadap pola pasar itu sendiri adalah hal yang sekunder. Tingkat leverage kontrak berjangka abadi lebih tinggi, suku bunga dana (funding rate) berfluktuasi dalam kisaran paling sempit sejak ada catatan, dan volatilitas volatilitas sedang mengalami kompresi. Terlepas dari ke mana katalis mendorong, struktur pasar menunjukkan bahwa besarnya volatilitas pergerakan harga yang timbul akan jauh melebihi tingkat yang tercermin dalam penetapan harga saat ini untuk spot, kontrak berjangka abadi, dan opsi. (Sumber: Foresight News)