80% dana mengalir ke pasar modal ventura AI memasuki era konsentrasi ekstrem

作者：Insights4vc 翻译：善欧巴，金色财经

Memasuki 2026, pasar modal ventura tidak lagi seperti dulu—sebuah pasar pembiayaan perusahaan rintisan yang cakupannya luas—melainkan lebih menyerupai mekanisme penempatan modal tahap lanjut yang dibangun di sekitar beberapa platform kecerdasan buatan (AI) yang strategis. Di balik data yang terang dan memecahkan rekor, kuartal ini mengungkap kenyataan yang lebih tidak seimbang: pasar lapisan atas sangat terkonsentrasi, kekuatan keseluruhan pasar lapisan bawah masih lemah, dan pemulihan pasar mata uang kripto menunjukkan karakter selektif, bukan sifat siklikal.

Hingga kuartal I 2026, total investasi modal ventura global (Sumber data: crunchbase.com )

Ringkasan Eksekutif

• Skala modal ventura global pada kuartal I 2026 memperbarui rekor “kuartal rekor”, dengan nilai investasi mencapai sekitar 3000 miliar dolar AS, menguntungkan sekitar 6000 perusahaan, dan sebagian besar dana berasal dari pembiayaan tahap lanjut serta putaran pertumbuhan teknologi.

• AI memperoleh sebagian besar dana: Crunchbase memperkirakan sekitar 2420 miliar dolar AS, atau sekitar 80% dari total kuartal ini, meningkat tajam dibanding porsi AI setahun sebelumnya.

• Kuartal ini mengukuhkan struktur berbentuk “jembatan timah”: sedikit platform strategis global memperoleh kolam dana yang belum pernah terjadi sebelumnya, sementara jumlah transaksi yang lebih luas tetap lesu, dan kondisi pendanaan bagi kebanyakan dana masih lemah.

• Mata uang kripto dan aset digital membaik dari titik terendahnya, tetapi besarnya rebound tampaknya terbatas dan bergantung pada waktu; lonjakan pada bulan Maret menjelaskan sebagian besar dana modal ventura kripto pada kuartal I pada beberapa pelacak.

• Di ruang mata uang kripto, modal terus bergeser menuju jalur yang teregulasi dan infrastruktur yang mengutamakan utilitas (pembayaran stablecoin, kustodian, kepatuhan, pemberdayaan terkait tokenisasi). Hal ini selaras dengan konteks kebijakan AS dan Uni Eropa yang makin tersusun dan terstandar.

• Bidang non-AI yang masih penting untuk penentuan posisi pasar mencakup robotika dan teknologi pertahanan (biasanya dengan penguatan AI), keamanan siber, serta sebagian fintech, tetapi signifikansinya makin sering tercermin melalui “kedekatan dengan AI” dan logika strategi kedaulatan atau perusahaan.

Ikhtisar Data Kuartal Ini

Berdasarkan kumpulan data global Crunchbase, pada kuartal I 2026, sekitar 6000 perusahaan rintisan memperoleh total modal ventura sekitar 3000 miliar dolar AS, menciptakan rekor tertinggi sepanjang masa, dengan pertumbuhan baik secara kuartal-ke-kuartal maupun tahun-ke-tahun lebih dari 150%. Ini adalah salah satu titik interpretasi kunci: dari sisi nilai total, kuartal I 2026 bukan hanya “kuat”, tetapi juga bernilai tonggak karena mendekati sekitar 70% dari total modal ventura 2025.

Namun, nilai pembiayaan yang memecahkan rekor tidak selalu berarti skala pembiayaan yang juga memecahkan rekor. Komposisi tahap pembiayaan sangat condong ke kelas atas. Nilai pembiayaan tahap lanjut sekitar 2466 miliar dolar AS, dengan 584 transaksi; pembiayaan tahap awal sekitar 413 miliar dolar AS, dengan 1800 transaksi; pembiayaan seed sekitar 120 miliar dolar AS, dengan sekitar 3800 transaksi. Bahkan pada pembiayaan tahap seed, beberapa interpretasi dari data set yang sama menunjukkan nilai pembiayaan memang meningkat, tetapi jumlah transaksi turun jauh secara year-over-year. Dengan kata lain, rata-rata ukuran pembiayaan naik, namun ukuran transaksi masih terbatas—sejalan dengan tren investor yang mengonsentrasikan waktu dan dana pada pasar dengan lebih sedikit peluang.

Cara sederhana namun praktis adalah membedakan “total” dengan “menghapus outlier”. Berdasarkan data Crunchbase, hanya empat putaran pembiayaan berukuran sangat besar yang mengisi sebagian besar total modal ventura global pada kuartal ini. Setelah menghapus outlier tersebut, bagian sisanya masih berada di kisaran 1000 miliar dolar AS, kira-kira setara dengan kuartal “kuat tapi tidak pernah terjadi sebelumnya” pada 2024–2025. Ini menunjukkan bahwa kinerja rekor kuartal I 2026 sebenarnya bertumpu pada hanya sedikit transaksi besar.

Dari sisi wilayah, modal ventura pada kuartal ini sangat tidak merata. Menurut perkiraan Crunchbase, perusahaan AS pada kuartal ini mengumpulkan sekitar 2500 miliar dolar AS, sekitar 83% dari total modal ventura global, lebih tinggi dari proporsi yang sudah besar pada periode yang sama tahun lalu. Pasar terbesar berikutnya adalah Tiongkok, dengan nilai sekitar 161 miliar dolar AS, lalu Inggris dengan sekitar 74 miliar dolar AS. Ini selaras dengan tren global saat ini: karena kepadatan pusat data skala sangat besar tinggi, rantai pasokan GPU berkembang pesat, serta investor bersedia menanggung biaya pembangunan infrastruktur bertahun-tahun, investasi pada AI mutakhir dan komputasi tingkat lanjut lebih mudah dilakukan di AS.

AI Memenangkan Kuartal Ini

Dominasi AI pada kuartal I 2026 terlihat jelas. Menurut perkiraan Crunchbase, perusahaan terkait AI pada kuartal tersebut mengumpulkan sekitar 2420 miliar dolar AS, sekitar 80% dari total modal ventura global. Sebagai pembanding, Crunchbase memperkirakan pada kuartal I 2025 AI mengumpulkan 596 miliar dolar AS, sekitar 53% dari total modal ventura global pada kuartal tersebut. Bahkan dengan mempertimbangkan pengisian ulang data basis dan bias definisi, arah perkembangannya tetap jelas: AI telah berkembang dari vertikal modal ventura terbesar menjadi seluruh pasar modal ventura ketika dihitung berdasarkan pembobotan kapital.

Pembiayaan kuartalan global di bidang AI (Sumber data: crunchbase.com )

Perubahan tidak hanya pada antusiasme. Pola pembiayaan itu sendiri bergeser ke arah penjaminan berbasis infrastruktur; putaran pembiayaan dari sedikit perusahaan lebih mirip transaksi pasar modal, bukan venture capital tradisional. Dari lima putaran venture capital terbesar yang pernah ada, empat di antaranya selesai pada kuartal I 2026. Putaran tersebut mencakup laboratorium mutakhir OpenAI (1220 miliar dolar AS), Anthropic (300 miliar dolar AS), xAI (200 miliar dolar AS), dan perusahaan self-driving Waymo (160 miliar dolar AS); totalnya 1880 miliar dolar AS, sekitar 65% dari total modal ventura global pada kuartal tersebut.

Antropologi - proyeksi Coatue

Valuasi Anthropic juga mendapat dukungan tambahan berkat dorongan operasional yang luar biasa kuat. Reuters melaporkan bahwa sebelum dan sesudah Anthropic menyelesaikan pembiayaan pada Februari 2026, total pendapatan year-to-date yang dianimalkan telah mencapai sekitar 140 miliar dolar AS; pendapatan year-to-date yang dianimalkan untuk Claude Code telah melampaui 25 miliar dolar AS, sementara pendapatan langganan perusahaan meningkat empat kali lipat pada 2026.

Pada awal Maret, Reuters melaporkan bahwa pendapatan year-to-date keseluruhan Anthropic tumbuh lebih lanjut menjadi sekitar 190 miliar dolar AS, yang menunjukkan bahwa antusiasme investor tidak hanya berasal dari opsi yang ditawarkan oleh model-model mutakhir, tetapi juga dari percepatan kemampuan perusahaan untuk memonetisasi. Ini membantu menjelaskan mengapa Anthropic semakin dipandang sebagai target investasi AI yang lebih kokoh secara komersial, terutama di bidang infrastruktur pengkodean dan alur kerja perusahaan.

Coatue memperkirakan valuasi Anthropic akan mencapai 1,995 triliun dolar AS pada tahun 2030.

Salah satu transaksi yang sangat menonjolkan pergeseran ini. Pada 31 Maret 2026, OpenAI mengumumkan telah memperoleh komitmen pembiayaan sebesar 1220 miliar dolar AS, dengan valuasi pasca-investasi sebesar 8520 miliar dolar AS. Perusahaan secara tegas menyatakan bahwa akses ke sumber daya komputasi adalah batasan strategis inti, dan menguraikan strategi infrastruktur yang mencakup berbagai mitra cloud serta platform chip. Dua laboratorium mutakhir lainnya turut mengonfirmasi pola yang sama. Anthropic mengumumkan penyelesaian putaran pembiayaan Seri G sebesar 300 miliar dolar AS pada Februari 2026, dengan valuasi pasca-investasi 3800 miliar dolar AS, dan secara jelas menyatakan dana akan digunakan untuk riset mutakhir, pengembangan produk, serta ekspansi infrastruktur. xAI mengumumkan penyelesaian putaran pembiayaan Seri E yang diperbesar menjadi 200 miliar dolar AS pada Januari 2026, dan mencantumkan penggunaan utama dana sebagai pembangunan infrastruktur komputasi skala besar.

Pembiayaan OpenAI yang memecahkan rekor juga menyingkap sebuah kontradiksi penting di pasar. Meskipun perusahaan ini tetap menjadi magnet modal terbesar di bidang AI, menurut laporan, sahamnya di pasar sekunder kurang diminati; beberapa investor institusional kesulitan menemukan pembeli, bahkan ketika permintaan terhadap saham Anthropic meningkat. Bloomberg melaporkan bahwa investor mulai beralih ke Anthropic, yang menunjukkan bahwa hanya dengan skala saja mungkin tidak lagi cukup untuk mempertahankan permintaan tanpa batas terhadap saham OpenAI pada harga saat ini.

Poin ini sangat penting karena pembiayaan putaran terbaru OpenAI sangat berbeda dari pola pembiayaan grup venture capital tradisional. Sebaliknya, ini adalah pembiayaan strategis yang dipimpin oleh pemasok dan mitra ekosistem utama, termasuk Amazon, Nvidia, SoftBank, dan Microsoft, sekaligus menghimpun lebih dari 3 miliar dolar AS dari investor individu melalui jalur perbankan. Pada praktiknya, putaran ini kurang mencerminkan kepercayaan umum investor, dan lebih merupakan pengerahan neraca berbasis infrastruktur yang ditujukan pada sebuah perusahaan yang dipandang krusial bagi sistem AI.

Perbedaan ini sangat penting. Ini menunjukkan bahwa bahkan ketika pembeli di pasar sekunder lebih sensitif terhadap valuasi, skala pembiayaan pasar perdana laboratorium mutakhir tetap bisa sangat besar. Putaran Seri G Anthropic sebesar 300 miliar dolar AS dengan valuasi pasca-investasi 3800 miliar dolar AS, semakin menegaskan hal ini: bagi banyak investor, rasio potensi imbal hasil terhadap harga mungkin lebih jelas dibanding OpenAI dengan valuasi 8520 miliar dolar AS. Arti yang lebih luas adalah bahwa modal AI tahap lanjut mulai terpecah: di satu sisi ada modal strategis yang bersedia berinvestasi besar pada perusahaan yang sudah ada dan padat komputasi; di sisi lain ada modal finansial yang mencari pemenang relatif berikutnya, bukan sekadar pemimpin industri saat ini.

Dalam pengertian ini, kuartal I 2026 bukan hanya kuartal rekor pembiayaan AI, tetapi juga tanda awal bahwa disiplin valuasi mulai kembali memasuki bidang ini melalui pasar sekunder, meskipun skala pembiayaan tahap perdana terus meningkat.

Bagi pembaca institusional, perbedaan kecil yang penting adalah bahwa pembiayaan AI pada kuartal I 2026 perlu dipecah menjadi beberapa subkategori, dengan perbedaan ketahanan yang signifikan di antara subkategori-subkategori tersebut: perusahaan model mutakhir, infrastruktur dan pusat data, rantai pasokan chip dan komputasi, platform agen dan alur kerja perusahaan, robotika dan sistem otonom, serta penyebaran terkait pertahanan. Sebagian besar arus dana pada kuartal ini mengalir ke lapisan yang padat infrastruktur, tempat keunggulan kompetitif diwujudkan lewat komputasi yang aman, distribusi, dan posisi regulatif—bukan sekadar kualitas model.

Studi kasus keberhasilan Waymo membantu mengilustrasikan dampak konsep terkait “AI fisik” (physical AI). Perusahaan ini mendanai sebesar 16 miliar dolar AS pada Februari 2026, dengan valuasi pasca-investasi 1260 miliar dolar AS, dan secara jelas menyatakan dana akan digunakan untuk memperluas skala layanan perjalanan mengemudi otomatis secara global. Walaupun Waymo biasanya diklasifikasikan sebagai teknologi self-driving, positioning pasar dan narasi investor semakin condong ke kategori yang lebih luas, yakni “AI dunia fisik”, dan kategori ini secara bertahap mulai menarik perhatian investor.

Kedua, konsentrasi risiko tidak boleh diabaikan. Ketika hanya empat transaksi mampu menyerap hampir dua pertiga dari total modal ventura global kuartal tersebut, nilai pembiayaan yang memecahkan rekor berubah menjadi sinyal yang rapuh untuk menilai kesehatan startup, penciptaan pekerjaan, dan keluasan inovasi. Ini krusial bagi para penata alokasi dana: jika struktur semacam ini berlanjut, kesenjangan kinerja antara investasi AI tingkat teratas dan anggota ekosistem venture capital lainnya lebih mungkin melebar daripada menyempit.

Kedudukan Kripto dalam Siklus Startup

Pada kuartal I 2026, mata uang kripto dan aset digital merupakan tema bidang kedua yang mendapat perhatian investor profesional, tetapi skala absolutnya jauh lebih kecil dibanding AI. Dalam metrik yang secara khusus melacak pembiayaan kripto, nilai pembiayaan kuartal I 2026 biasanya hanya puluhan miliar dolar AS, dengan volatilitas bulanan yang besar. Data arus transaksi CryptoRank menunjukkan bahwa pada kuartal I 2026 terdapat 252 putaran pembiayaan yang berhasil diselesaikan, dengan total 8,632 miliar dolar AS. Sumber data yang sama menunjukkan bahwa hanya pada bulan Maret terdapat 107 putaran pembiayaan yang selesai, dengan total sekitar 5,95 miliar dolar AS; ini berarti sekitar dua pertiga dana modal ventura kripto pada kuartal I terkonsentrasi di bulan terakhir.

Tren pembiayaan kripto (Sumber: cryptorank.io/ )

Konsentrasi waktu seperti ini adalah alasan utama untuk bersikap hati-hati terhadap “rebound”. Jika data satu kuartal hanya berbeda satu bulan, ia mudah terdampak risiko koreksi (pelaporan terlambat, re-kategorisasi) dan risiko naratif (transaksi yang sedikit disalahartikan sebagai pemulihan menyeluruh). Kedua, perlu diperhatikan perbedaan antar penyedia data. Beberapa rangkuman yang beredar luas tentang kondisi pembiayaan kripto pada awal 2026 juga menunjukkan perbedaan signifikan baik pada nilai maupun jumlah transaksi, terutama karena cakupan data yang dimasukkan berbeda (ekuitas berisiko dan utang, transaksi PIPE, pembiayaan pasca-IPO, strategi pembiayaan dana, akuisisi, serta putaran pembiayaan yang tidak diungkapkan).

Dibanding siklus sebelumnya, pola modal ventura kripto pada kuartal I 2026 lebih menyerupai kelanjutan fase “infrastruktur praktis” daripada gelombang spekulasi besar-besaran. CryptoRank memperkirakan total modal ventura kripto pada kuartal I 2025 adalah 4,8 miliar dolar AS, dan secara tegas mencatat bahwa satu investasi senilai 2 miliar dolar AS menyumbang porsi besar dari total kuartal tersebut. Seperti kuartal I 2026, kripto tetap rentan terhadap outlier, tetapi fokusnya bergeser dari bursa ke infrastruktur stablecoin dan pemberdayaan institusional.

Kisah-kisah spesifik pada kuartal I 2026 menguatkan argumen “bangun dulu infrastruktur”. Reuters melaporkan bahwa perusahaan infrastruktur stablecoin Rain mengumpulkan 250 juta dolar AS pada putaran Seri C, dengan valuasi 1,95 miliar dolar AS; perusahaan ini berfokus pada kartu pembayaran dan dompet yang terhubung dengan stablecoin. Reuters juga melaporkan bahwa OpenFX mengumpulkan 94 juta dolar AS untuk memperluas infrastruktur pembayaran lintas negara berbasis stablecoin; penentuan posisi produknya adalah menyediakan kecepatan penyelesaian yang lebih cepat dan biaya yang lebih rendah dibanding saluran bank perantara tradisional. Ini bukan sekadar cerita “penerbitan token”, melainkan cerita pembangunan infrastruktur pembayaran dan manajemen dana yang bertumpu pada kripto.

Kondisi makroekonomi dan lingkungan regulasi juga membantu menjelaskan mengapa bahkan ketika harga kripto secara keseluruhan berfluktuasi, stablecoin dan tokenisasi tetap mampu menarik modal. Laporan KPMG “Pulse of Fintech” menyebutkan bahwa pada 2025, total investasi global untuk “aset digital” (termasuk venture capital, private equity, dan M&A) akan hampir dua kali lipat, mencapai 19,1 miliar dolar AS. Laporan tersebut secara jelas menyatakan bahwa penerapan penuh regulasi Uni Eropa “Markets in Crypto-Assets” (MiCA) dan undang-undang AS “GENIUS Act”, serta minat pasar yang terus meningkat pada stablecoin dan tokenisasi aset (khususnya ekuivalen berbasis dana pasar uang), merupakan faktor penting pendorong pertumbuhan tersebut. Kerangka ini sangat penting bagi kuartal I 2026: ketika industri mampu terintegrasi ke dalam proses keuangan yang teregulasi (pembayaran, kustodian, kepatuhan, ekuivalen tunai tokenisasi, dan setara lainnya), basis investor akan meluas hingga mencakup investor institusional yang sebelumnya tidak tersentuh selama siklus-siklus terdahulu.

Sementara itu, besarnya rebound tetap terbatas. Meski beberapa lembaga pelacak memperkirakan nilai modal ventura kripto pada kuartal I 2026 mencapai sekitar 8 hingga 9 miliar dolar AS, mengingat total modal ventura global pada kuartal I 2026 sekitar 300 miliar dolar AS, hal itu tetap hanya merupakan angka satu digit dari total modal ventura global. Ini memberikan trade-off strategis penting bagi pendiri dan investor: kripto mungkin diuntungkan oleh peningkatan risk appetite, tetapi ia bersaing memperebutkan perhatian dengan AI—yang memiliki skala investasi lebih besar dan tingkat penerimaan pasar yang lebih cepat.

Poin terakhir yang perlu diperhatikan adalah bahwa pembiayaan berskala besar yang mungkin dilakukan oleh perusahaan kripto yang sudah matang dapat mengubah pemberitaan tentang pembiayaan kripto; dan pembiayaan tersebut belum tentu berubah menjadi pembiayaan luas untuk startup. Reuters melaporkan bahwa setelah mendapat penolakan dari investor, Tether meredam diskusi sebelumnya tentang potensi pembiayaan bernilai puluhan miliar dolar AS. Ini menunjukkan bahwa sekalipun transaksi besar terjadi, transaksi tersebut mungkin lebih mencerminkan strategi neraca tahap lanjut, bukan ekspansi tahap awal seluruh ekosistem.

Peta Pasar yang Lebih Luas

Selain AI dan kripto, kuartal I 2026 masih memuat beberapa sinyal penting tentang penentuan posisi venture capital dalam siklus berikutnya, tetapi banyak sinyal tersebut semakin “terkait erat” dengan AI, bukan berdiri sendiri. Data dan komentar Crunchbase menunjukkan bahwa menjelang akhir 2025 dan awal 2026, momentum pendanaan di bidang robotika, teknologi pertahanan, keamanan siber, dan sebagian fintech sangat kuat. Titik temu semuanya adalah otomasi, kedaulatan, dan infrastruktur.

Robotika adalah studi kasus yang baik. Laporan Crunchbase menyebutkan bahwa pada 2025, nilai venture capital di bidang robotika mendekati 14 miliar dolar AS, tumbuh sekitar 70% yoy, melampaui puncak 2021. Ini menunjukkan bahwa investor sedang beralih dari perangkat lunak AI ke lapisan fisik. Bagi investor institusional, ini lebih merupakan hasil dari pengalokasian modal akibat AI, bukan sekadar “hype robot”: ketika model menjadi komoditas, investor mulai mencari parit pengaman pada integrasi perangkat keras, keterbatasan deployment, dan lingkungan operasi yang teregulasi.

Pertahanan dan sektor dual-use berada pada titik temu geopolitik dan kapabilitas AI. Crunchbase melaporkan bahwa pada 2025, nilai pendanaan di bidang teknologi pertahanan mencapai 8,5 miliar dolar AS, rekor tertinggi, dan mencatat bahwa investor dan pemerintah semakin tertarik pada sistem otonom serta keputusan yang dipacu oleh AI. Di Eropa, Financial Times menggambarkan aktivitas venture capital di bidang AI dan pertahanan pada 2025 makin aktif, dan mengaitkannya dengan isu kedaulatan serta prioritas keamanan yang terus meningkat. Tren-tren ini penting bagi penentuan posisi pasar pada kuartal I 2026, karena mendukung argumen yang lebih luas: venture capital semakin menaruh perhatian pada agenda pengembangan kemampuan negara, bukan hanya skala pasar perangkat lunak konsumsi.

Lokasi geografis tetap menjadi faktor. Berdasarkan kumpulan data Crunchbase, pada kuartal I 2026, AS menguasai porsi yang tidak wajar besar dari total venture capital global. Eropa, meski tidak memimpin dari total nilai investasi, tetap menonjol dalam pembiayaan bidang AI. Ini termasuk seed round terbesar yang dilaporkan Financial Times sejauh ini di Eropa: sebuah startup AI mengumpulkan lebih dari 1 miliar dolar AS. Sementara itu, pasar venture capital Tiongkok menunjukkan pola yang berbeda: Reuters melaporkan bahwa di bawah pembentukan modal yang dipimpin negara dan dorongan kebijakan di bidang AI dan robotika, pembiayaan venture capital Tiongkok diperkirakan mencetak rekor baru untuk kuartal, dengan pemerintah dan perusahaan milik negara menjadi investor utama.

Ini berarti “venture capital global” pada 2026 bukanlah satu pasar tunggal. Setidaknya, ia terdiri dari tiga bagian dengan mekanisme yang berbeda: satu adalah sistem AS, yang didominasi oleh pembiayaan privat bernilai besar untuk platform yang sedang berkembang; satu lagi adalah sistem Tiongkok, yang makin dipengaruhi oleh logika alokasi modal berbasis negara; dan sisanya adalah sistem Eropa, yang tetap mempertahankan inovasi namun dibatasi oleh kesenjangan pembiayaan berskala, sehingga putaran pembiayaan besar cenderung selektif, bukan menyebar secara mendalam ke tahap akhir.

Apa yang Paling Penting Berikutnya

Cara paling efektif untuk memikirkan sisa waktu 2026 adalah berbasis skenario, karena total pada kuartal I sangat sensitif terhadap klasifikasi dan waktu.

Pertama, meskipun aktivitas transaksi secara keseluruhan tidak membaik, total nilai venture capital mungkin tetap tinggi. Jumlah transaksi masih jauh di bawah level rata-rata historis, dan seiring investor mengonsentrasikan dana pada lebih sedikit peluang investasi berukuran besar, ukuran pembiayaan rata-rata per putaran meningkat. Kuartal I 2026 terlihat lebih seperti kelanjutan tren ini, bukan kebalikan. Jika pembiayaan bernilai besar terus berlanjut, investor mungkin akan melihat “venture capital rekor” dan kesulitan yang terus dihadapi manajer dana yang baru muncul, dana seed tanpa arah investasi AI yang jelas, dan pendiri dari bidang tema yang kurang arus utama—berjalan berdampingan.

Kedua, disiplin valuasi kemungkinan besar akan diuji, bukan dilonggarkan. Laporan Carta menyebutkan bahwa hingga kuartal IV 2025, valuasi tahap awal mencatat rekor tertinggi sepanjang masa: nilai tengah valuasi pasca pembiayaan seed mencapai 24 juta dolar AS, dan nilai tengah valuasi setelah pembiayaan Seri A mencapai 78,7 juta dolar AS. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa 10% startup teratas di platformnya di AS mengumpulkan sekitar setengah dari seluruh dana pada 2025. Secara historis, kombinasi seperti ini biasanya menghasilkan hasil yang lebih terdistribusi: ambang masuk untuk pemimpin industri lebih tinggi, sementara perusahaan bernilai tengah menghadapi tekanan yang makin besar untuk tutup atau merger.

Ketiga, secara keseluruhan, lingkungan untuk exit sedang membaik, tetapi jendela eksekusinya tetap rapuh. Aktivitas exit global telah pulih dari titik terendah berkat pemulihan aktivitas IPO dan berlanjutnya aktivitas M&A; namun lingkungan pendanaan masih lemah, dan volatilitas pasar publik dapat menyebabkan jendela exit tiba-tiba menutup. Pada awal 2026, Crunchbase menunjukkan bahwa meski lonjakan pembiayaan private terjadi, volatilitas pasar masih menyebabkan beberapa IPO tertunda; beberapa perusahaan menarik rencana listing mereka di tengah ketidakpastian. Faktanya, pasar exit 2026 mungkin tetap tidak seimbang: jendela exit untuk aset berkualitas masih terbuka, sementara jendela exit untuk aset lainnya sesekali menutup.

Keempat, untuk investor kripto dan pendiri, persoalan inti adalah apakah kripto bisa diuntungkan oleh pemulihan risk appetite yang dipicu AI, atau justru tersingkir olehnya. Untuk saat ini, hasilnya campur aduk. Di satu sisi, proyek stablecoin dan pembayaran sedang menggalang dana dalam jumlah besar dan menarik venture capital arus utama. Di sisi lain, skala pembiayaan AI sangat besar, dan mampu menarik modal kedaulatan, modal perusahaan, serta modal strategis; ini dapat menyedot dana yang seharusnya diinvestasikan pada proyek kripto menengah dari ruang kripto.

Dari sudut pandang insights4vc, sinyal kunci yang perlu diperhatikan sepanjang sisa 2026 adalah: apakah pembiayaan kripto bisa melampaui infrastruktur, dan benar-benar diterima konsumen; apakah tokenisasi bisa meluas dari fase pilot menjadi alur kerja institusional yang dapat direplikasi. Arah perkembangannya positif, khususnya di bidang infrastruktur pembayaran, kustodian, kepatuhan, dan infrastruktur keuangan berbasis tokenisasi. Namun faktor regulasi dan kehati-hatian yang membatasi masih dapat memperlambat laju penerapannya di wilayah tempat minat investor makin menguat.

Kesimpulan

Kuartal I 2026, dibanding terlihat sebagai pemulihan menyeluruh venture capital, lebih menyerupai kemunculan model pembiayaan baru. Total pembiayaan yang memecahkan rekor terutama didorong oleh beberapa platform AI dan komputasi padat yang menghimpun dana dengan skala yang belum pernah terjadi sebelumnya, sementara keluasan transaksi aktual jauh lebih rendah daripada yang ditunjukkan angka-angka permukaan. Pasar kripto memang membaik, tetapi terutama terkonsentrasi pada bidang yang terkait infrastruktur keuangan teregulasi, bukan pada kebutuhan spekulatif yang luas. Bagi investor dan pelaku startup, informasinya jelas: venture capital pada 2026 akan semakin menunjukkan karakter terpusat, selektif, dan terdistribusi, bukan pemulihan menyeluruh.