Baru saja melihat sebuah peristiwa pasar yang menarik, kontrak perpetual ARC di Lighter mengalami volatilitas besar kemarin. Seekor paus raksasa mengakumulasi posisi long ARC dalam beberapa hari, tetapi akhirnya dipaksa keluar oleh sekitar 600 trader ritel dan market maker yang melakukan short secara berlawanan, sehingga paus tersebut akhirnya merugi sebesar 8,2 juta dolar AS. Peristiwa ini juga menguji sistem strategi LLP baru yang diluncurkan oleh Lighter.

Menurut pernyataan resmi Lighter, perdagangan perpetual ARC dialokasikan ke dalam sebuah kolam strategi berisiko tinggi yang hanya dialokasikan 75.000 USDC. Ketika harga ARC mulai turun, posisi long paus pertama kali dilikuidasi sekitar 2 juta dolar AS, dan kemudian saat harga terus turun ke 0.071, otomatis terjadi proses deleveraging. Akhirnya, kerugian LLP dibatasi pada batas atas 75.000 dolar AS, yang menjadi salah satu keunggulan desain sistem baru Lighter—mengisolasi risiko pada tingkat strategi individual, bukan seluruh kolam dana.

Performa harga ARC saat itu memang sangat buruk, dari 0.031 dolar AS sempat anjlok ke 0.025 dolar AS. Kemudian rebound ke 0.0348, tetapi seluruh peristiwa ini meninggalkan jejak yang jelas. Seorang komentator kripto menunjukkan bahwa ARC turun 80% dalam semalam, volume perdagangan mendekati 400 juta dolar AS, hampir sepuluh kali lipat dari valuasi dilusi totalnya, menimbulkan dugaan adanya manipulasi. Hal ini juga memicu diskusi tentang integritas pasar.

Sekarang, melihat performa ARC setelah peristiwa tersebut, sudah cukup lama berlalu dan saat ini harganya sekitar 0.06 dolar AS. Meskipun sudah turun lebih dari 90% dari puncaknya di 0.62 dolar AS, belakangan ini ARC menunjukkan adanya rebound. Peristiwa ini menjadi ujian nyata bagi sistem strategi baru Lighter, dan tampaknya desain isolasi risiko tersebut cukup efektif.