Aset cadangan menghadapi ujian baru saat risiko sanksi mendorong Bitcoin ke dalam perdebatan kebijakan

Sebuah makalah terbaru dari Bitcoin Policy Institute tentang Taiwan membuka dengan argumen yang sudah familiar bahwa cadangannya terlalu terkonsentrasi dalam dolar. Emas berkinerja di bawah potensinya, dan Bitcoin dapat melengkapinya.

Pembaca yang berhenti sampai di situ akan melewatkan klaim yang lebih penting yang terselip dalam kerangka blokade-dan-invasi pada halaman 5 hingga 7, di mana makalah tersebut mencoba mendefinisikan ulang apa yang membuat suatu aset cadangan gagal.

Analisis cadangan tradisional menilai aset berdasarkan likuiditas, stabilitas harga, dan kualitas kredit. Makalah BPI menambahkan uji keempat: apakah aset tersebut masih bisa dipindahkan, dibelanjakan, atau dimobilisasi ketika jalur pengiriman diblokir, negara tuan rumah menarik akses kustodian, atau negara lain menjadi bermusuhan secara politis?

Dengan ukuran itu, emas bisa terdampar, cadangan dolar bisa menjadi bersyarat, dan Bitcoin tetap dapat dipindahkan secara elektronik terlepas dari akses fisik atau sikap diplomatik.

Itu merupakan langkah konseptual yang lebih besar daripada sekadar menganjurkan posisi BTC Taiwan.

Mengapa ini penting: Ini menandai pergeseran dari pemikiran cadangan tradisional. Aset seperti Treasuries dan emas bisa tetap bernilai di atas kertas sementara menjadi sulit atau tidak mungkin digunakan di bawah sanksi, konflik, atau tekanan politik. Jika para pengelola cadangan mulai memprioritaskan akses daripada stabilitas, Bitcoin masuk ke percakapan bukan sebagai permainan pemulihan, melainkan sebagai aset kontinjensi.

Dari taruhan makro menjadi asuransi kedaulatan

Selama bertahun-tahun, argumen Bitcoin di tingkat negara berjalan pada satu jalur tunggal: menghedge penurunan nilai moneter, mendiversifikasi cadangan, dan menangkap potensi kenaikan dari momentum adopsi.

Argumen itu masih muncul dalam makalah BPI, khususnya pada halamannya tentang akumulasi utang AS dan ekspansi neraca Federal Reserve. Kontribusi yang lebih orisinal berada di tempat lain, yaitu ketika makalah tersebut memeringkat aset cadangan berdasarkan apakah aset tersebut tetap dapat diakses ketika menghadapi paksaan.

Sebuah pemerintah hanya perlu menerima bahwa Treasuries, jaringan perbankan koresponden, logam yang disimpan secara fisik, dan kertas berdaulat asing masing-masing membawa ketergantungan yang berbeda.

Pertanyaan kebijakannya berpusat pada aset mana yang tetap dapat dijangkau ketika penitipan, transportasi, atau politik negara tuan rumah berjalan tidak sesuai.

Perilaku cadangan resmi sudah mengonfirmasi bahwa kerangka ini meluas jauh melampaui para pendukung Bitcoin. IMF melaporkan bahwa total cadangan internasional, termasuk emas, mencapai 12,5 triliun SDR pada akhir 2024.

ECB melaporkan bahwa porsi emas dalam cadangan resmi global mencapai 20% berdasarkan nilai pasar pada 2024, melampaui euro yang 16%, dan bahwa bank sentral membeli lebih dari 1.000 ton pada tahun itu.

Survei Dewan Emas Dunia tahun 2025 menemukan 73% responden memperkirakan kepemilikan dolar AS yang lebih rendah dalam cadangan global selama lima tahun ke depan, dan porsi bank sentral yang melaporkan penyimpanan emas domestik melonjak ke 59% dari 41% setahun sebelumnya.

Para pengelola cadangan sudah memperluas definisi risiko cadangan, dan makalah BPI memperluas logika itu ke Bitcoin.

Bukti langsung untuk risiko akses

Argumen risiko akses memperoleh kekuatan dari peristiwa-peristiwa baru-baru ini yang nyata.

Pada bulan Maret, bank sentral Rusia menantang pembekuan UE yang memengaruhi sekitar $300 miliar dana berdaulat. Sengketa itu menjaga premis utama tetap operasional: aset cadangan bisa menjadi tidak bisa bergerak secara politis sambil tetap mempertahankan nilai nominalnya.

Aset yang dimiliki di atas kertas namun dibekukan dalam praktiknya sudah gagal sebagai cadangan, apa pun peringkat kreditnya.

Bank sentral Brasil menarik kesimpulan paralel. Pada 31 Mar, Brasil menaikkan porsi emas dalam cadangan menjadi 7,19% dari 3,55% dalam satu tahun, sambil memangkas porsi dolar AS menjadi 72%, dengan mengutip diversifikasi sebagai pendorongnya.

Makalah BPI berargumen bahwa Bitcoin termasuk dalam kalkulasi diversifikasi yang sama, khususnya untuk keputusan cadangan yang didorong oleh logika geopolitik.

US Strategic Bitcoin Reserve menambahkan poin data yang berbeda. Perintah Gedung Putih memprioritaskan cadangan dengan BTC yang dirampas, melarang penjualan langsung, dan mempertimbangkan akuisisi tambahan hanya berdasarkan basis yang netral terhadap anggaran.

Hal itu menarik bahasa cadangan Bitcoin ke dalam struktur administratif berdaulat yang nyata, sekaligus menetapkan preseden apa pun sumber pendanaannya yang tidak konvensional.

Sebuah bagan batang menunjukkan emas melampaui euro dalam cadangan resmi pada 20% berbanding 16%, sementara 73% bank sentral berharap untuk mengurangi kepemilikan dolar dalam lima tahun.

Dua masa depan untuk argumen Bitcoin berdaulat

Skala membuat kasus bullish menjadi konkret. Cadangan Taiwan totalnya kira-kira $602 miliar, dan porsi Bitcoin 1% akan sekitar $6 miliar, sementara porsi 5% akan $30 miliar.

CryptoSlate Daily Brief

Isyarat harian, nol kebisingan.

Judul yang menggerakkan pasar dan konteks yang dikirim setiap pagi dalam satu bacaan ringkas.

5-menit ringkasan 100k+ pembaca

Alamat email

Dapatkan ringkasannya

Gratis. Tanpa spam. Berhenti berlangganan kapan saja.

Ups, tampaknya ada masalah. Silakan coba lagi.

Anda sudah berlangganan. Selamat datang.

Matematika yang lebih luas lebih tajam: 0,1% dari cadangan global, sekitar $16,25 miliar, akan mewakili kira-kira 1,2% dari seluruh kapitalisasi pasar Bitcoin pada harga saat ini yang berada di sekitar $68.000.

Partisipasi dalam sistem cadangan, bahkan dalam skala marginal sekalipun, akan memiliki konsekuensi harga jauh sebelum ada bank sentral yang membuat keputusan alokasi headline.

Kasus bullish membutuhkan sejumlah kecil negara yang terekspos secara politik atau yang sadar akan risiko sanksi terlebih dahulu untuk memformalkan posisi BTC kecil dalam rentang 0,25% hingga 1%, atau untuk memperlakukan BTC yang sudah disita atau ditambang sebagai aset cadangan sebelum membeli lebih banyak.

Pemodelan risiko sanksi Ferranti mendukung arah tersebut: dalam satu skenario sanksi, modelnya menghasilkan pangsa Bitcoin yang optimal sekitar 5% untuk negara berdaulat yang terekspos. Wacana Bitcoin berdaulat kemudian akan bergeser dari makalah advokasi menjadi entri neraca yang nyata.

Skenario bearish menerima kritik risiko akses dan tetap menyimpulkan bahwa Bitcoin kalah.

Para pengelola cadangan mengakui bahwa emas fisik membawa ketergantungan logistik dan bahwa cadangan dolar membawa ketergantungan politis, lalu memutuskan bahwa volatilitas Bitcoin, beban tata kelola, dan penerimaan sektor resmi yang nyaris nol membuatnya menjadi pegangan yang lebih lemah dibanding emas yang ditabung di brankas domestik dan kertas berdaulat non-dolar yang terdiversifikasi.

Emas menyerap permintaan diversifikasi yang seharusnya dihasilkan argumen risiko akses untuk BTC, dan peran Bitcoin sebagai aset cadangan tetap bersifat konseptual. Perdebatan berkembang sementara portofolio mempertahankan komposisinya.

Sebuah bagan alur jalur-ganda memetakan bagaimana risiko akses yang masuk ke pemikiran cadangan berdaulat dapat menghasilkan adopsi neraca Bitcoin yang formal atau sebuah perdebatan yang melampaui perubahan portofolio yang benar-benar terjadi.

Di mana argumen itu bertahan dan di mana ia menegang

Makalah BPI paling kuat ketika memperlakukan portabilitas dan ketahanan terhadap penyitaan sebagai karakteristik cadangan yang nyata, didasarkan pada perilaku cadangan yang dapat diamati.

Kerangka itu sejalan dengan data resmi: geopolitik sekarang secara terlihat memengaruhi komposisi cadangan, dan keinginan untuk memegang aset di luar ketergantungan pihak lawan tunggal yang terkonsentrasi adalah nyata dan sudah menggerakkan portofolio.

Makalah tersebut berlebihan ketika momentum adopsi atau apresiasi harga masuk sebagai bukti bahwa kasus kebijakan sudah selesai. Institusi resmi masih menimbang penerimaan, kepastian hukum, dan kebiasaan operasional bersama risiko akses, dan faktor-faktor tersebut punya bobot yang tidak ditangani oleh peringkat portabilitas.

Versi paling kredibel dari argumen makalah adalah posisi yang dinyatakannya sendiri: Bitcoin sebagai lengan asuransi kecil di samping emas, dioptimalkan untuk akses.

Selama sebagian besar sejarah Bitcoin sebagai topik kebijakan cadangan, pertanyaan utama di kalangan resmi adalah apakah Bitcoin cukup aman untuk dipegang. Kerangka itu secara konsisten merugikan BTC karena volatilitasnya membuatnya tetap di bawah Treasuries dan emas pada setiap ukuran konvensional.

Para pengelola cadangan kini berfokus pada aset mana yang tetap dapat dikerahkan jika lingkungan geopolitik berubah menjadi bermusuhan. Kebangkitan emas, preferensi untuk penempatan di brankas domestik, sengketa cadangan yang didorong oleh sanksi, dan fragmentasi infrastruktur pembayaran semuanya menunjukkan bahwa para pengelola cadangan sudah mencari aset-aset yang konvensional.

Para pendukung Bitcoin menyisipkan BTC ke dalam percakapan yang sama, dan makalah BPI menunjukkan bagaimana argumen itu bekerja pada tingkat paling canggihnya.

Disebutkan dalam artikel ini

Bitcoin Bitcoin Policy Institute

Diposting di

 Bitcoin    Unggulan    Politik    Riset    Makro    Aset Digital Treasuries 

Konteks

Liputan terkait

Ubah kategori untuk menggali lebih dalam atau mendapatkan konteks yang lebih luas.

Bitcoin Berita Terbaru      Riset Kategori Utama      Siaran Pers Newswire  

Makro

Bitcoin mematahkan support kritis saat dolar dan minyak bergerak bersama, meningkatkan risiko penurunan yang lebih dalam

Bitcoin tergelincir di bawah zona support kunci saat tekanan makro meningkat, menyisakan penurunan yang lebih dalam jika para pembeli gagal merebut kembali kendali.

5 jam lalu

Analisis

Moody’s mematok harga Bitcoin dengan pemotongan 28% — dan menetapkan pemicu untuk penjualan paksa

Kesepakatan berperingkat Moody’s menunjukkan bagaimana pemberi pinjaman memberi harga BTC sebagai jaminan, dan betapa cepatnya ia bisa memaksa penjualan.

9 jam lalu

Iran mengancam perusahaan-perusahaan AS besar di Timur Tengah, menciptakan risiko baru untuk kripto

Macro · 22 jam lalu

Bitcoin tampaknya siap menembus lebih dari $70k, tapi satu kelompok terus menghentikan reli

Bear Market · 1 hari lalu

Bitcoin lepas dari pasokan uang M2 saat kekuatan dolar mengalahkan pertumbuhan kas global

Macro · 1 hari lalu

Sistem pendukung Bitcoin putus di Q1 — dan para pembeli yang dulu menopangnya mundur

Analisis · 1 hari lalu

Riset

Tujuh kabel internet diputus sekaligus — Bitcoin nyaris tak terpengaruh, tapi para peneliti menemukan titik rawan yang nyata

Dalam 68 kejadian terverifikasi gangguan kabel, dampak node biasanya di bawah 5%, tetapi penargetan ASN mengalahkan kekacauan dasar laut dengan cepat.

4 minggu lalu

Makro

Bitcoin turun setelah kejutan inflasi — tetapi satu detail tenang justru mengubah cerita pemotongan suku bunga

Inflasi produsen yang lebih panas menekan Bitcoin lebih rendah saat taruhan pemotongan suku bunga bergeser ke bulan Maret.

1 bulan lalu

Pembalikan Bitcoin di kartu setelah gelombang likuidasi $1,7 miliar menyapu keluar trader yang terlalu leverage

ETF · 2 bulan lalu

Vitalik Buterin menyatakan Ethereum telah menyelesaikan Trilemma kripto, tetapi peta jalan 2030-nya mengungkap risiko ideologis besar

Teknologi · 3 bulan lalu

Opsi Bitcoin dipatok di $113k, trader mungkin menunggu hingga Desember untuk membuka volatilitas

Riset · 6 bulan lalu Baca 3 menit

Saat futures BTC tetap stabil, apakah Bitcoin akan bertahan di atas $112k?

Riset · 6 bulan lalu

BTCC Exchange Dinamai Mitra Regional Resmi Tim Nasional Argentina

BTCC telah bermitra dengan Asosiasi Sepak Bola Argentina melalui Piala Dunia FIFA 2026, menghubungkan kehadiran kripto BTCC yang sudah lama dengan salah satu tim nasional paling berjaya dalam sepak bola.

3 jam lalu

Encrypt Hadir di Solana untuk Menghadirkan Pasar Modal Terenkripsi

Encrypt memanfaatkan enkripsi sepenuhnya homomorfik untuk menghadirkan aplikasi keuangan terenkripsi ke blockchain publik Solana.

2 hari lalu

Ika Hadir di Solana untuk Menggerakkan Pasar Modal Tanpa Jembatan

PR · 2 hari lalu

Peluncuran Mainnet TxFlow L1 Menandai Fase Baru untuk Keuangan On-Chain Multi-Aplikasi

PR · 2 hari lalu

BYDFi Merayakan Ulang Tahun ke-6 dengan Perayaan Selama Sebulan, Dibangun untuk Keandalan

PR · 2 hari lalu

Pendle bergabung dengan delegasi Vietnam IFC bersama BlackRock, Morgan Stanley, dan Deutsche Bank

PR · 2 hari lalu

Disclaimer

Pendapat para penulis kami semata-mata adalah milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat CryptoSlate. Tidak ada informasi apa pun yang Anda baca di CryptoSlate yang harus dianggap sebagai nasihat investasi, dan CryptoSlate tidak mendukung proyek apa pun yang mungkin disebutkan atau ditautkan dalam artikel ini. Membeli dan memperdagangkan mata uang kripto harus dianggap sebagai aktivitas berisiko tinggi. Harap lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum mengambil tindakan apa pun yang berkaitan dengan konten dalam artikel ini. Terakhir, CryptoSlate tidak bertanggung jawab jika Anda kehilangan uang saat memperdagangkan mata uang kripto. Untuk informasi lebih lanjut, lihat penafian perusahaan kami.