Wintermute: Energi yang terkumpul di pasar kripto belum mencapai konsensus, arah akan ditentukan oleh titik pemicu

Berita ME, 31 Maret (UTC+8), Wintermute menyatakan bahwa periode pelonggaran selama empat minggu hampir berakhir, sementara masalahnya masih belum menunjukkan tanda-tanda solusi. Harga minyak Brent berada di atas 112 dolar AS, Selat Hormuz pada dasarnya telah ditutup, dan probabilitas kenaikan suku bunga terus meningkat. Batas makro untuk aset berisiko lebih rendah dibandingkan sebulan lalu, sehingga harga Bitcoin sulit untuk terus bertahan di atas 70.000 dolar AS. Tanggal jatuh tempo 27 Maret tidak hanya membersihkan eksposur risiko sebesar 14 miliar dolar AS, tetapi juga menghilangkan arus dana lindung nilai delta yang sebelumnya menyebabkan harga spot bergejolak di sekitar kisaran harga eksekusi (strike) kunci. Tanpa struktur penopang dari order buy/sell pasif seperti itu, pasar lebih mudah bergerak satu arah karena berkurangnya arus dana. Ditambah lagi arus dana ETF negatif untuk Bitcoin dan Ethereum, serta rasio leverage kontrak berjangka berkesinambungan yang memang tinggi tetapi tanpa arah yang jelas dalam kondisi volatilitas rendah pada siklus ini, pola pasar seperti ini tidak akan berevolusi secara perlahan, melainkan akan meledak secara tiba-tiba. Jika ada kemajuan yang kredibel dalam aspek diplomasi, dan harga minyak turun ke kisaran 100 dolar AS, maka pihak long berisiko menghadapi forced liquidation (short squeeze) sehingga harga Bitcoin dapat memantul ke kisaran 70.000 hingga 74.000 dolar AS. Jika pelonggaran berlanjut, level resistensi 74.000 dolar AS mungkin akan diuji. Sebaliknya, jika situasi meningkat lebih jauh, saat harga minyak didorong hingga 120 dolar AS, harga Bitcoin bisa jatuh hingga sekitar 60.000 dolar AS, dan jika pergerakan siklus mirip, bahkan bisa turun ke kisaran 50.000 hingga 55.000 dolar AS. Yang lebih penting, masalah arah di sini lebih merupakan faktor sekunder dibandingkan dengan pola pasar itu sendiri. Rasio leverage kontrak berjangka berkesinambungan yang tinggi, biaya pendanaan (funding rate) yang berfluktuasi dalam kisaran paling sempit sejak pencatatan, dan volatilitas volatilitas yang sedang menyempit. Apa pun katalis yang mendorong ke arah mana pun, struktur pasar menunjukkan bahwa besarnya fluktuasi yang dihasilkan akan jauh melampaui tingkat yang tercermin dalam harga saat ini untuk spot, kontrak berjangka berkesinambungan, dan opsi. (Sumber: Foresight News)