Wintermute: Energi yang terkumpul di pasar kripto belum mencapai konsensus, arah akan ditentukan oleh titik pemicu

Berita ME: pada 31 Maret (UTC+8), Wintermute menyatakan bahwa periode pelonggaran situasi selama empat minggu segera berakhir, sementara masalah masih belum menunjukkan tanda-tanda penyelesaian. Harga minyak mentah Brent berada di atas 112 USD, Terusan Hormuz pada dasarnya telah ditutup, dan probabilitas kenaikan suku bunga terus meningkat. Batas makro untuk aset berisiko lebih rendah dibandingkan sebulan yang lalu, sehingga harga Bitcoin sulit untuk terus bertahan di atas 70.000 USD. Tanggal jatuh tempo dari 27 Maret tidak hanya menghapus eksposur risiko sebesar 14 miliar USD, tetapi juga menghapus arus dana lindung nilai Delta yang sebelumnya membuat harga spot berfluktuasi di sekitar kisaran harga strike kunci. Tanpa struktur penopang dari order beli-jual yang pasif tersebut, pasar lebih mudah menunjukkan tren satu arah akibat berkurangnya arus dana. Ditambah lagi dengan arus dana ETF negatif untuk Bitcoin dan Ethereum, serta rasio leverage kontrak futures abadi yang memang tinggi namun tidak memiliki arah yang jelas dalam kondisi volatilitas rendah di siklus ini, pola pasar seperti ini tidak akan berkembang secara perlahan, melainkan akan meledak secara mendadak. Jika terdapat kemajuan yang kredibel dalam aspek diplomatik, dan harga minyak turun hingga sekitar 100 USD, maka pihak short akan menghadapi risiko forced closing (dipaksa keluar dari posisi), dan harga Bitcoin berpotensi rebound ke kisaran 70.000–74.000 USD. Jika pelonggaran situasi berlanjut, level resistensi 74.000 USD mungkin akan diuji. Sebaliknya, jika situasi meningkat lebih lanjut, dengan harga minyak didorong hingga 120 USD, harga Bitcoin kemungkinan turun ke sekitar 60.000 USD, dan jika pergerakan siklus serupa, bahkan bisa turun ke kisaran 50.000–55.000 USD. Yang lebih penting, masalah arah di sini dibandingkan dengan pola pasar itu sendiri merupakan hal yang sekunder. Rasio leverage kontrak futures abadi yang tinggi, serta funding rate yang berfluktuasi dalam kisaran paling sempit yang pernah tercatat, dan volatilitas volatilitas sedang mengalami kompresi. Apa pun arah yang dipicu oleh katalis, struktur pasar menunjukkan bahwa besaran volatilitas yang muncul akibatnya akan jauh melampaui level yang tercermin dalam harga saat ini untuk spot, futures abadi, dan opsi. (Sumber: Foresight News)