Pilihan "anti-konsensus" dari bursa perdagangan berusia delapan tahun: Mengapa meninggalkan keuntungan pasif dan tidak menganggap perdagangan sebagai tujuan akhir?

作者：momo，ChainCatcher

Banyak builder kripto yang melalui beberapa putaran siklus, seolah membentuk sebuah “konsensus”: apa pun yang awalnya ingin kamu lakukan, pada akhirnya tidak sebaik menukik ke trading.

Ambil contoh pemimpin lama NFT, OpenSea. Jalur transformasinya sangat khas. Ketika euforia pasar NFT mereda, pendapatan menyusut hingga sekitar 3 juta dolar AS per bulan, pada Oktober 2025 OpenSea memilih berbalik arah: menjadi platform komprehensif “apa pun bisa diperdagangkan”, mendukung token di 22 chain dan memecoin.

Akibatnya, pada bulan pertama transformasi volume transaksinya menembus 2,6 miliar dolar AS, dengan hampir 90% berasal dari trading token. Ucapan CEO Devin Finzer, “kamu tidak bisa melawan tren”, terdengar seperti sekadar mengikuti arus, tetapi juga terselip semacam rasa tak berdaya karena terpaksa berkompromi.

OpenSea bukan pengecualian. Jika ditilik kembali dalam bull market kali ini, memotong trading memecoin menjadi “obat mujarab untuk bertahan hidup” bagi banyak proyek. Dalam “2 notes for crypto builders in 2026” yang dirilis a16z pada bulan Januari tahun ini, partner Arianna Simpson juga terus terang mengatakan bahwa tren seperti ini makin dipercepat: hampir setiap perusahaan kripto yang berkinerja baik telah beralih atau sedang beralih ke bisnis trading.

Meskipun memotong trading untuk mencari pendapatan juga tidak bisa disalahkan, lalu apa berikutnya? Ini justru berubah menjadi “eksperimen permen kapas” bagi industri kripto: berjalan di jalur pemenuhan kepuasan jangka pendek, dengan biaya berupa hilangnya kedalaman produk.

Sebagaimana dicatat oleh pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, dalam diskusi terbaru tentang social terdesentralisasi: jika industri hanya memasukkan satu token spekulatif ke dalam produk lalu menyebutnya “inovasi”, itu tidak lebih dari memproduksi “sampah perusahaan”.

Kalau ujung dari semua inovasi hanyalah untuk mendapatkan angka turnover yang lebih tinggi, pribadi, proyek, dan industri ini—sebenarnya masih bisa meninggalkan apa bagi zaman ini?

Syukurlah, ketika mulai ada refleksi kolektif, mulai muncul juga perbedaan. Di bawah tren besar “semua orang beralih ke trading”, platform-platform lama seperti CoinW mulai mengeksplorasi: apakah ada jalur jangka panjang yang lebih efektif selain trading?

Perbedaan di tengah kesulitan industri

Mengapa dikatakan bahwa masuk terlalu cepat ke trading dan hanya melakukan trading itu tidak feasible? Friend.tech dan Pump.fun—dua produk bintang yang dulu pernah berjaya—mungkin bisa menjawab pertanyaan ini.

Friend.tech, sebagai bintang utama SocialFi masa lalu, sukses karena trading, dan kalah karena trading. Ia mengusung niat sosialnya lalu langsung beralih ke trading: menjadikan setiap KOL sebagai aset yang dapat diperdagangkan, harga ditentukan oleh beli dan jual, sementara platform mengambil komisi untuk meraih keuntungan. Model ini membuat produk meledak dengan cepat, biaya transaksi melonjak; dalam waktu lebih dari sebulan sejak berdiri, ia mencatat rekor pendapatan harian yang melampaui Ethereum. Namun setelah spekulasi mereda, hubungan sosial itu sendiri tidak meninggalkan nilai independen, juga tidak mampu mempertahankan pengguna apa pun; pada akhirnya Friend.tech harus mengumumkan kegagalan.

Sedangkan Pump.fun mendorong model berbasis trading hingga titik ekstrem. Meningkatnya memecoin membuat Pump.fun—sejenis platform trading memecoin—meraup keuntungan berlimpah. Namun sebagian besar trading pada dasarnya adalah permainan nol-sum; ketika pasar bergeser ke bear, volume trading platform bisa turun hingga 90% dibanding puncaknya.

Bagaimana mencari skenario yang lebih berjangka panjang atau kurva pertumbuhan kedua—saat ini belum terlihat jawabannya.

Bagi seluruh industri, meluasnya model “trading di atas segalanya” hanya akan membuat ekosistem terlalu bergantung pada spekulasi jangka pendek, terjebak pada persaingan yang homogen, dan sulit menyimpan nilai jangka panjang yang sesungguhnya. Inilah salah satu alasan penting mengapa pada siklus kali ini industri kripto dicap karena kurang inovasi.

Tapi jika tidak hanya bisa mengandalkan jalur trading, jalan keluar baru ada di mana?

Di industri mulai bermunculan beberapa upaya yang berbeda. Titik awal pemikiran jalur ini bukanlah menolak trading, melainkan mendefinisikan ulang posisinya: membuat trading bukan sebagai tujuan akhir, melainkan pintu masuk menuju sistem partisipasi yang lebih kaya. Dengan kata lain, tidak boleh membuat pengguna hanya bisa melakukan spekulasi trading di platform; nilai juga harus bisa muncul dalam lebih banyak “skenario konsumsi” dan skenario partisipasi.

Jalur ini sebenarnya juga tidak sulit dipahami. Jika meninjau kembali ranah tradisional, setiap model bisnis yang berkelanjutan harus membuat pengguna secara alami menghasilkan nilai dalam penggunaan sehari-hari, partisipasi, atau konsumsi. Hanya dengan begitu platform bisa membangun hubungan jangka panjang dan mengendapkan sumber daya ekosistem.

Namun jalur ini mungkin memang ditakdirkan untuk tidak mudah ditempuh. Ia membutuhkan modal dan kesabaran yang cukup dari platform itu sendiri: harus tetap hidup dulu, baru melakukan hal-hal yang efeknya lambat, seperti membina pengembang, mengelola komunitas, atau menghubungkan skenario dunia nyata.

Jadi saat ini kamu bisa melihat bahwa penyesuaian seperti ini bukan arus utama industri; yang mencoba terutama adalah proyek-proyek lama dengan basis pengguna yang cukup dan fondasi bisnis yang relatif stabil. Misalnya, CoinW—sebuah bursa trading lama—ukuran pengguna platformnya sudah mencapai level jutaan, sementara volume trading harian juga relatif stabil. Dengan arus dana yang mencukupi, ia bisa mendukung pembangunan ekosistem bernilai jangka panjang, meski efeknya terasa lebih lambat dalam jangka pendek.

Apa logika di balik “pilihan melawan konsensus”?

Tapi bagi sebagian proyek kripto, memotong trading saja berarti problem kelangsungan hidup jangka panjang. Untuk platform trading seperti CoinW—yang sebenarnya bisa “duduk manis” menikmati keuntungan—mengapa harus melakukan hal yang efeknya lebih lambat ini? Dengan membawa pertanyaan itu untuk meninjau kembali diskusi publik dan strategi CoinW, sebenarnya bisa ditemukan beberapa petunjuk.

Ini mungkin berkaitan dengan latar belakang tim CoinW. Anggota dewan direksinya, Omar Al Yousif, memiliki pengalaman mendalam di bidang keuangan dan investasi tradisional; saat ini ia juga menjabat sebagai wakil ketua 7-E Emirates Holding dan partner di 10X Capital.

Dalam beberapa kali komunikasi internal dan publik, ia menyebut bahwa kerja-kerja “ngejar trading” dan persaingan yang homogen pada dasarnya adalah jalan lama yang ditempuh keuangan tradisional: ketika semua pemain berlomba pada metrik yang sama, pada akhirnya yang tersisa sering kali hanya berantakan. Terlihat ramai, tetapi sebenarnya sedang menghabiskan nilai jangka panjang.

Saat ini, bagi platform lama seperti CoinW, mendorong pembangunan ekosistem mungkin bukan hanya karena kemampuan yang sudah dimiliki sebagai jaminan dari fondasi yang stabil, melainkan juga sebagai pilihan strategis di bawah “pemikiran jauh ke depan”: dalam kompetisi putaran berikutnya, hanya mengandalkan trading sudah sulit membentuk keunggulan. Semakin awal memetakan skenario bernilai di luar trading, semakin besar peluang memperoleh keunggulan lebih dulu saat industri terpecah-pecah.

Lalu bagaimana cara mewujudkan skenario bernilai di luar trading secara konkret? Pada momentum peringatan delapan tahun, CoinW mengumumkan bahwa mereka menyelesaikan upgrade full-stack. Jika dilihat dengan cermat, upgrade kali ini secara garis besar bisa diringkas: mereka terutama mewujudkannya melalui dua strategi, yakni “inner loop” dan “outer loop”.

1、Inner loop, membuat pengguna lebih mudah untuk bertahan

Inner loop dapat dipahami sebagai CoinW yang mendesain ulang “jalur tinggal” pengguna di dalam platform: tidak lagi mengasumsikan bahwa pengguna hanya akan berulang-ulang melakukan trading aset sejenis, melainkan sebisa mungkin memperpanjang waktu partisipasi efektif mereka di platform.

Sebagai pengguna bursa, pada umumnya kita mulai dari trading spot dan kontrak yang paling familiar. Namun kenyataannya, banyak orang tidak hanya ingin “menambah jumlah order”, melainkan juga berharap, di luar pergerakan harga, ada ruang partisipasi lain di berbagai chain. Di CoinW, kebutuhan seperti ini tidak diputus, tetapi ditangkap dengan cara yang berkesinambungan.

Dalam sistem akun terpadu, pengguna tidak perlu lagi menyiapkan wallet tambahan atau menangani Gas secara terpisah, sehingga bisa segera mencoba lebih banyak玩法:

Misalnya di GemW, kamu bisa langsung menjelajahi aset on-chain, dengan biaya dan hambatan yang ditekan serendah mungkin; di DeriW, tetap mengelola perpetual, tetapi struktur on-chain lebih transparan, desain tanpa Gas membuatku lebih bersedia mencoba strategi yang berbeda; sedangkan di PropW, trading tidak lagi sekadar untung-rugi yang ditanggung sendiri—kemampuan trading pengguna sendiri dapat diperlakukan sebagai semacam “keahlian”, mendapat dukungan dana dalam aturan platform, dan cara partisipasinya pun berubah.

Secara jangka pendek, desain seperti ini mungkin tidak langsung memperbesar volume trading. Namun perubahan yang cukup jelas adalah: aku tidak lagi langsung pergi dari platform hanya karena kondisi pasar mendingin. Ketika peluang trading berkurang, masih ada cara partisipasi lain untuk menangkap perhatian; dan ketika aset atau玩法 baru muncul, semuanya bisa masuk secara alami ke dalam jalur yang sudah ada.

Hasilnya, ambang psikologis pengguna untuk mengeksplor hal-hal baru turun secara nyata, waktu tinggal di platform pun memanjang, sehingga daya lekat partisipasi ikut meningkat. Dari sudut pandang ini, inner loop tidak memaksa pengguna “lebih banyak trading”, melainkan membuat pengguna lebih mudah untuk bertahan.

2、Outer loop, keluar dari murni trading dan murni skenario kripto

Outer loop pada dasarnya adalah CoinW secara proaktif mengangkat platform dari “pasar trading” yang tunggal ke ekosistem industri yang lebih besar. Melalui koneksi keluar, CoinW membuat pengguna dan platform ikut berpartisipasi dalam pertumbuhan proyek dan alokasi sumber daya, bukan terus terjebak dalam persaingan internal di level trading.

Secara spesifik, CoinW tidak menyamakan kerja sama ekosistem seperti listing koin atau pertukaran arus lalu lintas (traffic). Sebaliknya, mereka membangun hubungan kerja sama yang lebih dalam dengan proyek yang memiliki potensi jangka panjang. Platform membuka pintu masuk pengguna yang nyata, dukungan likuiditas, dan dukungan infrastruktur kepada proyek; sementara proyek dimasukkan ke dalam struktur ekosistem jangka panjang, bukan sekadar menjadi target transaksi sekali jalan.

Gagasan ini tercermin dalam cara kolaborasi industri mereka, misalnya melalui acara unggulan WConnect, CoinW membangun dialog lintas ekosistem antara bursa, komunitas pengembang, dan pihak proyek; sekaligus terus berpartisipasi dalam konferensi industri regional seperti Coinfest Asia, sehingga platform tertanam dalam jaringan kolaborasi kripto global yang lebih luas, bukan hanya infrastruktur perdagangan.

Bagi pengguna, logika partisipasi pun ikut berubah. Pengguna tidak lagi hanya berputar melakukan trading berulang pada aset yang sudah ditetapkan, melainkan bisa masuk pada tahap awal proyek. Dengan menggunakan produk dan berpartisipasi dalam mekanisme yang tersedia, pengguna dapat membentuk hubungan yang lebih berkelanjutan dengan proyek; waktu partisipasi pun bergeser lebih awal secara nyata.

Pada saat yang sama, CoinW juga mencoba membawa aset kripto keluar dari konteks keuangan murni. Di bidang olahraga, mereka bekerja sama dengan kompetisi seperti LALIGA La Liga Spanyol dan kejuaraan sepak bola Asia Timur. Di bidang budaya, mereka mensponsori acara seperti TAIWAN GQ Style Fest, membuat kripto masuk ke skenario publik yang lebih konkret.

Langkah-langkah outer loop ini dalam jangka pendek tidak mengejar pembesaran volume trading, tetapi mengubah peran platform: dari sekadar “pencocok transaksi”, menjadi hub yang menghubungkan proyek, pengguna, dan skenario dunia nyata. Di industri yang selama ini didominasi logika trading, pilihan seperti ini mungkin tidak langsung menampakkan hasil dalam waktu dekat, tetapi memberikan fondasi kepercayaan untuk kompetisi jangka panjang platform di masa depan.

Penutup

Jika menoleh kembali, perbedaan dalam industri ini sulit dinilai efektivitasnya hanya dengan satu atau dua kelompok data. Namun setidaknya ini mencerminkan jenis pemahaman yang berbeda tentang bentuk jangka panjang sebuah platform.

Ketika kemampuan trading perlahan menjadi sesuatu yang distandardisasi, perbedaan yang sesungguhnya mungkin tidak berasal dari efisiensi pencocokan yang lebih tinggi. Perbedaan mungkin datang dari apakah bersedia menyediakan ruang nilai yang lebih dari sekadar trading. Pilihan CoinW—yang menjadi percobaan di bawah penilaian semacam ini.

Tema ulang tahun ke-8 CoinW “Trot On To Infinity”. Alih-alih sekadar slogan, itu lebih seperti sebuah sikap: ia tidak memberikan titik akhir yang pasti, melainkan mengasumsikan bahwa ini adalah lari jarak jauh yang membutuhkan kesabaran dan juga penyesuaian arah yang terus-menerus.

Dalam lingkungan pasar yang sangat oportunistik, jalur seperti ini mungkin bukan yang paling “menguntungkan”. Namun ia setidaknya menyediakan kemungkinan: ketika pasang surut surut, yang menopang platform untuk terus tumbuh mungkin bukan sekadar “kemampuan menarik dana” yang lebih besar, melainkan apakah ia benar-benar berakar pada tanah ekosistem yang memiliki nilai jangka panjang.

Disclaimer：

Artikel ini hanya untuk referensi informasi umum, dan tidak merupakan nasihat investasi atau nasihat hukum apa pun. Layanan atau produk yang disebut dalam artikel mungkin tidak tersedia di semua wilayah. Risiko perdagangan aset kripto tergolong tinggi; mohon pahami sepenuhnya risiko terkait sebelum berpartisipasi.