Siyuan Co. diperkirakan akan mengalami pertumbuhan laba bersih lebih dari 36% pada tahun 2025 dibandingkan tahun sebelumnya, tetapi arus kas dari aktivitas operasi menurun hampir 62% YoY. Diperkirakan pendapatan akan tumbuh sebesar 0,15% pada tahun 2026.

Setiap reporter harian｜Cai Ding    Setiap editor harian｜Huang Sheng

Perusahaan Xiyie (SZ000960, harga saham 32.50 yuan, kapitalisasi pasar 534.77 miliar yuan) pada malam 29 Maret mengungkapkan laporan tahunan 2025. Perusahaan tersebut pada tahun 2025 berhasil mencapai pendapatan 435.35 miliar yuan, meningkat 3.72%; mencapai laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 19.66 miliar yuan, meningkat 36.14%; membukukan laba bersih non-GAAP (setelah pengecualian) sekitar 24.18 miliar yuan, meningkat 24.48%; laba per saham dasar 1.1561 yuan. Perusahaan berencana untuk membagikan dividen tunai sebesar 2.5 yuan per 10 saham, tidak membagikan saham bonus.

Sumber gambar: Laporan tahunan Perusahaan Xiyie

Meskipun laba bersih tercatat meningkat, reporter《Economic Daily News》 (selanjutnya disebut “setiap reporter harian”) mencermati bahwa, karena pembayaran margin jaminan berjangka dan uang muka bahan baku meningkat secara signifikan, pada periode pelaporan arus kas bersih dari aktivitas operasi Perusahaan Xiyie menurun 61.95% YoY menjadi 12.95 miliar yuan.

Secara vertikal, ini adalah setelah pendapatan Perusahaan Xiyie mengalami penurunan selama tiga tahun berturut-turut (2022–2024), perusahaan kembali meraih tren kenaikan. Selain itu, laba bersih yang dapat diatribusikan sebesar 19.66 miliar yuan mencatat rekor tertinggi baru untuk satu tahun sejak tahun 2021. Meski demikian, menurut data yang dihimpun dari terminal keuangan Wind, 9 institusi memiliki nilai perkiraan konsensus laba bersih yang dapat diatribusikan Perusahaan Xiyie untuk tahun 2025 sekitar 24.09 miliar yuan; sehingga jika dilihat dari angka 19.66 miliar yuan yang diungkapkan perusahaan, maka hasil tersebut tidak memenuhi ekspektasi. Nilai yang diumumkan lebih rendah 18.37% dibanding perkiraan konsensus.

Sumber gambar: Wind

Sumber gambar: Wind

Di tengah perhatian regulator yang sangat tinggi terhadap “manajemen kapitalisasi pasar”, Perusahaan Xiyie pada tahun 2025 berencana membagikan dividen tunai akhir tahun sebesar 4.11 miliar yuan. Ditambah dividen yang telah dibagikan pada tiga kuartal sebelumnya sebesar 1.81 miliar yuan, total dividen sepanjang tahun mencapai 5.92 miliar yuan, setara 30.13% dari laba bersih yang dapat diatribusikan. Dalam tiga tahun terakhir, total nilai dividen telah mendekati 15 miliar yuan. Di samping itu, sepanjang tahun perusahaan menggunakan dana sendiri untuk melakukan pembelian kembali 370 ribu saham dan telah melaksanakan penghapusan serta mengurangi modal terdaftar.

Dari laporan tahunan terlihat bahwa volume produksi dan penjualan produk timah (tin) Perusahaan Xiyie terus menempati posisi pertama secara global, serta memegang porsi terbesar di pasar timah dunia.

Selain itu, berdasarkan perhitungan sesuai volume produksinya dan data terkait yang dipublikasikan oleh asosiasi industri, pangsa pasar domestik Perusahaan Xiyie pada tahun 2025 meningkat menjadi 53.35%, naik 5.37 poin persentase dibanding tahun 2024; pangsa pasar global sebesar 27.16%, naik 2.13 poin persentase dibanding tahun 2024. Selain timah, Perusahaan Xiyie yang memiliki kawasan tambang Longyun (Longguan) memiliki cadangan sumber daya indium peringkat pertama di dunia (porsi indium primer terhadap total di dalam negeri mendekati 29%).

Walaupun di pasar sekunder muncul kekhawatiran terhadap fluktuasi siklus, laporan tahunan Perusahaan Xiyie mengungkap kutub pertumbuhan baru kebutuhan timah—pertumbuhan meledak di bidang-bidang baru seperti kendaraan listrik, fotovoltaik, komputasi berdaya guna AI, dan upgrade jaringan listrik. Bidang-bidang tersebut menjadi pendorong utama pertumbuhan permintaan. Perusahaan menyebutkan bahwa seiring siklus semikonduktor global yang bergerak naik dan meningkatnya tingkat kecerdasan, sifat timah “hijau, titik leleh rendah, konduktivitas baik” membuatnya beralih dengan cepat dari logam industri tradisional menuju “logam strategis teknologi”.

Dari laporan tahunan terlihat bahwa pada periode pelaporan, arus kas bersih yang berasal dari aktivitas operasi Perusahaan Xiyie dibanding tahun sebelumnya menurun 61.95% menjadi 12.95 miliar yuan. Perusahaan menyatakan “penyebab utama adalah margin jaminan berjangka dan uang muka bahan baku yang dibayarkan pada periode ini lebih tinggi daripada periode sebelumnya”.

Pada saat yang sama, arus kas bersih yang berasal dari aktivitas investasi dibanding tahun sebelumnya menurun 150.92%. Penyebab utamanya adalah pada periode sebelumnya Perusahaan menerima pembayaran untuk pengurangan kepemilikan saham perusahaan bahan material baru, sementara pada periode ini menambah investasi pada Laboratorium Xiyin. Penurunan dua arah pada arus kas dari kegiatan operasi dan arus kas dari kegiatan investasi menyebabkan kenaikan bersih kas dan setara kas di akhir periode Perusahaan Xiyie dibanding tahun sebelumnya menurun 94.92%.

Sumber gambar: Laporan tahunan Perusahaan Xiyie

Terkait penyebab adanya perbedaan besar antara arus kas bersih dari aktivitas operasi dan laba bersih pada periode pelaporan, Perusahaan Xiyie menjelaskan lebih lanjut bahwa “terutama karena penyesuaian pos penambah/pengurang seperti keuntungan/kerugian non-kas, termasuk penyusutan, amortisasi, dan pembatalan; perubahan pada pos piutang dan utang usaha yang bersifat operasional; perubahan persediaan, serta pos lainnya”.

Setiap reporter harian mencermati bahwa pada periode pelaporan, Perusahaan Xiyie melakukan penyesuaian yang jelas terhadap struktur utangnya. Utang jangka panjang pada akhir periode turun 57.45% menjadi 24.73 miliar yuan, sedangkan utang jangka pendek justru meningkat 266.7% YoY menjadi 44 miliar yuan. Perwujudan paling langsung adalah biaya keuangan perusahaan pada periode ini turun menjadi 2.06 miliar yuan, turun secara signifikan 29.53% YoY.

Dalam laporan tahunan, Perusahaan Xiyie secara jelas menetapkan target kerja utama untuk tahun 2026: perkiraan pendapatan 436 miliar yuan, yaitu diperkirakan meningkat sekitar 0.15% dibanding 435.35 miliar yuan pada tahun 2025. Laporan tahunan juga mengungkap bahwa tahun ini perusahaan menargetkan untuk menyelesaikan produk timah 90 ribu ton (2025 sebesar 9.12 juta ton), produk tembaga 12.5 juta ton, produk seng 13.5 juta ton, dan indium ingot 91.6 ton (2025 sebesar 106 ton).

Namun, perusahaan menambahkan bahwa “rencana ini merupakan indikator panduan; hasil akhir dipengaruhi oleh berbagai faktor lingkungan internal dan eksternal, pengelolaan operasional, serta faktor lainnya sehingga terdapat ketidakpastian. Oleh karena itu, rencana ini tidak membentuk komitmen substansial terhadap pendapatan usaha dan volume produksi masing-masing produk”.

Sumber gambar sampul: Kumpulan media Harian Ekonomi

Arus informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance