Cara Mengatasi Bank dengan Bunga Rendah: Menambang Penawaran Terbatas dan IPO, Lintasan Hak Menjadi Lebih Maju

Seiring dengan suku bunga deposito berjangka yang mulai memasuki era “angka 1”, suku bunga yang rendah telah menjadi salah satu ciri penting pasar keuangan saat ini. Kebutuhan masyarakat akan pertumbuhan kekayaan yang stabil menghadapi tantangan baru yang perlahan tampak, seiring dengan perubahan imbal hasil produk manajemen kekayaan tradisional.

Bagi industri produk manajemen kekayaan perbankan (bank wealth management), era ketika aset berpendapatan tetap (fixed income) “menang otomatis” sepenuhnya bergantung pada kondisi saat itu sudah berakhir. Multi-asset allocation bukan lagi opsi, melainkan soal wajib yang menentukan kelangsungan hidup dan perkembangan. Untuk memecahkan batasan imbal hasil dan mempertahankan dana nasabah, perusahaan manajemen kekayaan perbankan pun berlomba keluar dari zona nyaman, secara proaktif menguatkan posisi di pasar ekuitas. Di antaranya, penawaran penambahan saham (定增) perusahaan terdaftar dan IPO allotment (ikut first offering saham saat IPO) menjadi dua terobosan yang paling disukai. Sejak awal tahun ini, banyak perusahaan manajemen kekayaan mempercepat penataan. Dengan “kecepatan jari” untuk merebut aset ekuitas berkualitas, berdasarkan kinerja yang telah diungkap saat ini, mereka telah memperoleh imbal hasil investasi yang cukup baik.

Perusahaan manajemen kekayaan perbankan melakukan penataan terhadap penambahan saham perusahaan terdaftar

Pada 25 Maret, Dongfang Tanyi (东方钽业) merilis dokumen 《向特定对象发行股票上市公告书》, yang akan menerbitkan 22,595.9 juta lembar saham tambahan melalui penawaran kepada pihak tertentu (向特定对象发行), dan akan resmi terdaftar di Bursa Efek Shenzhen pada 27 Maret 2026. Yang membuat mata pasar langsung berbinar adalah bahwa China Post Wealth Management (中邮理财) masuk di dalamnya. Diketahui, China Post Wealth Management kali ini membeli 5.697 juta lembar saham Dongfang Tanyi dengan harga 52.66 yuan per lembar, nilai alokasi sebesar 29.9999 juta yuan, dan periode lock-up saham adalah 6 bulan.

China Post Wealth Management hanyalah gambaran kecil partisipasi perusahaan manajemen kekayaan dalam investasi ekuitas tahun ini. Belum lama ini, Suyin Wealth Management (苏银理财), dengan mengandalkan mekanisme kerja sama dan sinkronisasi bersama cabang-cabang Bank Jiangsu (江苏银行), berpartisipasi dalam penawaran saham A-share kepada pihak tertentu tahun 2025 (2025年度向特定对象发行A股股票) dari Su Yan Jingshen (苏盐井神). Nilai alokasi mendekati 50 juta yuan, dan saat ini pekerjaan pendaftaran serta proses listing emisi telah selesai.

Sekitar 173 juta lembar saham A-share yang diterbitkan Su Yan Jingshen melalui penawaran kepada pihak tertentu telah selesai diproses untuk pendaftaran, penyimpanan (custody), serta prosedur pembatasan kepemilikan (limitasi). Diketahui, total terdapat 14 pihak penerima alokasi pada penerbitan kali ini, dengan total dana yang dihimpun sekitar 1.8 miliar yuan. Dana tersebut terutama digunakan untuk proyek “Penyimpanan gas dan pemanfaatan terpadu air garam produksi garam” (储气库卤水制盐综合利用工程项目) perusahaan tersebut.

Seorang pejabat terkait Suyin Wealth Management menyatakan: “Ini adalah proyek pertama penambahan saham perusahaan terdaftar (定增) yang kami ikuti tahun ini. Sejak kebijakan dana manajemen kekayaan perbankan untuk masuk pasar ekuitas (入市) diumumkan pada 2025, kami telah berpartisipasi dalam 2 proyek定增 perusahaan terdaftar di Jiangsu.”

Berdasarkan pengumpulan informasi dari sumber terbuka, selain dua perusahaan manajemen kekayaan perbankan di atas, anak perusahaan manajemen kekayaan perbankan seperti Everbright Wealth Management (光大理财) dan Beiyin Wealth Management (北银理财) juga telah menyelesaikan investasi proyek定增.

Partisipasi manajemen kekayaan perbankan dalam penambahan saham perusahaan terdaftar dimulai pada 2025. Pada bulan Januari tahun itu, bersama-sama, 6 departemen termasuk Kantor Keuangan (中央金融办) dan Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (中国证监会) merilis 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 (disebut “实施方案”). Pada bulan Maret tahun yang sama, Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok serta Bursa Efek Shanghai dan Shenzhen melakukan revisi terkait “peraturan pengelolaan penerbitan dan penjaminan emisi efek” beserta rincian implementasinya. Hambatan untuk manajemen kekayaan perbankan agar dapat langsung berpartisipasi dalam penambahan saham perusahaan terdaftar pun disapu bersih. Berdasarkan ketentuan yang relevan, dalam hal partisipasi pemesanan saham baru (申购), standar pengakuan untuk penambahan saham perusahaan terdaftar (上市公司定增), dan standar pengakuan untuk penetapan kepemilikan signifikan (举牌), manajemen kekayaan perbankan serta asuransi asset management dan dana publik diberikan perlakuan kebijakan yang setara.

Everbright Wealth Management “cepat melihat tepat menggerakkan” dan meraih “jatah sup paling awal”. Pada April 2025, Everbright Wealth Management ikut berpartisipasi dalam penawaran terarah (定向增发) dari perusahaan terdaftar Waijiao Qiao (外高桥). Saat itu, jumlah penerima penawaran tambahannya ada 11 institusi. Ukuran pemesanan Everbright Wealth Management berada di peringkat ke-10. Mereka memperoleh 1.8149 juta lembar saham, dengan nilai alokasi sekitar 20 juta yuan, dan setelah emisi selesai, terdapat periode lock-up 6 bulan.

Ketika beberapa anak perusahaan manajemen kekayaan perbankan berpartisipasi dalam penambahan saham perusahaan terdaftar, umumnya mereka tetap menjaga keterkaitan yang erat dengan bank induknya. Misalnya, ketika Beiyin Wealth Management berpartisipasi dalam定增 dari BAIC BluePark (北汽蓝谷), Bank Beijing tidak hanya menjadi pihak pemberi rekomendasi untuk proyek定增, tetapi juga menjadi bank pengawas (监管行) untuk dana yang dihimpun dari penerbitan terarah BAIC BluePark dan menjadi institusi penjual (代销机构) untuk produk manajemen kekayaan swasta (私募理财产品).

Liaw Pingpeng (娄飞鹏), peneliti di Postal Savings Bank (邮政银行), menyatakan bahwa partisipasi langsung dana manajemen kekayaan perbankan dalam penambahan saham perusahaan terdaftar adalah wujud konkret bagaimana dana manajemen kekayaan menjalankan fungsi layanan keuangan serta melayani ekonomi riil. Selain itu, pemanfaatan dana manajemen kekayaan secara efektif juga dapat memperkaya sumber dana pasar modal.

Liu Youhua (刘有华), Direktur Penelitian Wealth Platform Pptop (排排网财富), menilai bahwa dalam latar belakang suku bunga yang menurun, partisipasi manajemen kekayaan perbankan dalam penambahan saham perusahaan terdaftar merupakan pilihan strategis untuk memperluas alokasi aset dan menghadapi “kelangkaan aset” (资产荒). Selain itu, diskon dari定增 dapat menyediakan bantalan keamanan imbal hasil. Langkah ini akan mendorong bisnis manajemen kekayaan agar bertransformasi dari yang didominasi pendapatan tetap menjadi “pendapatan tetap+” dengan alokasi yang lebih beragam. Hal ini juga akan memaksa mereka meningkatkan kemampuan riset dan investasi (投研), dan beranjak ke model manajemen yang lebih proaktif.

Namun Liu Youhua juga menyatakan, meskipun定增 adalah salah satu cara untuk memperluas jalur investasi baru bagi manajemen kekayaan perbankan, peluang baru juga berarti tantangan baru. Saat ini, bagi manajemen kekayaan perbankan, terdapat ketidaksesuaian jangka waktu dana (kontradiksi antara manajemen dana jangka pendek dan penambahan saham jangka panjang), kemampuan riset dan investasi ekuitas yang relatif lemah, serta penerimaan yang lebih rendah dari nasabah tipe konservatif terhadap fluktuasi nilai (net value).

Anak perusahaan manajemen kekayaan perbankan secara aktif mengeksplor partisipasi dalam investasi pasar modal seperti penambahan saham perusahaan terdaftar. Saat ini, meskipun jumlah anak perusahaan manajemen kekayaan perbankan yang berpartisipasi dalam penambahan saham perusahaan terdaftar terus bertambah, dibandingkan dengan institusi manajemen aset seperti dana publik (公募基金), jumlah anak perusahaan manajemen kekayaan perbankan yang berpartisipasi dalam penambahan saham perusahaan terdaftar dan kasus penerapannya (mendarat/diimplementasikan) masih tidak banyak.

Manajemen kekayaan perbankan sudah mendalam ikut IPO allotment

Selain定增, dalam partisipasi IPO allotment, manajemen kekayaan perbankan berperan lebih awal dan lebih mendalam. Institusi teratas (top-tier) tampil sangat aktif. Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management (工银理财) dan China Post Wealth Management (中邮理财) baru-baru ini berturut-turut mengungkapkan di kanal resmi perkembangan partisipasi investasi saham IPO baru di pasar Hong Kong. Aset yang menjadi target investasi mencakup industri-industri baru seperti semikonduktor, kecerdasan buatan, dan biofarmasi.

Berdasarkan pengungkapan dari Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management, hingga 16 Januari 2026, seluruh 10 transaksi investasi IPO di pasar saham Hong Kong oleh perusahaan tersebut menghasilkan imbal hasil positif. Kenaikan tertinggi untuk tiap transaksi mencapai 165.45%. Proyek IPO di pasar Hong Kong yang ditata oleh perusahaan berfokus pada bidang semikonduktor, kecerdasan buatan, biomedis, peralatan berteknologi tinggi, dan seterusnya. Contohnya termasuk pemimpin chip memori buatan domestik (国产存储芯片) Zhaoyi Innovation (兆易创新), perusahaan pelopor AI dalam bidang obat (AI制药) Yinxibian (英矽智能), perusahaan inti GPU buatan domestik Birui Technology (壁仞科技) dan TianShu Zhixin (天数智芯), dan lainnya.

Sejak awal tahun 2026, China Post Wealth Management ikut berpartisipasi dalam target seperti Lazea Technology (澜起科技), MiniMax, dan Birui Technology (壁仞科技). Pada hari pertama listing beberapa proyek dengan basis investasi utama (基石重仓), terjadi kenaikan besar. Selain itu, baru-baru ini China Post Wealth Management telah melakukan riset/kunjungan studi ke lebih dari 70 perusahaan, mencakup bidang TMT, manufaktur maju, konsumsi baru, serta kesehatan/medis.

Selain pasar Hong Kong, beberapa perusahaan manajemen kekayaan juga secara aktif ikut dalam penjatahan di luar bursa untuk IPO di A-share (A股的IPO网下配售). Hingga 4 Maret 2026, tiga perusahaan—Ningyin Wealth Management (宁银理财), Xingyin Wealth Management (兴银理财), dan Everbright Wealth Management (光大理财)—secara kumulatif berpartisipasi dalam proses penawaran awal (初步询价) untuk perusahaan A-share yang terdaftar sebanyak 96 kali (termasuk untuk perusahaan yang sama), dan berhasil memberikan penawaran sebanyak 85 kali. Di antaranya, Ningyin Wealth Management dan Xingyin Wealth Management masing-masing sukses mendapatkan alokasi sebanyak 42 kali dan 34 kali.

Seorang peneliti khusus di Bank Shang (苏商银行), Xue Hongyan (薛洪言), mengakui bahwa berdasarkan praktik yang ada saat ini, partisipasi anak perusahaan manajemen kekayaan perbankan dalam IPO Hong Kong “ikut penawaran (打新)” telah membentuk pola yang dipimpin institusi top, berfokus pada jalur teknologi keras (硬科技), dan bentuk produk yang meluas menuju prinsip inklusif (普惠化). Bagi institusi menengah dan kecil yang terbatas dana serta kemampuan riset investasinya, mereka cenderung memilih “ikut penawaran” A-share melalui jalur luar bursa yang memiliki ambang rendah dan proses yang sudah familiar.

Dari sisi produk, produk yang ikut “打新” dicirikan oleh struktur “basis aman (稳健底仓)+ penawaran berlebih (超额打新)”. Namun perlu dicatat bahwa meskipun produk manajemen kekayaan jenis “打新” terus diperluas menjadi produk yang lebih inklusif, saat ini masih lebih banyak terkonsentrasi pada nasabah private banking kelas atas. Misalnya, pada Industrial and Commercial Bank of China Wealth Management, 3 produk strategi “fixed income+ IPO Hong Kong” yang mereka luncurkan semuanya memiliki tingkat risiko PR3 (risiko sedang). Produk menggunakan struktur kombinasi “basis aman (稳健底仓)+ penawaran berlebih (超额打新)”. Dari tiga produk tersebut, dua produk ditujukan untuk nasabah private banking, sementara satu produk lagi terbuka untuk dijual kepada investor perorangan di Wengshang Bank (网商银行).

Su Xiaorui (苏筱芮), Peneliti Senior di Su Xi Zhiyan (素喜智研), menganalisis untuk wartawan bahwa dalam lingkungan makro suku bunga rendah saat ini, seiring pendapatan aset pendapatan tetap tradisional terus menurun, penambahan saham (定增) dan ikut IPO allotment (打新) telah menjadi alat penting bagi perusahaan manajemen kekayaan perbankan untuk menembus “kelangkaan aset” dan menambah imbal hasil.

“Langkah ini akan mendorong bisnis manajemen kekayaan bertransformasi dari pendapatan tetap sebagai fokus utama menuju alokasi beragam ‘pendapatan tetap+’, memaksa mereka meningkatkan kemampuan riset dan investasinya, serta naik level ke model manajemen yang lebih proaktif.” Liu Youhua mengatakan.

Melimpahnya informasi dan analisis yang presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance (新浪财经APP)