Mengapa Saham Minyak Ini Turun Lebih dari 20% Pada September

Apa yang terjadi

Saham perusahaan pengebor minyak **Occidental Petroleum **(OXY +4,37%), **Continental Resources **(CLR +0,00%), dan **Kosmos Energy **(KOS +7,81%) merosot lebih dari 20% pada bulan September, menurut data yang disediakan oleh S&P Global Market Intelligence. Ketiganya sangat tertinggal dibandingkan S&P 500, yang hanya turun 3,9% untuk bulan tersebut.

Dari ketiga perusahaan tersebut, Occidental – yang juga memiliki kapasitas tertentu untuk transportasi, penyimpanan, dan pengolahan – mengalami penurunan terkecil, yakni hanya 21,4%. Saham Continental Resources, yang terutama beroperasi di Oklahoma dan North Dakota, tampil sedikit lebih buruk, turun 28,5%. Kosmos Energy, yang ukurannya jauh lebih kecil, seorang penjelajah perairan dalam, justru mengalami yang terburuk, dengan sahamnya anjlok 33,6%.

Sumber gambar: Getty Images.

Jadi apa

Seluruh industri minyak mengalami September yang buruk. SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF, yang merupakan ukuran bagus untuk saham-saham pengeboran minyak secara keseluruhan, turun 18,3%. Jadi, sampai batas tertentu, Occidental, Continental, dan Kosmos menjadi korban dari tren yang terjadi di seluruh industri.

Tren itu merupakan hasil dari sejumlah kabar buruk mengenai penawaran dan permintaan minyak, yang bekerja sama untuk menjatuhkan harga minyak selama September. Di awal bulan, banyak pengebor minyak AS mulai menambah jumlah rig mereka, yang menyebabkan ekspektasi kenaikan pasokan. Lalu, pada 7 Sept., Arab Saudi mengumumkan bahwa ia akan memotong harga pengiriman minyak mentah ke Asia, pasar ekspor terbesar negara itu. Harga minyak jatuh dalam beberapa hari berikutnya, sehingga ketiga perusahaan pengebor itu sahamnya turun dengan persentase dua digit.

Harga minyak menjadi stabil ketika Badai Sally bergerak menuju pendaratan di daratan di Teluk Meksiko, tempat sebagian besar infrastruktur minyak dan gas AS berada. Pasar mengasumsikan kapasitas akan terdampak setelah badai. Namun, setiap perbaikan harga minyak justru diimbangi oleh pengumuman Libya pada 22 Sept. bahwa negara itu akan menaikkan level produksi minyaknya menjadi 260.000 barel per hari, peningkatan sekitar 160%.

Harga minyak menutup bulan dengan menguat, tetapi kembali terjerumus ke jurang lagi selama dua hari pertama Oktober ketika perundingan stimulus pemerintah AS tampaknya macet dan Presiden Donald Trump mengumumkan bahwa ia telah tertular virus corona.

Sekarang apa

Di luar kesulitan industri, Occidental, Continental, dan Kosmos masing-masing sedang mengalami rangkaian masalah mereka sendiri yang membebani saham masing-masing.

Occidental mengungguli pesaing **Chevron ** untuk mengakuisisi produsen Permian Anadarko Petroleum tahun lalu. Namun, sekarang terlihat seperti mereka telah mengeluarkan biaya terlalu besar, dan pengeluaran berikutnya untuk menjaga agar tetap bertahan selama pandemi telah menyebabkan utang bersih perusahaan melonjak hampir 340% selama setahun terakhir. Neraca tersebut membuat investor wajar merasa khawatir, meskipun kesepakatan baru-baru ini untuk menjual aset onshore Kolombia dan kabar keuangan positif lainnya mungkin berarti perusahaan sedang berbalik arah (meski neraca keuangannya masih jauh dari kondisi sehat).

Sementara itu, Continental justru tertindih oleh komposisi geografisnya. Produksi perusahaan terbatas pada lini produksi SCOOP/STACK di Oklahoma, serta Formasi Bakken Shale, yang sebagian besar berada di North Dakota. Namun, harga minyak di dua wilayah tersebut secara konsisten tertinggal dari harga acuan WTI Minyak Mentah AS. Pada bulan September, misalnya, harga tertinggi untuk satu barel WTI Crude lebih dari $41 per barel. Tetapi Oklahoma Intermediate crude tidak pernah naik di atas $39 per barel, sementara Williston Sweet milik North Dakota tidak pernah diperdagangkan di atas $34 per barel.

Pengebor perairan dalam Kosmos, yang beroperasi di lepas pantai Afrika dan di Teluk Meksiko, menanggungnya saat Badai Sally melintas di Teluk tersebut, tetapi itu bukan kabar terburuk bagi perusahaan kecil itu. Dengan lebih dari $2,1 miliar utang di neraca, dan rasio utang terhadap ekuitas 3,2 (bahkan lebih tinggi daripada Occidental), Kosmos perlu harga minyak naik agar bisa mendanai operasinya dan melunasi utangnya. Perusahaan baru saja merestrukturisasi utang senilai $200 juta, tetapi mereka tidak bisa menunda-nunda selamanya.

Investor sebaiknya menghindari ketiga perusahaan ini, dan seluruh industri produksi minyak, sampai ada cahaya yang jelas di ujung terowongan.