Penerbangan Menuju Kualitas: Bagaimana Institusi Menanggapi Koreksi Terbaru Kripto

Alevtina Labyuk

Kam, 26 Februari 2026 pukul 7:02 PM GMT+9 5 min read

Dalam artikel ini:

BTC-USD

+4.63%

Setelah mencapai titik tertinggi sepanjang masa sekitar $4 triliun nilai pasar total pada Oktober, pasar kripto telah memasuki salah satu koreksi paling tajam dalam bertahun-tahun.

Bitcoin, yang sempat mencapai puncak mendekati $126.000 selama reli, kini telah turun ke kisaran $60.000. Miliaran dolar dalam posisi berleverage telah dilikuidasi, open interest menyusut tajam dari puncak akhir tahun, dan likuiditas di berbagai venue perdagangan menjadi menipis. Aliran ETF berubah menjadi negatif, memperkuat fase yang lebih luas dari de-risking institusional.

Kecepatan pembongkaran (unwind) ini menghidupkan kembali pertanyaan yang sudah familiar: ketika volatilitas melonjak dan likuiditas menyempit, bagaimana institusi sebenarnya merespons?

Bagaimana Modal Institusional Merespons Volatilitas

Menurut Sheldon Hunt, kemunduran ini menceritakan kisah yang berbeda dari yang disarankan oleh headline. Sebagai pendiri dan CEO Sundial, sebuah protokol Bitcoin Layer-2 yang menargetkan partisipasi institusional, ia melihat institusi menyederhanakan eksposur mereka alih-alih meninggalkannya.

“Saat Anda melihat volatilitas seperti ini, yang mundur lebih dulu adalah risiko, eksposur, dan kompleksitas,” kata Hunt kepada BeInCrypto selama percakapan kami di Liquidity Summit 2026 di Hong Kong. “Institusi tidak selalu memotong semua eksposur. Mereka sedang mengonsolidasikan. Mereka kembali ke dasar.”

Kembalinya ke dasar, kata Hunt, paling baik dipahami sebagai penerbangan menuju kualitas.

Ketika volatilitas melonjak, institusi cenderung mengurangi eksposur ke aplikasi yang lebih kompleks atau berpusat pada risiko. Alih-alih mengejar strategi baru, mereka mempersempit fokus.

“Anda bisa menarik kembali sebagian kompleksitas ini, varian seperti DeFi. Anda ingin kembali ke sesuatu seperti dasar,” katanya.

Aktivitas Dompet sebagai Barometer Pasar

Selain pergeseran alokasi, Hunt juga mengamati perilaku on-chain untuk tanda-tanda awal adanya tekanan.

“Dompet umumnya tidak berbohong,” katanya, sambil menggambarkan aktivitas dompet sebagai salah satu barometer paling jelas bagi kesehatan pasar.

Selama periode yang volatil, ia melihat aset bergerak keluar dari bursa dan platform DeFi lalu dikonsolidasikan kembali ke lebih sedikit dompet. Pergerakan itu, menurutnya, mencerminkan kehati-hatian, bukan kapitulasi.

Hunt tidak memandang pergeseran saat ini sebagai jeda singkat. Dalam penilaiannya, pasar sedang beroperasi di bawah tekanan likuiditas yang nyata.

“Kita sedang mengalaminya sekarang juga,” katanya. “Tentu ada batasan seputar likuiditas akhir-akhir ini. Orang-orang cukup gugup.”

Ia menunjuk volatilitas di pasar yang lebih luas dan kondisi keuangan yang makin ketat sebagai penguat kehati-hatian itu. Bagi modal institusional, lingkungan tersebut mengubah tempo pengambilan keputusan.

Hunt yakin para pengalokasi modal kemungkinan akan melangkah lebih hati-hati di bawah kendala likuiditas saat ini.

Cerita Berlanjut  

“Masih ada kemungkinan nyata bahwa ini adalah awal dari pasar beruang yang cukup buruk yang bisa berlangsung selama berpotensi dua tahun atau lebih,” katanya.

Jika penurunan berlanjut, waktu menjadi kurang penting dibanding ketahanan. Para pengalokasi fokus pada mempertahankan eksposur tanpa menambah kerapuhan. Ia menggambarkan fase saat ini sebagai “meminimalkan eksposur risiko dan berupaya berada di dalamnya untuk jangka panjang.”

Mengevaluasi Imbal Hasil melalui Kacamata Institusional

Kerangka ini juga memengaruhi cara institusi mendekati imbal hasil Bitcoin.

Hunt mengatakan salah satu kesalahpahaman paling umum adalah bahwa institusi terutama berfokus pada memaksimalkan imbal hasil. Dalam praktiknya, ia berargumen, asumsi itu tidak mencerminkan cara para pengalokasi profesional beroperasi.

Menurut Hunt, para pengalokasi profesional kemungkinan tidak akan mengejar imbal hasil 20% atau 30% pada Bitcoin mereka jika imbal hasil tersebut bergantung pada kompleksitas berlapis atau struktur pihak lawan yang tidak jelas.

“Faktanya, institusi berfokus untuk meminimalkan risiko,” katanya. “Imbal hasil yang stabil dan aman dalam jangka panjang, bahkan 1% atau 2%, jauh lebih selaras dengan mandat mereka.”

Dalam praktiknya, hal itu membentuk bagaimana produk dinilai. Level imbal hasil saja tidak menjadi faktor penentu. Pengaturan kustodi, mekanisme penyelesaian, dan skenario penurunan biasanya memiliki bobot lebih besar dalam peninjauan internal.

Meskipun percakapan tentang keuangan asli Bitcoin terus berkembang, Hunt meyakini penerapan institusional yang berarti masih terbatas.

“Ada gagasan bahwa ada begitu banyak Bitcoin di luar sana, semuanya berputar. Kenyataannya, kami melihat sangat sedikit Bitcoin yang digunakan di DeFi atau digunakan di protokol maupun layer-2.”

Porsi besar BTC terus disimpan dalam kustodi jangka panjang. Bagi Hunt, itu menandakan bahwa lapisan infrastruktur masih berkembang, bukan sudah jenuh.

“Masih awal,” katanya. “Hari-hari terbaik Bitcoin masih ada di depan. Hari-hari terbaik DeFi masih ada di depan. Masih ada begitu banyak yang belum dimanfaatkan.”

Kecepatan partisipasi institusional yang lebih lambat, menurutnya, mencerminkan bagaimana risiko dinilai. Sebelum modal bergerak ke lingkungan imbal hasil yang terstruktur, pertanyaan tentang kontrol kustodi, kepastian penyelesaian, dan konsentrasi eksposur harus ditangani dengan cara yang selaras dengan mandat yang ada.

Kustodi, Kontrol, dan Siklus Berikutnya

Menatap siklus berikutnya, Hunt memperkirakan arsitektur akan lebih penting daripada fitur pada permukaan.

“Saya sangat yakin bahwa pada siklus berikut ini, prioritas besar akan ada pada opsi non-kustodian,” katanya, sambil menunjuk secara spesifik pada staking dan model penyelesaian non-kustodian yang memperhitungkan risiko kustodian.

Menurut pandangannya, institusi menginginkan kejelasan tentang siapa yang mengendalikan aset pada setiap tahap proses. Dalam praktiknya, itu berarti mempertahankan otoritas tunggal atas penyelesaian dan kustodi. Industri kripto telah lama mengkampanyekan gagasan menjadi bank sendiri. Bagi para pengalokasi institusional, prinsip itu muncul lebih sedikit sebagai ideologi dan lebih sebagai arsitektur tata kelola. Fase adopsi berikutnya akan bergantung pada apakah arsitektur tersebut dapat memenuhi kerangka risiko tradisional.

_ Catatan Editor: BeInCrypto adalah mitra media resmi Liquidity Summit 2026, tempat percakapan ini berlangsung. Nantikan wawancara tambahan dengan pemimpin industri dari acara tersebut._

Baca kisah asli Flight to Quality: How Institutions Are Responding to Crypto’s Latest Correction oleh Alevtina Labyuk di beincrypto.com

Ketentuan dan Kebijakan Privasi

Dasbor Privasi

Info Lebih Lanjut