CITIC Securities: Penurunan suku bunga di luar negeri + perbaikan pembiayaan domestik terus mendukung prospek pemulihan permintaan rantai industri farmasi secara menyeluruh

Berita Keuangan Rakyat, 2 April: Menurut laporan riset dari CICC, dengan bangkitnya tren BD (business development) obat inovatif domestik di China, permintaan di hilir kembali pulih; dalam sumber pendanaan perusahaan, porsi pembiayaan ekuitas turun secara signifikan, dan porsi transaksi BD meningkat hingga mendekati 40%. Pada kuartal I 2026, total nilai BD ke luar negeri lebih dari 60 miliar dolar AS, mendekati setengah dari total tahun 2025. Dari sisi per segmen, CDMO molekul kecil diperkirakan akan meningkatkan porsi dengan keunggulan rantai pasok global China; ditambah dengan stabilnya pasokan domestik di tengah konflik di Timur Tengah, kemungkinan akan menerima lebih banyak pesanan. Klinik pra dan CRO klinis, seiring membaiknya pembiayaan dan tersalurkannya kebutuhan untuk riset tahap awal, diharapkan mengalami kenaikan volume dan harga sekaligus. Layanan riset dan segmen hulu, meskipun kinerja jangka pendek pada kuartal IV 2025 terpengaruh fluktuasi kurs, namun pada 2026 kebutuhan riset tahap awal diperkirakan berlanjut; pendapatan perusahaan-perusahaan terkemuka diharapkan bertumbuh lebih dari 20%, dan valuasi saat ini dinilai wajar. Rekomendasi untuk diperhatikan: ① perusahaan terkemuka di CXO; ② perusahaan-perusahaan unggulan pada tahap pra-klinis dan segmen CRO klinis; ③ penilaian (valuasi) yang relatif wajar pada layanan riset dan sektor hulu di China.