Senat bergerak maju dengan RUU CLARITY Coinbase saat hasil stablecoin menghadapi ketegangan yang akan datang

Anggota parlemen AS semakin mendekati kesepakatan komprehensif tentang struktur pasar kripto, dengan Undang-Undang CLARITY milik coinbase muncul sebagai tolok ukur penting arah regulasi.

Coinbase menandakan kemajuan pada CLARITY di Senat

Dalam wawancara baru-baru ini di Fox Business, Paul Grewal, chief legal officer di Coinbase, mengatakan bahwa US Digital Asset Market CLARITY Act “bergerak menuju” sidang peninjauan (markup) di Komite Perbankan Senat AS. Namun, ia menekankan bahwa kemajuan masih bergantung pada penyelesaian perbedaan terkait imbal hasil (yield) stablecoin dan penjadwalan markup formal.

Grewal mencatat bahwa para pembuat undang-undang semakin dekat untuk menyepakati beberapa elemen inti dari rancangan undang-undang struktur pasar kripto. “Saya pikir kita sangat dekat dengan kesepakatan,” katanya pada hari Rabu, seraya menandakan bahwa hanya beberapa pertanyaan yang memecah belah yang tersisa sebelum legislasi tersebut bisa maju ke pemungutan suara pleno Senat.

Komentar tersebut menyoroti bagaimana sengketa mengenai apakah penerbit stablecoin atau platform dapat menawarkan yield atau imbalan serupa telah menjadi salah satu hambatan besar terakhir. Selain itu, hal ini membuat upaya yang lebih luas untuk menetapkan aturan federal bagi pengawasan aset digital masih menggantung, dengan para pelaku industri yang masih menunggu standar yang jelas dan berkelanjutan.

Bank mendorong penolakan terhadap imbalan stablecoin

Bank-bank tradisional AS telah melobi untuk pembatasan ketat atas insentif stablecoin, dengan berargumen bahwa yield yang menarik dapat menarik dana simpanan dari institusi mapan dan membuat sistem keuangan tidak stabil. Namun, Grewal membantah pandangan itu, dengan mengatakan bahwa tidak ada bukti yang mendukung kekhawatiran tentang perpindahan simpanan besar-besaran yang terkait dengan produk semacam itu.

Perdebatan yield stablecoin ini menjadi pusat penundaan (holdup) di sekitar markup Komite Perbankan Senat. Namun demikian, komentar Grewal menunjukkan bahwa para perunding tengah mencoba menyusun kompromi yang memungkinkan inovasi pada aset digital sekaligus menanggapi kekhawatiran pembuat kebijakan tentang risiko sistemik.

Dewan Perwakilan AS telah meloloskan Undang-Undang CLARITY pada 17 Juli 2025, menandai kemenangan legislatif awal bagi para pendukung. Namun, pada Januari, Ketua Komite Tim Scott menunda markup Senat yang direncanakan, yang hingga kini belum dijadwalkan ulang, sehingga memperpanjang periode ketidakpastian regulasi yang berulang kali dikritik oleh perusahaan-perusahaan kripto.

Trump menuduh bank menghambat legislasi kripto

Dengan menambah tekanan politik, Presiden AS Donald Trump bulan lalu secara terbuka menyalahkan bank karena memperlambat pekerjaan atas undang-undang struktur pasar kripto. Ia mengklaim bahwa institusi keuangan menghalangi kemajuan karena perbedaan terkait pembayaran imbal hasil stablecoin dan memperingatkan agar tidak membiarkan mereka menggagalkan upaya reformasi.

“Bank-bank seharusnya tidak mencoba untuk menggerogoti The Genius Act, atau menahan The Clarity Act sebagai sandera,” tulis Trump, dalam teguran langsung yang jarang terhadap sektor tersebut. Selain itu, intervensinya menegaskan bahwa kebijakan aset digital telah menjadi front yang diperdebatkan dalam diskusi yang lebih luas mengenai masa depan sistem keuangan AS.

Kemudian dilaporkan bahwa Trump bertemu secara pribadi dengan CEO Coinbase Brian Armstrong hanya beberapa jam sebelum menerbitkan pernyataannya. Pertemuan itu menyoroti peran Coinbase yang semakin berkembang dalam pembahasan kebijakan, bahkan ketika perusahaan tersebut menghadapi hambatan pasar dan ekspektasi regulasi yang berubah.

Saham Coinbase saat ini turun 23% YTD, mencerminkan volatilitas sektor yang lebih luas sekaligus kekhawatiran investor atas laju penyusunan aturan AS. Namun, setiap cetak biru legislatif yang jelas untuk aset digital dapat mengubah sentimen dengan cepat, terutama jika itu menetapkan perlakuan yang dapat diprediksi untuk bursa, kustodian, dan penerbit stablecoin.

Keraguan Coinbase sebelumnya terkait rancangan undang-undang

Pada Januari, Armstrong mengatakan bahwa Coinbase tidak dapat mendukung legislasi struktur pasar kripto “sebagaimana tertulis.” Ia menunjuk pada rancangan amandemen yang akan menghapus imbalan stablecoin dan memberi bank ruang lingkup yang luas untuk membatasi persaingan dari platform aset digital, serta memperingatkan bahwa perubahan seperti itu akan memiringkan medan permainan.

Sikap Armstrong itu menunjukkan ketegangan antara keuangan tradisional dan perusahaan-perusahaan yang lahir dari kripto (crypto-native) terkait isu-isu seperti yield, kustodi (custody), dan akses ke jalur pembayaran (payment rails). Namun, komentar Grewal yang lebih baru menunjukkan bahwa Coinbase percaya proses negosiasi sedang bergerak kembali menuju kerangka yang menyeimbangkan perlindungan investor dengan persaingan terbuka.

Para pengamat melihat Undang-Undang CLARITY dari coinbase sebagai kasus uji tentang bagaimana Washington akan menangani proposal aset digital di masa depan yang mempertentangkan kepentingan keuangan mapan dengan platform-platform yang lebih baru. Selain itu, hasil terkait insentif stablecoin dapat membentuk model bisnis di seluruh sektor, mulai dari bursa hingga penerbit token.

Risiko penundaan dan penindakan di masa depan

Minggu lalu, Peter Van Valkenburgh, executive director Coin Center, memperingatkan bahwa penundaan lebih lanjut atas Undang-Undang CLARITY dapat membuat bisnis kripto terekspos pada perubahan regulasi yang tajam. Ia berargumen bahwa membiarkan sengketa atas kepentingan bisnis jangka pendek menghalangi perlindungan hukum yang jelas bagi pengembang adalah kesalahan strategis.

“Tujuan dari meloloskan CLARITY bukanlah untuk mempercayai pemerintahan ini. Melainkan untuk mengikat pemerintahan berikutnya,” katanya, menekankan bahwa hukum yang berkelanjutan (durable law), bukan diskresi lembaga, harus menjadi landasan kebijakan aset digital AS. Namun, tanpa tanggal markup Senat, tetap belum pasti kapan para pembuat undang-undang akan menyelesaikan perbedaan yang tersisa.

Untuk saat ini, masa depan undang-undang tersebut bergantung pada apakah para senator dapat memfinalisasi bahasa terkait yield stablecoin dan perlindungan terkait. Markup dan pemungutan suara di lantai yang sukses tidak hanya akan menetapkan dasar untuk pengawasan federal, tetapi juga menandakan bahwa Washington siap memberikan aturan yang lebih jelas bagi inovasi di pasar kripto.

Secara ringkas, jalur Undang-Undang CLARITY melalui Senat akan menentukan apakah AS menetapkan aturan dasar yang dapat diprediksi untuk pengawasan aset digital atau terus bergantung pada penegakan yang terfragmentasi, dengan Coinbase dan pemain besar lainnya secara ketat memantau langkah berikutnya di Washington.