Baru saja menyadari sesuatu yang gila tentang perlombaan senjata AI ini yang sedang dihadapi Silicon Valley saat ini. Sementara raksasa teknologi China sibuk dengan perang amplop merah Tahun Baru Imlek mereka, perusahaan AI Amerika secara bersamaan membakar uang seperti tidak pernah sebelumnya selama "Festival Gala Musim Semi" mereka sendiri—Super Bowl. Tapi di sinilah yang menjadi absurd: Google baru saja mengeluarkan obligasi selama 100 tahun. Ya, Anda membacanya dengan benar. Di era di mana iterasi teknologi terjadi setiap minggu, mereka secara harfiah meminjam uang yang tidak akan jatuh tempo sampai tahun 2126. Itu bukan strategi, itu kepanikan yang dibalut instrumen keuangan.

Izinkan saya menjelaskan pesta pengeluaran yang benar-benar membuat Wall Street takut. Microsoft menginvestasikan $140 miliar dolar untuk tahun fiskal yang berakhir Juni. Amazon? $200 miliar dolar pada tahun 2026, naik 50% dari rencana sebelumnya. Google mengumumkan $185 miliar dolar—$60 miliar dolar lebih dari yang diperkirakan siapa pun. Meta mendorong $135 miliar dolar. Secara gabungan, keempat perusahaan ini menggelontorkan $660 miliar dolar ke AI tahun ini saja. Itu lonjakan 60% dari 2025 dan 165% lebih tinggi dari 2024.

Untuk memberi gambaran, angka itu sekitar 2,1% dari PDB AS setiap tahun. The Wall Street Journal bahkan membuat grafik membandingkannya dengan proyek mega sejarah. Pengeluaran ini mengalahkan sistem jalan tol antarnegara bagian, melebihi program Apollo, dan menyaingi seluruh ledakan kereta api abad ke-19. Dan para investor ketakutan.

Saham Microsoft anjlok setelah mengungkapkan bahwa 45% kontrak cloud masa depannya berasal dari OpenAI. Satu pelanggan. Saham Amazon turun 10% saat mereka mengumumkan rencana mereka. Capex agresif Google memberi tekanan pada saham mereka meskipun laba record. Bahkan dengan saham Meta melonjak karena klaim iklan AI, kekhawatiran mendasar tetap terasa.

Inilah masalah sebenarnya: arus kas bebas sedang runtuh. Perusahaan-perusahaan ini hanya menghasilkan $200 miliar dolar dalam arus kas bebas gabungan tahun lalu, turun dari $237 miliar dolar di 2024. Analis memprediksi arus kas Google dan Meta akan merosot 90%, sementara Amazon berbalik menjadi negatif. Morgan Stanley memproyeksikan Amazon minus $17 miliar dolar. Inilah sebabnya Google mengeluarkan obligasi seratus tahun—mereka membutuhkan likuiditas untuk infrastruktur yang tidak akan menghasilkan pengembalian selama bertahun-tahun, mungkin dekade.

Sementara itu, persaingan antara OpenAI dan Google Gemini semakin memanas. Gemini mencapai 750 juta pengguna aktif bulanan, masih tertinggal dari ChatGPT yang memiliki 850 juta pengguna mingguan, tetapi momentum tidak terbantahkan. OpenAI membakar uang untuk kesepakatan infrastruktur senilai $1,4 triliun, sementara Gemini didukung oleh neraca Google yang tampaknya tak terbatas.

Lalu ada paranoia tentang China. Kemunculan DeepSeek tahun lalu mengguncang Silicon Valley. Tahun ini, saat Anthropic merilis plugin Claude yang bisa menangani pekerjaan hukum, pasar langsung panik. Perusahaan SaaS kehilangan hampir $1 triliun dolar dalam nilai dalam satu minggu. Tiba-tiba investor mempertanyakan apakah langganan perangkat lunak mahal itu penting jika AI bisa melakukan tugas yang sama secara gratis.

Tapi panggilan bangun yang sebenarnya datang dari Moltbook. Seorang insinyur Austria menciptakan "platform sosial berbasis silikon murni" ini pada akhir Januari, dan dalam 48 jam sudah memiliki 100.000 agen AI. Pada 1 Februari, 1,5 juta agen aktif. Musk menyebutnya "tahap awal dari singularitas." Karpathy menyebutnya "fiksi ilmiah yang luar biasa." Lalu kenyataan menghantam: perusahaan keamanan cloud Wiz mengungkapkan bahwa 1,5 juta agen itu sebenarnya adalah 17.000 orang nyata yang mengelola 88 akun masing-masing. Platform ini memiliki celah keamanan besar. 93% dari postingan tidak mendapatkan interaksi sama sekali. Seluruhnya hanyalah hype yang dibangun di atas kebohongan.

Kejadian runtuh ini terasa simbolis. Kita memiliki raksasa teknologi yang mempertaruhkan triliunan dolar untuk masa depan AI, mengeluarkan obligasi yang jatuh tempo tahun 2126 dengan asumsi AI akan menghasilkan pengembalian selama satu abad. Sementara itu, pasar terus tertipu oleh kebohongan yang jelas. Fondasi yang dibangun dengan susah payah oleh para raksasa ini? Lebih goyah dari yang ingin diakui siapa pun.