Saham Hong Kong di sektor energi baru menambah "pemain panas" baru! Kesheng Technology mendaftar, mengamankan peluang kebijakan pembangkit listrik tenaga panas matahari | 港E声

Sumber: Institut Riset Bisnis Era Penulis: Institut Riset Bisnis Era

Sumber gambar: Kreativitas Foto

Sumber|Institut Riset Bisnis Era

Penulis|Magang Chen Jiajie

Editor|Zheng Lin

Pada 24 Maret 2026, Zhejiang Keshen Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Teknologi Keshen”) kembali mengajukan permohonan pencatatan papan utama di Bursa Efek Hong Kong, dengan penjamin emisi independen adalah CITIC Jianfi International.

Berdasarkan prospektus, bisnis inti Teknologi Keshen adalah menyediakan solusi dan layanan terpadu untuk proyek pembangkit listrik tenaga panas matahari berbasis menara tangki garam leleh, dengan sistem pengumpul pemfokus dan sistem pertukaran panas sebagai inti. Pembangkit listrik tenaga panas matahari (CSP) adalah teknologi yang menggunakan energi matahari untuk menghasilkan energi panas kemudian membangkitkan listrik. Keunggulan utamanya terletak pada kemampuan, melalui sistem penyimpanan garam leleh yang terintegrasi, untuk menghasilkan keluaran listrik yang stabil dan dapat dijadwalkan. Hal ini secara efektif mengimbangi kekurangan energi terbarukan intermiten seperti tenaga angin dan fotovoltaik, serta dipandang sebagai sumber daya penyeimbang (peaking) kunci dalam membangun sistem tenaga listrik generasi baru.

Menurut pengungkapan prospektus, posisi kepemimpinan industri Teknologi Keshen sangat menonjol. Berdasarkan pendapatan tahun 2024, perusahaan ini adalah pemasok nomor satu untuk pasar sistem pengumpul pemfokus di China, dengan pangsa pasar sebesar 45,5%, jauh mengungguli pesaing lainnya. Dalam 20 proyek pembangkit tenaga panas menara berbasis CSP yang pemasoknya telah ditentukan di China pada periode 2021 hingga 2024, perusahaan ini memasok sistem pengumpul pemfokus untuk 11 di antaranya. Baik jika diukur berdasarkan kapasitas terpasang maupun jumlah proyek, pangsa pasar berada di atas 55%. Selain itu, menurut laporan Frost & Sullivan, hingga tanggal terakhir yang secara praktis dapat dilaksanakan, perusahaan ini juga merupakan satu-satunya perusahaan di dunia yang memiliki pengalaman proyek pembangkit listrik tenaga panas CSP berbasis menara garam leleh dengan kapasitas lebih dari 1GW.

Dari sisi kinerja keuangan, Teknologi Keshen menunjukkan pertumbuhan dan kemampuan profitabilitas yang kuat. Di bawah dorongan kebijakan, industri pembangkit listrik tenaga panas di China memasuki tahap perkembangan berskala. Pendapatannya meningkat pesat dari 8,58 miliar yuan pada 2023 menjadi 21,93 miliar yuan pada 2025. Yang lebih mengesankan adalah tingkat keuntungannya; pada periode yang sama, laba bersih meningkat dari 2,48 miliar yuan menjadi 5,68 miliar yuan. Margin laba kotor senantiasa dipertahankan di atas 30%, dan pada 2025 mencapai 37,7%, yang mencerminkan premium teknologi serta kemampuan pengendalian biaya yang baik.

Model bisnis Teknologi Keshen mengadopsi “operasi aset ringan”. Perusahaan berfokus pada pengembangan riset teknologi inti, integrasi desain sistem, dan kontrol kualitas, sementara pembuatan komponen standar dialihkan ke pemasok yang memenuhi syarat. Pelanggan utamanya adalah grup energi milik negara berskala besar dan perusahaan energi swasta terkemuka. Selama periode pelaporan, konsentrasi pelanggan relatif tinggi. Pada 2023 hingga 2025, pangsa pendapatan yang berasal dari lima pelanggan teratas masing-masing adalah 99,9%, 88,5%, dan 98,5%.

Dari aspek riset dan pengembangan, pada 2023 hingga 2025, pengeluaran riset dan pengembangan Teknologi Keshen masing-masing sebesar 3786,5 juta yuan, 6236,3 juta yuan, dan 7876,1 juta yuan, menunjukkan tren pertumbuhan yang berkelanjutan. Hingga akhir 2025, perusahaan memiliki 267 paten (di antaranya 185 paten adalah paten penemuan) dan 60 hak cipta perangkat lunak. Tim riset dan pengembangan berjumlah 116 orang, atau sekitar 32% dari total karyawan.

Kali ini pergi ke Hong Kong untuk listing, tepat pada masa penting ketika industri pembangkit listrik tenaga panas China mendapatkan dukungan kebijakan tingkat atas yang kuat. Pada Desember 2025, Komisi Reformasi dan Pembangunan Nasional (NDRC) dan Administrasi Energi Nasional (NEA) bersama-sama menerbitkan “Beberapa Pandangan tentang Mendorong Pengembangan Berskala Pembangkitan Listrik Tenaga Panas”, yang secara jelas menetapkan untuk secara aktif membina pasar aplikasi pembangkit listrik tenaga panas, serta memaksimalkan peran dukungan dan pengaturan pembangkit listrik tenaga panas bagi sistem tenaga listrik generasi baru. Dokumen ini juga menetapkan target kapasitas terpasang mencapai 1500 juta kW pada tahun 2030. Penggalangan dana kali ini kemungkinan akan memberikan jaminan pendanaan untuk membantu Teknologi Keshen memperkuat keunggulan teknologinya, memperluas aplikasi penyimpanan garam leleh di bidang industri lain (kurva pertumbuhan kedua), serta meningkatkan kapasitas pengiriman.

Tentu saja, Teknologi Keshen juga menghadapi beberapa risiko, seperti ketergantungan yang kuat pada kebijakan industri, konsentrasi pelanggan yang tinggi, pelaksanaan proyek yang dipengaruhi oleh lingkungan yang kompleks dan rantai pasokan, serta kebutuhan pendanaan yang besar. Namun sebagai pemimpin absolut di segmen tersebut, jika Teknologi Keshen berhasil melakukan listing, perusahaan ini akan menjadi aset langka bagi investor dalam menyusun rencana investasi pada segmen penyimpanan energi jangka panjang dan pembangkit listrik tenaga bersih berbasis pengaturan beban puncak di China. Perkembangan selanjutnya, khususnya kemajuan proyek pembangkit listrik tenaga panas CSP berbasis menara 350MW di Golmud, akan menjadi referensi penting untuk memantau proses penerapan berskala di industri tersebut.

Penafian: Laporan ini hanya untuk digunakan oleh pelanggan Institut Riset Bisnis Era. Perusahaan kami tidak akan menganggap penerima laporan ini sebagai pelanggan hanya karena telah menerima laporan ini. Laporan ini disusun berdasarkan informasi yang menurut perusahaan kami dapat diandalkan dan telah dipublikasikan, tetapi perusahaan kami tidak memberikan jaminan apa pun mengenai ketepatan dan kelengkapan informasi tersebut. Opini, penilaian, dan perkiraan yang dimuat dalam laporan ini hanya mencerminkan pandangan dan penilaian pada tanggal laporan diterbitkan. Perusahaan kami tidak menjamin bahwa informasi yang terkandung dalam laporan ini tetap dalam kondisi terbaru. Perusahaan kami dapat melakukan perubahan terhadap informasi yang dimuat dalam laporan ini tanpa pemberitahuan sebelumnya, dan para investor harus secara mandiri memperhatikan pembaruan atau perubahan yang relevan. Perusahaan kami berupaya agar isi laporan bersifat objektif dan adil, namun pandangan, kesimpulan, dan saran yang dimuat dalam laporan ini hanya untuk tujuan referensi, tidak merupakan harga penawaran atau ajakan pembelian/penjualan sekuritas yang dimaksud. Opini dan saran tersebut tidak mempertimbangkan tujuan investasi spesifik, kondisi keuangan, serta kebutuhan khusus dari masing-masing investor. Setiap saat, hal tersebut tidak membentuk saran investasi pribadi kepada pelanggan. Investor harus sepenuhnya mempertimbangkan kondisi spesifik mereka sendiri dan memahami serta menggunakan sepenuhnya isi laporan ini; laporan ini tidak boleh dianggap sebagai satu-satunya faktor dalam membuat keputusan investasi. Untuk segala konsekuensi yang timbul dari dasar atau penggunaan laporan ini, perusahaan kami dan penulis tidak menanggung tanggung jawab hukum apa pun. Sepanjang pengetahuan kami, perusahaan kami dan penulis tidak memiliki hubungan kepentingan yang dilarang secara hukum dengan sekuritas atau instrumen investasi yang disebut dalam laporan ini. Dalam kerangka izin hukum, perusahaan kami dan entitas afiliasinya mungkin memegang posisi sekuritas yang diterbitkan oleh perusahaan yang disebut dalam laporan ini dan melakukan transaksi, serta juga mungkin menyediakan atau berupaya menyediakan layanan terkait seperti perbankan investasi, penasihat keuangan, atau produk keuangan lainnya. Hak cipta laporan ini hanya milik perusahaan kami. Tanpa izin tertulis dari perusahaan kami, setiap institusi atau individu dilarang dalam bentuk apa pun melanggar hak cipta perusahaan kami, termasuk namun tidak terbatas pada melakukan terbit ulang, menyalin, menerbitkan, mengutip, atau mendistribusikan kembali kepada pihak lain. Jika pengutipan dan publikasi dilakukan dengan persetujuan perusahaan kami, penggunaan harus dilakukan dalam batas yang diperbolehkan dan mencantumkan sumber sebagai “Institut Riset Bisnis Era”, serta tidak boleh melakukan pengutipan, pemotongan, atau modifikasi apa pun yang bertentangan dengan maksud laporan ini. Perusahaan kami mempertahankan hak untuk mengejar tanggung jawab terkait. Semua merek dagang, tanda layanan, dan tanda yang digunakan di seluruh laporan ini adalah merek dagang, tanda layanan, dan tanda milik perusahaan kami.