Perdagangan kembali menyentuh batas penurunan! 605555, rencana pergantian pemilik gagal total

2 April, Dechang Motor (605555.SH) dibuka kembali pada hari pertama perdagangan dan langsung mendapat tekanan berat. Setelah sahamnya dibuka dengan penurunan yang tajam, harga dengan cepat menyentuh batas penurunan (limit down); hingga penutupan, penurunannya mencapai 9,64%.

Pemicu langsung terjadinya penurunan tajam adalah pengumuman yang dirilis Dechang Motor pada malam 1 April—keluarga Huang Yuchang selaku pengendali dan pengendali aktual menghentikan rencana penghimpunan informasi mengenai hal-hal besar. Rencana pengalihan saham yang semula diperkirakan dapat menyebabkan perubahan pengendali perusahaan pun kandas.

Jika ditinjau dari perkembangan waktunya, pada penutupan perdagangan 26 Maret Dechang Motor merilis pengumuman penangguhan perdagangan, yang menyatakan telah menerima pemberitahuan dari pemegang saham pengendali dan pengendali aktual. Huang Yuchang, Zhang Liying, Huang Shi, serta pihak-pihak yang memiliki hubungan, sedang merencanakan urusan besar untuk melakukan sebagian pengalihan atas saham yang mereka miliki. Hal tersebut dapat menyebabkan perubahan pengendali aktual perusahaan. Saham perusahaan dihentikan perdagangannya mulai 27 Maret, dengan perkiraan tidak lebih dari 5 hari perdagangan.

Yang patut dicatat adalah, tepat sebelum pengumuman penangguhan perdagangan diumumkan pada malam 26 Maret oleh Dechang Co., pada hari yang sama harga saham perusahaan justru mencapai batas kenaikan (limit up).

Setelah penangguhan selama 4 hari perdagangan, pada malam 1 April, Dechang Co. merilis pengumuman penghentian. Alasan yang diberikan adalah: “terdapat banyak hal yang terlibat; para pihak tidak mencapai kesepakatan untuk beberapa ketentuan inti di antaranya.”

Dechang Co. didirikan pada tahun 2002 oleh Huang Yuchang dan istrinya Zhang Liying, merupakan perusahaan keluarga yang tipikal. Perusahaan ini masuk ke Bursa Efek Shanghai pada Oktober 2021. Hingga laporan triwulan ketiga tahun 2025, keluarga Huang secara total memiliki 62,43% saham perusahaan, di mana Huang Yuchang memegang 24,36%, Zhang Liying memegang 11,99%, dan putra mereka, Huang Shi, memegang 6%.

Anggota keluarga Huang memegang posisi manajemen inti di perusahaan: Huang Yuchang menjabat sebagai ketua sekaligus manajer umum, Zhang Liying sebagai direktur, dan Huang Shi sebagai direktur sekaligus wakil manajer umum.

Rencana pergantian pengendali ini berarti keluarga Huang berencana menyerahkan kendali atas perusahaan yang telah mereka kelola selama 24 tahun, sementara di sisi lain Dechang Co. menghadapi tantangan kinerja.

Pada 12 Januari, Dechang Co. mengumumkan prakiraan kinerja tahun 2025. Diperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk tahun penuh adalah 160 juta yuan hingga 200 juta yuan, turun 61% hingga 51% secara tahunan; laba bersih setelah pengurangan item non-berulang adalah 145 juta yuan hingga 185 juta yuan, turun 63% hingga 53% secara tahunan.

Berdasarkan prakiraan kinerja tersebut, ini akan menjadi rekor terburuk yang dibukukan Dechang Co. sejak terdaftar. Sebelumnya, laba bersih pada beberapa tahun terakhir pada dasarnya stabil di kisaran 300 juta hingga 400 juta yuan.

Di balik laba yang “terbelah dua” terdapat tiga tekanan utama yang dihadapi Dechang Co.:

Pertama, bisnis penyedot debu sebagai penopang pendapatan menghadapi kebuntuan. Pada paruh pertama 2025, bisnis penyedot debu Dechang Co. membukukan pendapatan periode sebesar 932 juta yuan, turun 3,62% secara tahunan. Selain itu, dalam beberapa tahun terakhir, marjin laba kotor bisnis ini terus menurun; pada 2024 marjin laba kotornya 15,67%, turun 1,43 poin persentase secara tahunan.

Kedua, pada 2025, dipengaruhi oleh perubahan kebijakan perdagangan internasional dan meningkatnya persaingan di industri, harga peralatan rumah tangga kecil terus bergerak turun sehingga marjin laba kotor terus tertekan. Pada saat yang sama, Dechang Co. untuk kapasitas produksi baru peralatan rumah tangga sebanyak 5 juta unit per tahun yang dibangun di Thailand masih berada pada fase naik-turun produksi (ramp-up), sehingga biaya depresiasi dan amortisasi meningkat secara signifikan, yang semakin menggerus laba.

Di sektor peralatan rumah tangga kecil, Dechang Co., yang hambatan teknologinya sejak awal tidak tinggi, kehilangan keunggulan biaya sekaligus menerima tekanan ganda dari sesama produsen di dalam negeri dan produsen di Asia Tenggara, sehingga ruang bertahan semakin sempit.

Ketiga, bisnis komponen suku cadang otomotif yang oleh Dechang Co. ditetapkan sebagai “bisnis strategis” masih berada pada fase investasi. Pada 2024, pendapatan bisnis ini memang mencapai pertumbuhan 104,54%, namun tetap terhambat oleh kekurangan cadangan teknologi dan sumber daya pelanggan di bidang motor untuk otomotif, sehingga belum mampu menopang pertumbuhan kinerja.

Batas penurunan (limit down) setelah Dechang Co. dibuka kembali mencerminkan hasil “vote with their feet” dari pasar, sekaligus menjadi “vote of trust” bagi prospek perusahaan di masa depan. Apakah keluarga Huang Yuchang berikutnya akan kembali berupaya melakukan pengalihan saham, dan apakah Dechang Co. dapat melepaskan tekanan yang ada lalu kembali bertumbuh—kita tunggu saja.

Sumber: Situs web Manajer

Editor: Cao 諵

Korektor: Zhi Yan