AI tidak akan mampu menggantikan F1! Ketika kecemasan AI dan konflik di Timur Tengah mengguncang pasar, Liberty Formula One(FWONK.US) menampakkan secara jelas dan sepenuhnya “nilai tambah HALO”

Aplikasi Tong Zhi Jing APP melaporkan, di tengah ekspektasi makroekonomi yang sedang bergejolak hebat dan kondisi geopolitik yang besar serta terus-menerus tidak pasti yang mengguncang dengan keras preferensi terhadap risiko pasar, narasi pesimistis “kecerdasan buatan (AI) mengubah segalanya” masih terus menghantam saham-saham perangkat lunak, bahkan setiap perusahaan publik yang berpotensi dapat “ditumbangkan” oleh AI sendirian atas model bisnis yang sudah mapan; namun raksasa keuangan Wall Street, Bank of America, pada momen ini justru memberi kalimat yang bisa dibilang bagaikan pencerahan kepada para investor jangka panjang pemegang ajang F1—yakni perusahaan publik yang terdaftar di pasar saham AS, Liberty Formula One (FWONK.US): “Di bawah volatilitas yang hebat, kebosanan justru yang paling membuat bersemangat (Boring is exciting).”

Tim analis saham Bank of America pada Rabu menaikkan peringkat saham Liberty Formula One dari “netral” menjadi “beli”, mempertahankan target harga 105 dolar—yang berarti potensi kenaikan dalam 12 bulan ke depan mendekati 30%, menekankan daya tahan (resiliensi) yang kuat dari bisnis terpadu serta keterprediksiannya terhadap lintasan pertumbuhan pendapatan.

Analis dari Bank of America juga menyoroti bahwa pemilik seri balap kelas satu F1 ini hampir tidak memiliki kemungkinan untuk digantikan oleh AI; kilap ini selaras dengan tema investasi HALO yang sedang sangat panas di pasar saat ini, sekaligus juga menonjolkan bagaimana tema investasi HALO berada di tengah narasi pesimistis “AI mengubah segalanya”, serta konflik geopolitik putaran baru di Timur Tengah yang terus menempatkannya sebagai salah satu tema paling disukai oleh modal global.

Aset inti Liberty Formula One mencakup Formula 1, MotoGP, dan sebagian kecil investasi kepemilikan saham; sehingga pada dasarnya perusahaan ini adalah salah satu wadah yang terdaftar untuk hak komersial acara F1, dan pasar biasanya memandangnya sebagai pemilik/induk perusahaan F1.

Liberty Formula One memiliki dua kode saham yang diperdagangkan di pasar saham AS, yang berarti aset yang sama memiliki kelas saham biasa yang berbeda—ini adalah kategori ekuitas yang berbeda dari platform aset F1 yang sama. Perbedaannya terutama pada hak suara, jumlah saham beredar, dan likuiditas, bukan pada bisnis dasar itu sendiri: kode FWONA adalah Series A, dengan 1 hak suara per saham; kode FWONK adalah Series C, pada dasarnya tanpa hak suara, tetapi keduanya mewakili satu kelompok hak ekonomi dasar yang sama; ada pula FWONB (Series B) yang diperdagangkan di pasar OTC, dengan 10 hak suara per saham.

“Kebosanan” milik Liberty Formula One, mendapat sorotan Wall Street ketika pasar saham dihantam badai geopolitik Timur Tengah

“Di tengah kondisi makroekonomi yang bergejolak hebat dan lingkungan geopolitik yang tidak stabil—karena kebosanan justru yang paling membuat bersemangat, maka kami berpendapat bahwa model bisnis seperti Liberty Formula One, yang memiliki operasi bisnis dengan daya tahan yang sangat tinggi dan visibilitas kinerja yang kuat, seharusnya mendapat premi pasar yang lebih kuat lagi,” demikian tertulis dalam sebuah laporan yang dipimpin oleh analis senior Brent Navon. “Selain itu, di saat seluruh suasana kekhawatiran di ekosistem media dan hiburan secara umum menghadapi kekhawatiran tentang AI yang mendisintermediasi dan mengubah segalanya, kami menilai bahwa ajang olahraga langsung, khususnya FWONK, lebih mampu terhindar dari risiko-risiko tersebut.”

Tim analis yang dipimpin Navon mempertahankan target harga saham 105 dolar untuk saham ini, yang berarti terdapat ruang kenaikan mendekati 30% dibanding penutupan hari Jumat pekan lalu. Di antara semua analis Wall Street yang mencakup saham tersebut, saat ini perusahaan ini memperoleh 14 peringkat bullish setara dengan “beli”, 3 peringkat netral setara dengan “tahan”, serta 0 peringkat bearish yang setara dengan “jual”.

Seperti terlihat pada gambar di atas, harga saham perusahaan ini baru-baru ini juga menyimpang dari jalurnya—harga saham Liberty Formula One sampai batas tertentu turut terdampak oleh Perang Iran. Namun dibandingkan dengan Indeks pasar saham AS secara keseluruhan dan indeks Nasdaq 100 yang melacak saham teknologi paling panas di dunia, besaran penurunannya terlihat jauh lebih kecil.

Sebelum pecahnya Perang Iran, harga saham perusahaan ini tercatat 91.59 dolar, tetapi setelah Amerika Serikat bersama Israel mulai melaksanakan serangkaian pengeboman, harga sahamnya jatuh mengikuti penurunan pasar saham global di tengah meredupnya preferensi terhadap risiko pasar. Selain itu, dari sisi fundamental, perusahaan ini juga terdampak oleh memanasnya situasi geopolitik di Timur Tengah; perang ini mendorong F1 memindahkan dua seri balapan di Bahrain dan Arab Saudi dari jadwal bulan April, sehingga dalam jangka pendek menciptakan celah ringan pada pendapatan dan pengaturan jadwal.

Namun, sentimen pesimistis seputar saham ini belakangan sudah secara signifikan mereda, dan saat tim Bank of America yang dipimpin Navon melakukan kenaikan peringkat, Liberty Formula One berpeluang membukukan kenaikan beruntun selama dua minggu yang berlawanan arah dengan pasar; sementara itu, Indeks Nasdaq 100 secara teknikal pada level candlestick sudah mengalami penurunan mingguan selama lima minggu berturut-turut. Analis Bank of America menambahkan bahwa perang di Timur Tengah yang terjadi baru-baru ini hanyalah gangguan sentimen yang bersifat sekali kejadian dan tidak akan memberikan dampak yang signifikan terhadap nilai jangka panjang bisnis keseluruhan perusahaan.

“Aset kelas piala” + super-sorotan “HALO” di atas kepala

Tim analis Bank of America yang dipimpin Navon menyatakan bahwa model bisnis F1 yang dapat diprediksi mungkin juga mendatangkan hal yang lebih menggairahkan: diakuisisi oleh raksasa tertentu. Ia mengatakan bahwa F1 adalah “aset kelas piala”; jika aset itu dibawa ke meja penjualan, pasti akan memicu minat akuisisi dari banyak pembeli yang kaya raya.

Pada masa lalu, pernah juga muncul minat akuisisi yang cukup signifikan. Media pernah melaporkan bahwa Dana Investasi Publik Arab Saudi—yakni PIF—pada tahun 2023 sempat mengaitkan perusahaan ini dengan kemungkinan akuisisi, serta mempertimbangkan penawaran yang jauh di atas 200 miliar dolar. Analis seperti Navon menyebutkan bahwa bila perusahaan ini pada akhirnya benar-benar memilih untuk dijual, PIF memiliki “kapasitas keuangan yang sangat kuat” untuk mengakuisisinya.

Tim analis Bank of America menyatakan bahwa TKO Group Holdings Inc., yang memiliki Ultimate Fighting Championship (UFC) dan World Wrestling Entertainment (WWE), juga bisa menjadi calon pembeli kaya raya lainnya. Bank of America memperkirakan bahwa jika Liberty Formula One dibawa ke meja penjualan, TKO Group setidaknya akan menunjukkan minat penawaran pada tingkat tertentu. Alasan utamanya adalah perusahaan tersebut memiliki posisi sebagai pengintegrator yang kuat di bidang olahraga dan hiburan, serta sebelumnya pernah menunjukkan minat yang serius pada pemilik MotoGP, Dorna Sports SL. “Jika/ketika FWONK menjadi dapat diperdagangkan/dioperasikan, kami percaya aset ini akan menarik minat yang kuat dari pembeli aset strategis dan pembeli keuangan besar,” ujar tim analis Bank of America.

Selain itu, Liberty Formula One yang diselimuti sorotan “HALO” juga memiliki premi kuat “ketahanan terhadap disrupsi AI”. Karena logika narasi “AI mengubah segalanya” telah melukai lintasan penciptaan pendapatan di segmen yang condong pada aset digital dan model bisnis aset ringan, maka kini bagian “ekonomi lama” dari entitas yang berbasis aset berat serta arus kas yang stabil justru menjadi semakin disukai oleh investor ritel dan dana lindung nilai berleverage tinggi—terutama perusahaan mega korporasi seperti Liberty Formula One yang memiliki salah satu aset acara global paling populer dan tidak dapat digantikan.

Analis Wall Street baru-baru ini banyak menerbitkan laporan riset yang menyebutkan bahwa harga saham perusahaan tipe heavy-asset yang memiliki aset produksi berwujud sedang mengungguli secara nyata pasar saham global. Ini juga menjadi logika inti mengapa saham Eropa mengungguli saham AS. Di saat investor global—termasuk hedge fund dan investor ritel—secara aktif mencari tempat berlindung yang bisa menghindari badai penjualan bertema “AI mengubah segalanya”, mereka secara diam-diam mengalihkan fokus investasi ke saham-saham tipe HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence, yakni fokus pada aset berat dan risiko penggantian/keusangan oleh AI yang rendah). Saham-saham ini memiliki bobot tinggi di Eropa, sementara bobot saham AS cenderung lebih ke saham “bermodal ringan”.

Sementara itu, “HALO effect” yang baru-baru ini digambarkan oleh satu lagi raksasa keuangan Wall Street, Goldman Sachs, bukanlah “efek halo” yang biasa dibicarakan dalam psikologi, melainkan merujuk pada perusahaan yang nilai utamanya berasal dari aset fisik yang biaya replikasinya tinggi dan memiliki umur pakai yang panjang—yakni aset inti/kapasitas inti jaringan manufaktur/infrastruktur—sehingga dinilai tidak mudah digantikan dengan cepat oleh AI atau “terdorong oleh teknologi/menjadi usang secara teknis”. Ketika kekhawatiran AI memuncak, perusahaan seperti ini lebih mudah memperoleh premi “tempat berlindung”. Goldman Sachs mendefinisikan saham bertema HALO seperti ini sebagai aset saham yang tidak mudah terkena guncangan akibat “penggantian teknis” oleh teknologi AI. Adapun meja perdagangan penjualan Bank of America belakangan ini mendorong para nasabah bernilai tinggi untuk secara aktif mengalokasikan modal ke saham HALO yang—di tengah guncangan AI—memiliki karakteristik premi.

Bank of America menyatakan bahwa sementara media dan ekosistem hiburan secara umum khawatir akan dampak AI, olahraga langsung, khususnya F1, justru lebih bersifat defensif. Hal ini sesuai dengan fundamental perusahaan: dokumen resmi Liberty Media menunjukkan bahwa pendapatan utama F1 berasal dari promosi ajang, hak siar media, dan sponsor. Kontrak-kontrak ini umumnya memiliki durasi masing-masing sekitar tiga tahun, 3 sampai 5 tahun, dan 3 sampai 7 tahun; sehingga visibilitas pendapatan pada dasarnya lebih tinggi dibanding banyak model bisnis aset ringan yang bergantung pada saluran distribusi traffic atau langganan SaaS berdasarkan jumlah kursi. Karena itu, Bank of America berpendapat bahwa dalam suasana ketakutan AI dan volatilitas makro, aset ajang F1 yang tidak mudah digantikan oleh algoritma serta memiliki arus kas yang stabil seharusnya memperoleh premi untuk aset konten/olahraga yang berkualitas tinggi + “premi valuasi HALO”.